“最近又有不少客戶(hù)來(lái)咨詢(xún)產(chǎn)品收益率下調(diào)的事,大家都比較關(guān)注,主要是市場(chǎng)不太好。”日前一位股份行理財(cái)經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)道。在資本市場(chǎng)加劇震蕩之下,近來(lái)包括招銀理財(cái)、交銀理財(cái)、光大理財(cái)在內(nèi)的多家理財(cái)子公司產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)有所下調(diào),有的已是年內(nèi)第三次進(jìn)行下調(diào),有的調(diào)整幅度更是達(dá)50BP。
接受第一財(cái)經(jīng)采訪的多位業(yè)內(nèi)人士提及,近期隨著美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲各央行加息,加之國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行,市場(chǎng)防御情緒升溫,資本市場(chǎng)再次出現(xiàn)震蕩,進(jìn)而影響理財(cái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)!皹I(yè)績(jī)的調(diào)整主要就是根據(jù)市場(chǎng)而來(lái)!鼻笆龉煞菪欣碡(cái)經(jīng)理稱(chēng)。
與此同時(shí),銀行理財(cái)產(chǎn)品破凈率也再度上升。據(jù)中信建投(601066)統(tǒng)計(jì),理財(cái)破凈率已由7月底的3.66%上升至9月末的6.66%。對(duì)于銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)而言,有分析稱(chēng),短期實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的3.5%以上的理財(cái)收益率難度已然較大,理財(cái)公司應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)投研能力,及時(shí)做好資產(chǎn)配置的調(diào)整,減少損失;投資者也需打破對(duì)銀行理財(cái)“絕對(duì)收益”的刻板印象。
多只產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)連續(xù)下調(diào)
理財(cái)子公司下調(diào)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的情況正在持續(xù)。近日,招銀理財(cái)、光大理財(cái)、交銀理財(cái)?shù)榷嗉夜景l(fā)布公告,對(duì)旗下產(chǎn)品新一輪投資周期的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行了下調(diào)。
比如,招商銀行(600036)公告稱(chēng),招銀理財(cái)發(fā)行的招銀理財(cái)招睿月添利(平衡)2號(hào)固定收益類(lèi)理財(cái)計(jì)劃業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)擬進(jìn)行調(diào)整,調(diào)整開(kāi)始日期為10月8日起,業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)調(diào)整為2.35%-3.55%,上限和下限均較前期下調(diào)了10BP。
此次調(diào)整是該產(chǎn)品年內(nèi)的第三次下調(diào),第一次是在今年7月份,業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)由前期的2.75%-3.75%調(diào)整為2.55%-3.75%;第二次是在今年8月份,業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)一步調(diào)整為2.45%-3.65%。而本次調(diào)整后,該產(chǎn)品的基準(zhǔn)上限已較年初下降了20BP,基準(zhǔn)下限則較年初下降了40BP。
除了招銀理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品外,交銀行理財(cái)近日也發(fā)布公告稱(chēng),其發(fā)行的交銀理財(cái)穩(wěn)享固收精選1個(gè)月定開(kāi)4號(hào)理財(cái)產(chǎn)品在2022年10月10日(含)-2022年11月2日(含)的投資周期中,業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)調(diào)整為2.30%-3.30%。調(diào)整后,該產(chǎn)品的基準(zhǔn)下限較前一期大幅下降50BP,基準(zhǔn)上限較前一期下降20BP。
在理財(cái)市場(chǎng)上,和招銀理財(cái)、交銀理財(cái)一樣下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的情況并不少見(jiàn)。此前就有多家國(guó)有大行、股份行、城農(nóng)商行或理財(cái)子公司下調(diào)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)!靶袃(nèi)也做了相應(yīng)的調(diào)整,會(huì)及時(shí)與投資者進(jìn)行溝通!鼻笆龉煞菪欣碡(cái)經(jīng)理告訴記者。
今年以來(lái),受俄烏沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表影響,全球權(quán)益市場(chǎng)負(fù)向共振,疊加國(guó)內(nèi)疫情頻繁擾動(dòng)等,權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)震蕩;同時(shí),在流動(dòng)性合理充裕的背景下,資金利率持續(xù)下行,帶動(dòng)債券收益率降低,進(jìn)而導(dǎo)致銀行理財(cái)收益率欠佳,理財(cái)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)的情況較為普遍。
隨著資本市場(chǎng)震蕩加劇,這一情況在近來(lái)更為明顯,特別是固收及固收+的產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計(jì),9月下旬以來(lái),隨著債市調(diào)整及股市低迷,定開(kāi)純固收及固收+理財(cái)半月年化收益率均大幅回落,分別為0.57%和0.17%,均不到1%。而在7月初至8月中旬,定開(kāi)純固收/固收+理財(cái)半月年化收益率曾有過(guò)明顯抬升。
招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱(chēng),由于理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品普遍采用市值法估值,9月下半月債市明顯調(diào)整,疊加權(quán)益市場(chǎng)暴動(dòng),使得理財(cái)收益率大幅下降,部分產(chǎn)品期間為負(fù)收益!坝捎诘讓淤Y產(chǎn)收益率的大幅下行,銀行理財(cái)收益率下降不可避免!
