銀行板塊的可轉(zhuǎn)債上新!齊魯銀行11月28日晚間發(fā)布公告稱,本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券簡(jiǎn)稱為“齊魯轉(zhuǎn)債”,債券代碼為“113065”。
本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行原股東優(yōu)先配售日與網(wǎng)上申購(gòu)日同為2022年11月29日(T日),網(wǎng)上申購(gòu)時(shí)間為T日9:30-11:30,13:00-15:00。齊魯銀行2022三季報(bào)顯示,公司主營(yíng)收入84.05億元,同比上升17.21%;歸母凈利潤(rùn)25.27億元,同比上升19.93%;扣非凈利潤(rùn)24.82億元,同比上升19.24%。
齊魯轉(zhuǎn)債如果今年上市,將是年內(nèi)第五只上市的銀行可轉(zhuǎn)債。此前還有常熟銀行(601128)、重慶銀行、成都銀行(601838)和興業(yè)銀行(601166)的可轉(zhuǎn)債上市。
年內(nèi)已有4只轉(zhuǎn)債上市
截至目前,今年已經(jīng)有4只可轉(zhuǎn)債上市。2022年7月25日,常熟銀行公告,中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)對(duì)該行公開(kāi)發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券的申請(qǐng)進(jìn)行了審核。根據(jù)審核結(jié)果,該行本次公開(kāi)發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券的申請(qǐng)獲得通過(guò)。
常熟銀行2021年8月16日公告,擬公開(kāi)發(fā)行總額不超過(guò)60億元(含60億元)A股可轉(zhuǎn)換公司債券,扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于支持公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展,在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補(bǔ)充本行核心一級(jí)資本。今年10月17日常銀轉(zhuǎn)債上市,最新收盤價(jià)為115.409元/張。
除常熟銀行之外,今年6月8日晚間,長(zhǎng)沙銀行(601577)也發(fā)布關(guān)于公開(kāi)發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案。長(zhǎng)沙銀行本次擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債總額為不超過(guò)人民幣110億元(含本數(shù)),具體發(fā)行規(guī)模提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)該行董事會(huì)(或由董事會(huì)轉(zhuǎn)授權(quán)的人士)在上述額度范圍內(nèi)確定。該次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集的資金,扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于支持該行未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展,在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補(bǔ)充本行核心一級(jí)資本。
同花順(300033)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),今年以來(lái)共有4家銀行的可轉(zhuǎn)債上市(不含齊魯銀行),4家銀行合計(jì)將發(fā)行可轉(zhuǎn)債規(guī)模達(dá)770億元。 其中興業(yè)銀行的可轉(zhuǎn)債規(guī)模最大達(dá)到了500億元。
從發(fā)行可轉(zhuǎn)債的原因來(lái)看,多數(shù)銀行表示主要是為了補(bǔ)充核心一級(jí)資本。融智投資基金經(jīng)理胡泊接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者時(shí)表示,銀行對(duì)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股意愿強(qiáng)烈,原因是轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股能對(duì)核心一級(jí)資本進(jìn)行補(bǔ)充。銀行可轉(zhuǎn)債后續(xù)的轉(zhuǎn)股率極高。
西澤研究院院長(zhǎng)、教授趙建的研報(bào)表示,銀行可轉(zhuǎn)債可以通過(guò)打通“貨幣-資本-信用-實(shí)體-貨幣”之間的循環(huán),將社會(huì)中的資金轉(zhuǎn)換為銀行的經(jīng)濟(jì)資本,然后轉(zhuǎn)換為銀行的信貸投放能力,繼而轉(zhuǎn)換為投放到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的信用,而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用通過(guò)貸款創(chuàng)造存款,又創(chuàng)造了廣義貨幣。這個(gè)過(guò)程,最終實(shí)現(xiàn)了從貨幣向信用的轉(zhuǎn)換,并形成了一種循環(huán)——前提是這些實(shí)體項(xiàng)目總體上能創(chuàng)造較高的收益率。這個(gè)轉(zhuǎn)換機(jī)制,在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策基調(diào)下尤為重要。
轉(zhuǎn)債融資模式成本低
截至11月28日,市場(chǎng)上存續(xù)的銀行可轉(zhuǎn)債共有18只。
胡泊表示,銀行業(yè)是重資本的行業(yè),所以很多銀行都有很強(qiáng)的融資的需求,但相對(duì)來(lái)說(shuō),大部分銀行因?yàn)楦鞣N原因處于一種破凈的狀態(tài),通過(guò)股權(quán)的融資難度較大,通過(guò)發(fā)債融資的可能性較強(qiáng)。因此這兩年銀行發(fā)債的案例此起彼伏,后續(xù)可能還會(huì)有更多的銀行加入發(fā)債的行列。
相對(duì)來(lái)說(shuō),這幾種融資方式,可轉(zhuǎn)債是最方便的方式,且可轉(zhuǎn)債相對(duì)來(lái)說(shuō)票面利率較低,不像資本債可能有明確的還款日期,也不像永續(xù)債利息較為持續(xù),可轉(zhuǎn)債從資金的壓力上來(lái)看成本較低,因此是目前銀行最重要的融資方式。
可轉(zhuǎn)債雖然是債券,但又有股票的性質(zhì),中小投資者買賣可轉(zhuǎn)債沒(méi)有鎖定期,更加靈活,因而受到市場(chǎng)多方投資者的歡迎。
東方金誠(chéng)的研報(bào)顯示, 雖然銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量少,但單筆發(fā)行規(guī)模大,2021年存量規(guī)模占比高達(dá)38.63%,是轉(zhuǎn)債市場(chǎng)重要組成部分。鑒于銀行轉(zhuǎn)債價(jià)格和正股估值均處低位,債底保護(hù)性強(qiáng),未來(lái)下探空間有限,銀行轉(zhuǎn)債未來(lái)仍將是機(jī)構(gòu)底倉(cāng)配置的重要選擇,同時(shí)2022年正股反彈機(jī)會(huì)及發(fā)行人強(qiáng)烈促轉(zhuǎn)股意愿也使部分銀行轉(zhuǎn)債存在博取正股收益的機(jī)會(huì)。
興業(yè)證券(601377)分析師黃偉平表示,近期銀行轉(zhuǎn)債波動(dòng)較大,部分轉(zhuǎn)債的跌幅一度超過(guò)5%,在銀行板塊靚麗的三季報(bào)后,這種走勢(shì)顯然給予大家很差的體驗(yàn)。歸因來(lái)看,這輪銀行轉(zhuǎn)債的調(diào)整是復(fù)雜因素的疊加狀態(tài),調(diào)整因素包括了銀行板塊整體走弱、優(yōu)質(zhì)新券的低價(jià)發(fā)行、機(jī)構(gòu)籌碼的更換等。從配置來(lái)看,銀行轉(zhuǎn)債的賠率和勝率均不低,配置策略和交易策略均有合理性。當(dāng)然,在權(quán)益底部,一些彈性新券的性價(jià)比也同樣較高,并且比銀行轉(zhuǎn)債具備更好的彈性,確實(shí)存在取舍,尤其在于經(jīng)濟(jì)、地產(chǎn)層面依然具備較大不確定性的階段。
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