央行連發(fā)三文釋放7大信號(hào),涉及貨幣政策、匯率、金融風(fēng)險(xiǎn)化解等

2022-09-20 10:15:49 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道  楊志錦

  9月19日,央行網(wǎng)站刊發(fā)《推動(dòng)債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展》一文。該文章收錄在“走中國(guó)特色金融發(fā)展之路”專欄中,是央行近期刊發(fā)的第三篇系列文章,此前兩篇分別是《踐行政治性、人民性,提升專業(yè)性,走中國(guó)特色金融發(fā)展之路》、《創(chuàng)新和完善貨幣政策調(diào)控,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間》(以下統(tǒng)稱央行文章)。

  三篇文章的作者分別為央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司、金融委辦公室秘書局、央行貨幣政策司。據(jù)記者梳理,三篇文章釋放以下政策信號(hào):

  1.要以“時(shí)時(shí)放心不下”的責(zé)任感,堅(jiān)持底線思維,“地毯式”排查金融風(fēng)險(xiǎn)

  黨的十九大報(bào)告提出,決勝全面建成小康社會(huì),必須打贏三大攻堅(jiān)戰(zhàn),其中一項(xiàng)重要內(nèi)容是防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)。此前《金融穩(wěn)定報(bào)告(2019)》披露的防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的時(shí)間表顯示,2020年是攻堅(jiān)戰(zhàn)收官之年,力爭(zhēng)從基本完成風(fēng)險(xiǎn)治標(biāo)逐步向治本過(guò)渡,完成攻堅(jiān)戰(zhàn)的既定任務(wù)。金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)收官之后,未來(lái)如何推進(jìn)相關(guān)工作將是焦點(diǎn)。

  “金融是經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè),自帶風(fēng)險(xiǎn)基因,防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)在路上!毖胄形恼卤硎。

  央行文章指出,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,區(qū)域、行業(yè)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)向金融體系傳遞。要以“時(shí)時(shí)放心不下”的責(zé)任感,堅(jiān)持底線思維,“地毯式”排查金融風(fēng)險(xiǎn),加強(qiáng)重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè),不斷完善應(yīng)對(duì)預(yù)案,加快不良資產(chǎn)處置,支持商業(yè)銀行補(bǔ)充資本,有序處置重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn),嚴(yán)厲打擊非法金融活動(dòng),嚴(yán)密防范外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊,維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。

  2.建立中央銀行獨(dú)立的財(cái)務(wù)預(yù)算管理制度,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表的健康可持續(xù)

  央行文章表示,建立中央銀行獨(dú)立的財(cái)務(wù)預(yù)算管理制度,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表的健康可持續(xù),確保國(guó)家宏觀調(diào)控目標(biāo)和金融穩(wěn)定的實(shí)現(xiàn)。

  央行行長(zhǎng)易綱2020年12月發(fā)表的《建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度》一文對(duì)此有解釋,即:中央銀行要實(shí)現(xiàn)幣值穩(wěn)定目標(biāo),需要以市場(chǎng)化方式對(duì)銀行體系貨幣創(chuàng)造行為進(jìn)行調(diào)控,前提是中央銀行能夠保持資產(chǎn)負(fù)債表的健康可持續(xù),為此必須實(shí)行獨(dú)立的中央銀行財(cái)務(wù)預(yù)算管理制度,防止財(cái)政赤字貨幣化,在財(cái)政和中央銀行兩個(gè)“錢袋子”之間建起“防火墻”,同時(shí)要防止中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表承擔(dān)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn),最終影響人民幣信用。

  近年來(lái),市場(chǎng)上流傳著財(cái)政赤字貨幣化等建議,央行的相關(guān)表態(tài)意味著財(cái)政赤字貨幣化不在央行的選項(xiàng)之內(nèi)。

  3.2018年以來(lái)央行13降準(zhǔn),釋放長(zhǎng)期資金10.8萬(wàn)億

  央行文章披露,2018年以來(lái),人民銀行共13次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,釋放長(zhǎng)期資金10.8萬(wàn)億元,支持金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸支持力度。拉長(zhǎng)時(shí)間、跨越周期保持M2和社融增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配,而不是每個(gè)年度甚至季度都要匹配。2018年-2021年,我國(guó)M2平均增速為9%,與同期名義GDP平均增速8.3%大致相當(dāng),既保持金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度穩(wěn)固,又避免大水漫灌,宏觀杠桿率也基本穩(wěn)定。

  據(jù)記者統(tǒng)計(jì),2018年央行4次降準(zhǔn)釋放資金3.65萬(wàn)億元,2019年3次降準(zhǔn)釋放資金2.7萬(wàn)億元,2020年3次降準(zhǔn)釋放資金1.75萬(wàn)億元,2021年2次降準(zhǔn)釋放資金2.2萬(wàn)億元,2022年1次降準(zhǔn)釋放資金5300億元。

  央行數(shù)據(jù)顯示,截至目前,金融機(jī)構(gòu)平均法定存款準(zhǔn)備金率為8.1%,較2018年初降低6.8個(gè)百分點(diǎn)。其中大型機(jī)構(gòu)、中型機(jī)構(gòu)、小型機(jī)構(gòu)分別為9.75%、7.75%、5%。

