作 者丨吳斌
編 輯丨李艷霞
圖 源丨圖蟲
盡管經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂升溫，但全球主要央行眼下并不打算重回“鴿派”，正不惜一切代價(jià)對抗通脹。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月7日，歐洲央行公布的6月會(huì)議紀(jì)要顯示，一些委員甚至討論了在7月會(huì)議上加息幅度超過25個(gè)基點(diǎn)的可能性。英國央行也在考慮加大加息力度，下次會(huì)議或加息50個(gè)基點(diǎn)。此外，澳大利亞央行本周用實(shí)際行動(dòng)對抗通脹，再度加息50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)本周公布的會(huì)議紀(jì)要也顯示，下次會(huì)議或繼續(xù)暴力加息75個(gè)基點(diǎn)。
種種跡象都在暗示，當(dāng)下抗通脹已經(jīng)成了很多央行最緊迫的任務(wù)，至于經(jīng)濟(jì)只能暫時(shí)放在一邊。渣打中國財(cái)富管理部首席投資策略師王昕杰對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，現(xiàn)在全球央行普遍面臨相同的難題：在通脹和經(jīng)濟(jì)增長間如何平衡？
而幾乎所有的央行選擇的都是不惜一切代價(jià)來對抗通脹。因?yàn)橄啾扔诮?jīng)濟(jì)增長壓力，通脹問題更需要在短期內(nèi)解決。如果通脹持續(xù)時(shí)間過長，對于宏觀經(jīng)濟(jì)的危害會(huì)更大，比如就業(yè)、薪資和其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)被拖入長期萎縮之中。所以在沒有得到通脹已經(jīng)下滑的確鑿證據(jù)之前，未來主要央行普遍都會(huì)執(zhí)行偏鷹派的貨幣政策。
澳大利亞央行首次連續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)
在本周的會(huì)議上，澳大利亞央行將官方現(xiàn)金利率（OCR）從0.85%上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1.35%，這也是澳大利亞央行史上首次連續(xù)兩次加息50個(gè)基點(diǎn)。
王昕杰表示，這是因?yàn)榘拇罄麃喭涱A(yù)期繼續(xù)上升，供應(yīng)面的壓力仍然很高，2022年CPI預(yù)期已經(jīng)從6月初的5.1%上漲到目前的5.8%。除非雇傭意向開始下降，否則澳大利亞工資需求可能會(huì)大幅上升，然后造成通脹螺旋的糟糕情況延續(xù)。
對比來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息力度其實(shí)更大，6月選擇暴力加息75個(gè)基點(diǎn)。王昕杰分析稱，這是因?yàn)閮蓢惺艿耐浰讲煌�，美國�?jīng)歷的是40年來最高的通脹數(shù)據(jù)，澳大利亞則經(jīng)歷了20年來最高的通脹數(shù)據(jù)。
另一方面，當(dāng)前澳大利亞的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境略優(yōu)于美國，雖然兩國2022年第一季度的經(jīng)濟(jì)增長同步變差，但是美國一季度經(jīng)濟(jì)是直接落入負(fù)增長。王昕杰表示，在對抗通脹及不損害經(jīng)濟(jì)活力的前提之下，澳大利亞的政策彈性也更大一點(diǎn)。
值得注意的是，澳大利亞是一個(gè)資源大國，擁有豐富的天然氣、鐵礦石、煤炭等資源，因此經(jīng)濟(jì)其實(shí)在某種程度上也受益于俄烏沖突。澳大利亞政府本周表示，受俄烏沖突后煤炭和天然氣價(jià)格飆升推動(dòng)，預(yù)計(jì)在截至2023年6月的一年里，該國礦產(chǎn)和能源出口收入預(yù)計(jì)將增長3%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4190億澳元（約2860億美元）。
澳大利亞統(tǒng)計(jì)局6月公布的數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞第一季度GDP同比增長3.3%，遠(yuǎn)高于疫情前約2%的平均水平，也好于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)估的3%；一季度GDP環(huán)比增長0.8%，也高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的0.5%。
