近段時間以來，個人養(yǎng)老金成為了熱門詞匯，養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老基金、養(yǎng)老金保險先后落地，與此前已經(jīng)問世的養(yǎng)老理財共同構(gòu)成了我國個人養(yǎng)老金融體系。北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前已有多家銀行在多個城市開展特定養(yǎng)老儲蓄試點；同時，為更好地服務(wù)個人養(yǎng)老金投資，各家養(yǎng)老FOF基金管理人也為旗下產(chǎn)品增設(shè)Y份額；國壽壽險、太平養(yǎng)老、國民養(yǎng)老等公司也陸續(xù)售出首單個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品。個人養(yǎng)老金產(chǎn)品同臺競技，有何種特色？參與人又將如何挑選適合自己的金融產(chǎn)品？
特定養(yǎng)老儲蓄建議年長用戶購買
養(yǎng)老金融發(fā)展迎來全面加速。11月29日，農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行正式在合肥、廣州、成都、西安和青島五個城市開展特定養(yǎng)老儲蓄試點。不久之前，工商銀行已從11月20日起，在上述5個城市率先開展特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品發(fā)行試點。
特定養(yǎng)老儲蓄試點源于銀保監(jiān)會和央行發(fā)布的《關(guān)于開展特定養(yǎng)老儲蓄試點工作的通知》（以下簡稱《通知》）。《通知》明確，由工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行(601988)、建設(shè)銀行4家國有大型銀行在合肥、廣州、成都、西安和青島5個城市開展特定養(yǎng)老儲蓄試點，單家銀行試點規(guī)模不超過100億元，試點期限為一年，儲戶在單家試點銀行特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品存款本金上限為50萬元。
據(jù)了解，養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品通常分為四檔期限，例如，農(nóng)業(yè)銀行特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品零存整取起存金額為5元、整存整取起存金額為50元、整存零取起存金額為1000元，涵蓋5年、10年、15年和20年四個期限。建設(shè)銀行此次試點的特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品，也同樣包括整存整取、零存整取、整存零取三類，期限分為5年、10年、15年、20年。
“試點首日銷售情況不錯，早晨開放額度不久后就售罄了，下午又開放了一批額度�！苯ㄔO(shè)銀行廣州地區(qū)某支行客戶經(jīng)理告訴北京商報記者，“目前額度充足，特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品年利率最高達到4%，只有持有廣州本地戶口的儲戶可以購買，產(chǎn)品安全性較高。一次性到期付息，建議中途不要取出�！�
“建議50歲以上的儲戶購買，因為這樣比較劃算，一次性存夠5年年利率可以達到4%，到期取出就可以。”農(nóng)業(yè)銀行西安地區(qū)一位客戶經(jīng)理坦言，“由于特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品每5年根據(jù)產(chǎn)品利率調(diào)整情況重新定價計息，之后會進行調(diào)整。提前支取時滿5年倍數(shù)的部分，按開戶日5年期普通存款掛牌利率計息，目前5年期存款產(chǎn)品掛牌利率僅為2%左右，不建議提前支取。”
特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品是滿足客戶長期養(yǎng)老需求、充分體現(xiàn)養(yǎng)老功能的長期限定期儲蓄產(chǎn)品。普益標準研究員孫圣欽表示，投資個人養(yǎng)老儲蓄存款是較為傳統(tǒng)的國民養(yǎng)老金融工具，備受歡迎的原因一有收益相對較高，二有穩(wěn)定性高，但往后看這些優(yōu)勢將逐漸消退。收益方面，隨著國內(nèi)經(jīng)濟增長換擋降速，存款利率所錨定的實際利率也在逐漸趨低，意味著中長期看個人養(yǎng)老儲蓄存款的利率將逐漸壓縮；穩(wěn)定性看，隨著4月以來存款利率市場化調(diào)整機制的建立，存款利率將受到債券市場利率、市場供求、宏觀經(jīng)濟情況和政策利率共同的影響，因此其波動也將高于以往，穩(wěn)定性高的優(yōu)勢有所削弱。
不久前，11月25日，人力資源和社會保障部辦公廳、財政部辦公廳、國家稅務(wù)總局辦公廳發(fā)布《關(guān)于公布個人養(yǎng)老金先行城市(地區(qū))的通知》確定了北京、上海、廣州、西安等個人養(yǎng)老金先行城市地區(qū)名單，標志著個人養(yǎng)老金制度正式啟動實施。有銀行相關(guān)人士也表示，下一步將盡快將特定養(yǎng)老儲蓄及傳統(tǒng)定期存款上架至個人養(yǎng)老金賬戶產(chǎn)品列表。