  4.人民幣匯率雙向波動(dòng),總體穩(wěn)定,沒(méi)有持續(xù)單邊升值或貶值

  近期人民幣匯率“破7”引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。央行文章指出,近年來(lái),人民幣匯率由市場(chǎng)決定,保持彈性,發(fā)揮了調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的功能,較好地促進(jìn)了內(nèi)外部均衡。

  “人民幣匯率雙向波動(dòng),總體穩(wěn)定,沒(méi)有持續(xù)單邊升值或貶值。2022年8月末CFETS人民幣匯率指數(shù)報(bào)101.62,較2018年初升值7.1%,與中國(guó)經(jīng)濟(jì)幾年來(lái)在全球的較好表現(xiàn)也是匹配的!毖胄形恼路Q。

  5.大部分結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具完成目標(biāo)后將及時(shí)退出

  央行文章表示,近年來(lái),我們有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用,聚焦服務(wù)普惠金融、綠色低碳、科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在需要。2022年6月末,人民銀行結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額5.4萬(wàn)億元,約占基礎(chǔ)貨幣總量的六分之一,處在合理水平。

  “除支農(nóng)支小再貸款和再貼現(xiàn)之外,大部分結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具是階段性工具,完成目標(biāo)后將及時(shí)退出,實(shí)現(xiàn)有進(jìn)有退!毖胄形恼路Q。

  據(jù)記者梳理,“退”的方面,如2020年央行先后推出3000億元疫情防控專項(xiàng)再貸款、5000億元復(fù)工復(fù)產(chǎn)再貸款,以及面向中小銀行的1萬(wàn)億元支持小微企業(yè)的再貸款,1.8萬(wàn)億額度自然到期后就退出。

  時(shí)任央行貨幣政策司副司長(zhǎng)郭凱2020年7月在央行發(fā)布會(huì)上解釋過(guò),這些措施都是針對(duì)疫情的特殊情況和不同的特點(diǎn)設(shè)計(jì)的,本身就是一個(gè)臨時(shí)性的政策措施,它們是針對(duì)不同時(shí)點(diǎn)需要來(lái)設(shè)定的。當(dāng)政策設(shè)定的情形不再適用的時(shí)候就自動(dòng)退出了。比如說(shuō)3000億元的疫情再貸款已經(jīng)完成它的使命了,現(xiàn)在醫(yī)療產(chǎn)品的生產(chǎn)產(chǎn)能已經(jīng)很大了,物資保障非常充裕,所以3000億元再貸款完成使命,已經(jīng)退出了。

  再如PSL。PSL于2014年創(chuàng)設(shè)后,通過(guò)政策性銀行定向支持棚改,規(guī)模迅速增長(zhǎng)、于2019年10月達(dá)到3.6萬(wàn)億的峰值,但目前已回落至2.5萬(wàn)億,主要原因是大規(guī)模的棚改已經(jīng)減少且棚改項(xiàng)目主要通過(guò)專項(xiàng)債融資。

  顯然,今年是“進(jìn)”的階段,央行創(chuàng)設(shè)了多類再貸款,近期新設(shè)了技改再貸款。9月13日召開的國(guó)常會(huì)決定,對(duì)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、社會(huì)服務(wù)領(lǐng)域和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等在第四季度更新改造設(shè)備,支持全國(guó)性商業(yè)銀行以不高于3.2%的利率積極投放中長(zhǎng)期貸款。人民銀行按貸款本金的100%對(duì)商業(yè)銀行予以專項(xiàng)再貸款支持。專項(xiàng)再貸款額度2000億元以上,盡量滿足實(shí)際需求,期限1年、可展期兩次。同時(shí)落實(shí)已定政策,中央財(cái)政為貸款主體貼息2.5%,今年第四季度內(nèi)更新改造設(shè)備的貸款主體實(shí)際貸款成本不高于0.7%。

  6.政府部門、居民部門債務(wù)占比上升,企業(yè)債務(wù)占比下降

  央行文章指出,近年來(lái)債務(wù)總量增長(zhǎng)適度,有力推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展。2018至2021年,我國(guó)非金融部門總債務(wù)年均增長(zhǎng)10.4%,比2013至2017年年均增速低4.1個(gè)百分點(diǎn),與同期名義經(jīng)濟(jì)年均增速(8.3%)基本匹配。

  分部門來(lái)看,政府部門、居民部門債務(wù)占比上升,企業(yè)債務(wù)占比下降。央行數(shù)據(jù)顯示,2022年6月末企業(yè)部門債務(wù)余額188.2萬(wàn)億元,占總債務(wù)的56.8%,比2017年末低6.3個(gè)百分點(diǎn)。

  “在化解企業(yè)部門潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),金融體系通過(guò)銀行表內(nèi)貸款及標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)保持了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度的穩(wěn)固,優(yōu)化了企業(yè)部門的融資結(jié)構(gòu)。2022年6月末,企業(yè)部門銀行貸款、債券合計(jì)占企業(yè)部門總債務(wù)的88.0%,處于歷史新高值,占比較2017年末高12.6個(gè)百分點(diǎn)!毖胄形恼路Q。

  7.表外債務(wù)收縮

  央行文章稱,2018年資管新規(guī)實(shí)施,表外債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)收斂。2022年6月末,委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行匯票余額分別是2017年末的77.7%、46.9%和63.7%,明顯收縮,存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到有序釋放。

(責(zé)任編輯:王曉雨 )
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