業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是銀行根據(jù)產(chǎn)品往期業(yè)績(jī)表現(xiàn)或同類(lèi)型產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī),結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境以及未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì),計(jì)算出來(lái)的投資者可能獲得的預(yù)估收益。銀行下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是對(duì)未來(lái)收益的重估,同時(shí)這一調(diào)整也被業(yè)內(nèi)視為理財(cái)機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的主動(dòng)選擇。
中信證券研究部首席資管與利率債利率分析師章立聰曾對(duì)記者表示,今年是理財(cái)產(chǎn)品全面凈值化元年,但部分投資者對(duì)此接受度較差,仍保留此前的剛兌思維,對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)和實(shí)際到手收益率的概念認(rèn)知存在誤差,因此當(dāng)實(shí)際收益率大幅偏離業(yè)績(jī)基準(zhǔn)時(shí)可能會(huì)引發(fā)大量客訴事件,此時(shí)調(diào)低新發(fā)行產(chǎn)品的業(yè)績(jī)基準(zhǔn),修正投資者預(yù)期,有利于降低投研壓力,方便后續(xù)運(yùn)作。
廖志明也表示,展望未來(lái),實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的3.5%以上的理財(cái)收益率難度已然較大,投資者將不得不接受理財(cái)收益率波動(dòng)加大且收益率越來(lái)越低的現(xiàn)實(shí)。
對(duì)于投資者而言,有理財(cái)經(jīng)理對(duì)記者稱(chēng),在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí),建議關(guān)注波動(dòng)率和最大回撤率兩大指標(biāo)。波動(dòng)率越高,金融產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)越劇烈,產(chǎn)品收益率的不確定性就越強(qiáng),不過(guò)高波動(dòng)率也為高回報(bào)創(chuàng)造了機(jī)會(huì);最大回撤率方面,一般來(lái)說(shuō)是越小越好,因?yàn)樗彤a(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)成正比。最大回撤和波動(dòng)率越大,對(duì)投資者的心理考驗(yàn)就越大。
理財(cái)產(chǎn)品破凈率也有上升
除了理財(cái)機(jī)構(gòu)主動(dòng)下調(diào)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)外,近來(lái)理財(cái)產(chǎn)品的破凈率也有回升。據(jù)中信建投對(duì)樣本理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品的統(tǒng)計(jì),截至9月末,理財(cái)產(chǎn)品破凈率由7月底的3.66%上升至6.66%。
其中,工銀理財(cái)破凈率最高,為13.97%;農(nóng)銀理財(cái)破凈率最低,為0.98%;其他樣本理財(cái)子的破凈率分別是:招銀理財(cái)12.13%、交銀理財(cái)5.68%、中銀理財(cái)5.59%、光大理財(cái)4.49%、建信理財(cái)4.26%、信銀理財(cái)2.5%。
另從產(chǎn)品類(lèi)型上看,在當(dāng)前跌破凈值的產(chǎn)品中,混合類(lèi)產(chǎn)品占比最高,為58.73%;其次是固收類(lèi)產(chǎn)品,占比33.33%,權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品占比6.35%;商品和金融衍生類(lèi)產(chǎn)品占比1.59%。
但不管是理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)調(diào)降,還是收益率破凈均屬正,F(xiàn)象。中信建投證券銀行業(yè)首席分析師楊榮表示,當(dāng)前國(guó)際政治環(huán)境和國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定性較高,我國(guó)的利率中樞持續(xù)下移。在理財(cái)產(chǎn)品全面凈值化后,理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)是市場(chǎng)現(xiàn)象,未來(lái)隨著底層資產(chǎn)收益率的回升,凈值也將逐步回升到1以上。
展望國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的表現(xiàn),多家理財(cái)子公司表示當(dāng)前市場(chǎng)悲觀情緒已到達(dá)極限位置,震蕩調(diào)整后可能低位回升。蘇銀理財(cái)表示,目前市場(chǎng)情緒較為低迷,節(jié)前A股持續(xù)走弱,但當(dāng)下市場(chǎng)悲觀情緒已經(jīng)到達(dá)極限位置,預(yù)計(jì)4季度股市或進(jìn)入震蕩上行階段,投資者可以適度均衡配置。
招銀理財(cái)也認(rèn)為,不管從指數(shù)估值(PE),市場(chǎng)情緒(成交量),還是股債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上看,A股市場(chǎng)投資情緒已極度悲觀。從理性的思維,未來(lái)預(yù)期回報(bào)測(cè)算和賠率的空間看,現(xiàn)在已經(jīng)處于一個(gè)較好的配置窗口期。
“A股的長(zhǎng)期配置的性?xún)r(jià)比已經(jīng)處于高位!闭秀y理財(cái)表示,未來(lái)地緣沖突、海外加息風(fēng)險(xiǎn),疫情和房地產(chǎn)增速放緩等問(wèn)題對(duì)市場(chǎng)的邊際影響有望減弱,在中央再度關(guān)注經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)之際,新一輪刺激政策有望超市場(chǎng)預(yù)期,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有望逐步企穩(wěn)并超出市場(chǎng)預(yù)期。
平安理財(cái)稱(chēng),當(dāng)前,低風(fēng)險(xiǎn)的投資和產(chǎn)品收益率不斷下行,同時(shí)權(quán)益市場(chǎng)在經(jīng)歷了過(guò)去一年低迷的表現(xiàn)后歷史估值已經(jīng)非常便宜,未來(lái)一年來(lái)看要更差的概率已經(jīng)很小,未來(lái)有很大機(jī)會(huì)帶來(lái)收益增強(qiáng)的效果。
中郵理財(cái)投研團(tuán)隊(duì)提及,綜合海內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看,股市方面,震蕩調(diào)整后可能低位回升,但年內(nèi)指數(shù)仍有一定上漲空間,以結(jié)構(gòu)性行情為主,市場(chǎng)調(diào)整后可擇機(jī)增配。風(fēng)格上,價(jià)值和成長(zhǎng)均衡,保持穩(wěn)增長(zhǎng)板塊配置,消費(fèi)成長(zhǎng)板塊調(diào)整后擇機(jī)增配。推薦建筑電解鋁、動(dòng)力煤以及地產(chǎn)建材、光伏和新能源部分方向、啤酒、美護(hù)、免稅等行業(yè)。
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