今年已經(jīng)有4家銀行發(fā)布了擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公告，合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)270億元。
銀行可轉(zhuǎn)債再度加速。常熟銀行(601128)公告，2022年7月25日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)對(duì)該行公開(kāi)發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券的申請(qǐng)進(jìn)行了審核。根據(jù)審核結(jié)果，該行本次公開(kāi)發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券的申請(qǐng)獲得通過(guò)。
常熟銀行2021年8月16日公告，擬公開(kāi)發(fā)行總額不超過(guò)60億元（含60億元）A股可轉(zhuǎn)換公司債券，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于支持公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補(bǔ)充本行核心一級(jí)資本。
至此，今年已經(jīng)有4家銀行發(fā)布了擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公告，合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)270億元。
4家銀行擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債
除常熟銀行之外，今年6月8日晚間，長(zhǎng)沙銀行(601577)也發(fā)布關(guān)于公開(kāi)發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案。長(zhǎng)沙銀行本次擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債總額為不超過(guò)人民幣110億元（含本數(shù)），具體發(fā)行規(guī)模提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)該行董事會(huì)（或由董事會(huì)轉(zhuǎn)授權(quán)的人士）在上述額度范圍內(nèi)確定。該次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集的資金，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于支持該行未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補(bǔ)充本行核心一級(jí)資本。
同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)共有4家銀行公布可轉(zhuǎn)債預(yù)案，相比去年多了一家。除了常熟銀行、長(zhǎng)沙銀行之外，廈門(mén)銀行、瑞豐銀行均披露了50億元可轉(zhuǎn)債預(yù)案。4家銀行合計(jì)將發(fā)行可轉(zhuǎn)債規(guī)模達(dá)270億元。
與此同時(shí)，今年有三家銀行可轉(zhuǎn)債上市，其中重慶銀行的可轉(zhuǎn)債規(guī)模最大達(dá)到了130億元。
從發(fā)行可轉(zhuǎn)債的原因來(lái)看，多數(shù)銀行表示主要是為了補(bǔ)充核心一級(jí)資本。融智投資基金經(jīng)理胡泊接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)時(shí)表示，銀行對(duì)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股意愿強(qiáng)烈，原因是轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股能對(duì)核心一級(jí)資本進(jìn)行補(bǔ)充。銀行可轉(zhuǎn)債后續(xù)的轉(zhuǎn)股率極高。
西澤研究院院長(zhǎng)、教授趙建的研報(bào)表示，銀行可轉(zhuǎn)債可以通過(guò)打通“貨幣-資本-信用-實(shí)體-貨幣”之間的循環(huán)，將社會(huì)中的資金轉(zhuǎn)換為銀行的經(jīng)濟(jì)資本，然后轉(zhuǎn)換為銀行的信貸投放能力，繼而轉(zhuǎn)換為投放到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的信用，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用通過(guò)貸款創(chuàng)造存款，又創(chuàng)造了廣義貨幣。這個(gè)過(guò)程，最終實(shí)現(xiàn)了從貨幣向信用的轉(zhuǎn)換，并形成了一種循環(huán)——前提是這些實(shí)體項(xiàng)目總體上能創(chuàng)造較高的收益率。這個(gè)轉(zhuǎn)換機(jī)制，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策基調(diào)下尤為重要。
轉(zhuǎn)債融資模式成本低
截至7月25日，市場(chǎng)上存續(xù)的銀行可轉(zhuǎn)債共有14只。興業(yè)轉(zhuǎn)債、浦發(fā)轉(zhuǎn)債和中信轉(zhuǎn)債3只總計(jì)規(guī)模就達(dá)1400億元。轉(zhuǎn)債規(guī)模最小的是無(wú)錫轉(zhuǎn)債，為30億元。
融智投資基金經(jīng)理胡泊接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)時(shí)表示，銀行業(yè)是重資本的行業(yè)，所以很多銀行都有很強(qiáng)的融資需求，但相對(duì)來(lái)說(shuō)，大部分銀行因?yàn)楦鞣N原因處于一種破凈的狀態(tài)，通過(guò)股權(quán)的融資難度較大，通過(guò)發(fā)債融資的可能性較強(qiáng)。因此這兩年銀行發(fā)債的案例此起彼伏，后續(xù)可能還會(huì)有更多的銀行加入發(fā)債的行列。
相對(duì)來(lái)說(shuō)，這幾種融資方式，可轉(zhuǎn)債是最方便的方式，且可轉(zhuǎn)債相對(duì)來(lái)說(shuō)票面利率較低，不像資本債可能有明確的還款日期，也不像永續(xù)債利息較為持續(xù)，可轉(zhuǎn)債從資金的壓力上來(lái)看成本較低，因此是目前銀行最重要的融資方式。
可轉(zhuǎn)債雖然是債券，但又有股票的性質(zhì)，中小投資者買(mǎi)賣(mài)可轉(zhuǎn)債沒(méi)有鎖定期，更加靈活，因而受到市場(chǎng)多方投資者的歡迎。同花順(300033)數(shù)據(jù)顯示，二季度公募基金持有可轉(zhuǎn)債市值為2781.32億元，較一季度增長(zhǎng)9.14%，創(chuàng)歷史新高。
對(duì)于未來(lái)可轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值，優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，2021年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)可謂經(jīng)歷了一輪牛市，2022年初可轉(zhuǎn)債中位數(shù)估值在第一季度有較大幅度的回調(diào)。盡管從溢價(jià)率估值角度來(lái)看，可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率處于歷史分位高分位，但是從中位數(shù)價(jià)格估值來(lái)看市場(chǎng)估值合理，并且二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)出較好的流動(dòng)性，說(shuō)明轉(zhuǎn)債市場(chǎng)吸引力不減。在當(dāng)前維持穩(wěn)增長(zhǎng)的宏觀政策下，財(cái)政政策和貨幣政策相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)體系密切相關(guān)的高性?xún)r(jià)比價(jià)值可轉(zhuǎn)債有望展現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會(huì)。
東方金誠(chéng)的研報(bào)顯示，雖然銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量少，但單筆發(fā)行規(guī)模大，2021年存量規(guī)模占比高達(dá)38.63%，是轉(zhuǎn)債市場(chǎng)重要組成部分。鑒于銀行轉(zhuǎn)債價(jià)格和正股估值均處低位，債底保護(hù)性強(qiáng)，未來(lái)下探空間有限，銀行轉(zhuǎn)債未來(lái)仍將是機(jī)構(gòu)底倉(cāng)配置的重要選擇，同時(shí)2022年正股反彈機(jī)會(huì)及發(fā)行人強(qiáng)烈促轉(zhuǎn)股意愿也使部分銀行轉(zhuǎn)債存在博取正股收益的機(jī)會(huì)。
（作者：葉麥穗 編輯：曾芳）
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