債市急劇調(diào)整“無差別”下跌，如何調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)靈活應(yīng)對(duì)？

　　11月11日以來，債市迎來一輪自2021年最大幅度的調(diào)整。據(jù)wind數(shù)據(jù)，十年國債期貨11月11日至14日兩日合計(jì)回調(diào)-1.07%，信用債14日單日跌幅24BP，近10年來僅出現(xiàn)三次，本次回調(diào)的深度和急速為近3年以來債市極值。

　　受此影響，不少固收類理財(cái)和債券型基金也遭遇大幅回撤。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月14日，全市場(chǎng)有949只中長(zhǎng)期純債型基金、58只可轉(zhuǎn)債基金和39只短債型基金當(dāng)日凈值跌幅超過0.3%，萬得中長(zhǎng)期純債型基金指數(shù)當(dāng)日回撤0.23%。

　　（萬得中長(zhǎng)期純債型基金指數(shù)走勢(shì)）

　　債市因何出現(xiàn)急劇調(diào)整？分析來看，主要有兩方面原因。一是市場(chǎng)資金供給相對(duì)減少。近期央行公開市場(chǎng)操作持續(xù)凈回籠資金，資金面邊際收緊，市場(chǎng)上貨幣供給減少，導(dǎo)致短期利率上漲，存單利率已從之前1.9%回升到2.2%以上，股債蹺蹺板效應(yīng)明顯。二是防疫政策及地產(chǎn)行業(yè)政策修正。上周優(yōu)化疫情防控二十條政策及地產(chǎn)行業(yè)政策公布，進(jìn)一步打擊債市情緒，國債期貨跳水，各期限的收益率上行。

　　在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，投資者該如何靈活應(yīng)對(duì)？光大理財(cái)表示：“我們通過三方面力爭(zhēng)控制回撤：一是繼續(xù)增加配置存款等低波動(dòng)資產(chǎn)，為產(chǎn)品提供穩(wěn)定票息；二是調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，控制產(chǎn)品杠桿與久期，把握因情緒導(dǎo)致的市場(chǎng)超跌機(jī)會(huì)；三是備好充足的流動(dòng)性資產(chǎn)，做好充分的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范，應(yīng)對(duì)贖回壓力。”

　　不過，整體來看，債市調(diào)整是暫時(shí)的，更多是情緒面的推動(dòng)，目前市場(chǎng)利率還不具備快速大幅抬升的基礎(chǔ)。短期來看，債市偏弱情緒可能延續(xù)，但對(duì)于后續(xù)債市無需過度悲觀，內(nèi)外基本面因素仍有支撐，收益率上行調(diào)整的空間有限，預(yù)期政策落地后的效果尚待驗(yàn)證，債市在震蕩后可能會(huì)出現(xiàn)一些機(jī)會(huì)。在基本面尚未企穩(wěn)復(fù)蘇的情況下，寬松的貨幣政策取向也不會(huì)輕易改變。

　　若投資者已有持倉固收類產(chǎn)品，建議此刻不要輕易離場(chǎng)，待后續(xù)波動(dòng)緩和及凈值修復(fù)后再做定奪；若投資者還未布局，可以考慮風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)更低、流動(dòng)性更強(qiáng)的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。該類產(chǎn)品主要投向銀行存款、同業(yè)存單、貨幣市場(chǎng)工具、債券、回購等投資品種，流動(dòng)性更高，收益更穩(wěn)健。如光大理財(cái)“陽光碧”系列，該系列產(chǎn)品專注現(xiàn)金管理，低費(fèi)率、低風(fēng)險(xiǎn)、靈活開放申贖，得到廣大投資者的認(rèn)可。以“陽光碧樂活1號(hào)”為例，該產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為一級(jí)，每日開放申贖，T+1日確認(rèn)，1分起購，截至2022年11月15日，該產(chǎn)品近7日年化收益率為2.4898%，橫向比較各大銀行理財(cái)?shù)默F(xiàn)金類理財(cái)產(chǎn)品有較大優(yōu)勢(shì)。

　�。ā瓣柟獗虡坊�1號(hào)”2022年三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)）

　　機(jī)會(huì)總是在急跌時(shí)孕育，快速調(diào)整后配置價(jià)值再現(xiàn)。投資的最終目標(biāo)是取得長(zhǎng)期回報(bào)，短暫波動(dòng)并不影響債市長(zhǎng)期向上趨勢(shì)，銀行理財(cái)依舊是家庭和個(gè)人財(cái)富保值增值的首選投資品，持有固收類理財(cái)產(chǎn)品是當(dāng)前市場(chǎng)下分散風(fēng)險(xiǎn)、平滑資產(chǎn)組合波動(dòng)性的較好方式，堅(jiān)持長(zhǎng)期持有才能獲得較為穩(wěn)定的投資回報(bào)。

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