對于未來而言，投資者需要關(guān)注7月27日公布的澳大利亞6月通脹數(shù)據(jù)，這將會(huì)是影響澳大利亞央行8月利率決議的關(guān)鍵。市場目前預(yù)期澳大利亞央行將在8月的會(huì)議上連續(xù)第三次加息50個(gè)基點(diǎn)。
王昕杰分析稱，目前澳大利亞工資增長仍然穩(wěn)定、家庭儲(chǔ)蓄水準(zhǔn)仍能對經(jīng)濟(jì)帶來支持，在避免“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)下，澳大利亞央行尋求在短期內(nèi)以更快的方式控制通脹預(yù)期，因此未來貨幣政策走向仍可能偏向鷹派。
在官方層面，澳央行也表示，“未來加息的規(guī)模和時(shí)機(jī)將取決于未來將發(fā)布的數(shù)據(jù)以及理事會(huì)對通脹和勞動(dòng)力市場前景的評估。理事會(huì)致力于采取必要措施，確保澳大利亞的通脹隨著時(shí)間的推移恢復(fù)到目標(biāo)水平。”
只能“咬牙”加息
在高通脹的逼宮下，其實(shí)全球主要央行普遍都不得不“咬牙”加息，即使這可能將經(jīng)濟(jì)拖入衰退。
7日歐洲央行公布的6月政策會(huì)議紀(jì)要顯示，決策者在會(huì)議上辯論的議題包括：是否暗示7月份會(huì)以更大幅度加息？是否愿意保留在隨后會(huì)議上采取更激進(jìn)行動(dòng)的可能性？歐洲央行在會(huì)議紀(jì)要中稱：“一些委員最初傾向于在7月會(huì)議上為更大規(guī)模加息敞開大門�！�
不管歐洲央行7月是加息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)，其實(shí)都已經(jīng)邁出了重要一步，歐洲央行最遲將在9月結(jié)束負(fù)利率時(shí)代。
對于一直“鴿派加息”的英國央行而言，接下來大概率也將加大加息力度，市場已幾乎確信英國央行將在8月會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)。英國央行在過去五次會(huì)議上均上調(diào)了利率，但總計(jì)加息幅度僅為115個(gè)基點(diǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)則后來居上，僅三次會(huì)議便累計(jì)加息150個(gè)基點(diǎn)。
英國央行貨幣政策委員會(huì)委員曼恩表示，由于面臨通脹可能根深蒂固的風(fēng)險(xiǎn)，各國央行在加息時(shí)應(yīng)迅速行動(dòng)。曼恩強(qiáng)調(diào)，英國央行不應(yīng)擔(dān)心收緊太多。
英國央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Huw Pill也表示，如果通脹變得頑固不化，他愿意加快加息步伐，這強(qiáng)化了最早下個(gè)月加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性。在Pill看來：如果數(shù)據(jù)顯示物價(jià)上漲、工人加薪，那么英國加快加息步伐的理由就會(huì)變得清晰。
而對于6月已經(jīng)暴力加息75個(gè)基點(diǎn)的美聯(lián)儲(chǔ)而言，接下來大概率將繼續(xù)鷹派政策。本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，如果通脹未能下降，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)采取“更嚴(yán)格”的政策，暗示7月或繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)。
大力收緊政策無疑也會(huì)對經(jīng)濟(jì)造成拖累，牛津經(jīng)濟(jì)研究院全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Innes McFee對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，目前主要央行正全力關(guān)注通脹，這加大了2023年經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)各大央行將繼續(xù)收緊政策，直到明年初通脹明顯回落。
面對數(shù)十年未見的高通脹，眼下各大央行只能先大力收緊政策來遏制物價(jià)上漲勢頭。但隨著未來經(jīng)濟(jì)放緩甚至衰退、通脹回落，“央行再次放松政策可能不會(huì)太遠(yuǎn)”，McFee展望道。
本期編輯 黎雨桐 實(shí)習(xí)生 林曦瑩
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