風險偏好較高可選養(yǎng)老金基金
推動個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)政策落地實施，既是積極響應(yīng)落實“應(yīng)對人口老齡化”國家戰(zhàn)略的舉措，也為金融機構(gòu)的轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來新的增長點。除理財、存款、商業(yè)養(yǎng)老保險外，公募基金也被納入個人養(yǎng)老金投資范圍。
為更好地服務(wù)個人養(yǎng)老金投資，各家養(yǎng)老FOF基金管理人也為旗下產(chǎn)品增設(shè)Y份額，專注于個人養(yǎng)老金投資，通過在指定的23家銀行設(shè)立個人養(yǎng)老金資金賬戶以及在直銷或代銷平臺開設(shè)個人養(yǎng)老金交易賬戶即可購買，已有多家公募旗下Y份額達成首筆交易。
證監(jiān)會此前發(fā)布的個人養(yǎng)老金基金名錄顯示，首批共有40家基金管理人旗下129只養(yǎng)老FOF入選。為體現(xiàn)“普惠金融”理念，相關(guān)基金管理人也對旗下Y份額產(chǎn)品設(shè)置費率優(yōu)惠，均在主份額的年管理費及年托管費的基礎(chǔ)上“打五折”。據(jù)中信證券(600030)首席經(jīng)濟學家明明介紹，個人養(yǎng)老金基金可以分為目標日期和目標風險兩類。相對銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險這三類產(chǎn)品，養(yǎng)老FOF的風險較高，但與此同時也伴隨著較高的收益，更適合風險偏好較高的人群投資。
從首批個人養(yǎng)老金基金名錄來看，共有養(yǎng)老目標日期基金50只，可覆蓋預計退休日期為2025-2050年的人群。此外，對于清楚了解自己風險承受能力的投資者，則可以選擇對應(yīng)風險等級的養(yǎng)老目標風險基金，從產(chǎn)品名稱來看，該類產(chǎn)品可以分為穩(wěn)健型、平衡型、均衡型、積極型。川財證券研究所所長陳靂也提到，投資公募基金的產(chǎn)品相對而言有更高的預期收益，但收益率取決于市場情況，且收益率波動性較大。
不過，明明也提示，基金經(jīng)理需要注意養(yǎng)老資金追求絕對收益，因此在操盤過程中一定要在注重收益的同時控制風險，減小波動和回撤�！梆B(yǎng)老目標基金通過FOF模式來平滑收益和風險就是很好的嘗試，養(yǎng)老理財設(shè)置了收益平滑基金，也可以在一定程度上控制波動和回撤程度。”
隨著個人養(yǎng)老金投資不斷推進，有業(yè)內(nèi)人士認為，未來個人養(yǎng)老金可投資的基金產(chǎn)品會越來越多�！罢雇笫�，未來個人養(yǎng)老金基金入選產(chǎn)品預計將更加豐富，隨著居民金融理論儲備的提升，未來對于資產(chǎn)配置的要求也將日益提升，屆時將需要更多種類的產(chǎn)品精準滿足個人的儲蓄和投資需求。對于相關(guān)基金經(jīng)理而言，養(yǎng)老金的核心應(yīng)該在于‘保障’，不能盲目為追求基金規(guī)模，選擇高收益、高風險的投資方式，而是要做好資產(chǎn)的風險對沖，保護好居民的‘養(yǎng)老錢’才是關(guān)鍵�！标愳Z如是說道。
養(yǎng)老金保險具備復利優(yōu)勢
隨著個人養(yǎng)老金制度加速推進，保險公司對養(yǎng)老金保險產(chǎn)品的布局也在同時提速。11月29日，北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，國壽壽險、太平養(yǎng)老、國民養(yǎng)老等公司陸續(xù)售出首單個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品。首批個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品共有6家保險公司7款產(chǎn)品入圍，其中國壽壽險、人保壽險、太平人壽、太平養(yǎng)老及國民養(yǎng)老分別有1款產(chǎn)品，泰康人壽有2款產(chǎn)品。
對于個人養(yǎng)老金的參與人來說，如果想要購買保險產(chǎn)品，需要去哪里投保？北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前國壽壽險的產(chǎn)品可通過中國人壽(601628)壽險App線上投保，太平養(yǎng)老的產(chǎn)品可通過微信小程序福享太平投保。
除了保險公司自營平臺，國民養(yǎng)老的產(chǎn)品和泰康人壽的兩款產(chǎn)品已經(jīng)在招商銀行(600036)App個人養(yǎng)老金專區(qū)上線。不過，首次投保需要進行雙錄，需要聯(lián)系客戶經(jīng)理或去銀行網(wǎng)點，參與人不能線上自主投保。人保壽險有關(guān)負責人則告訴北京商報記者，該公司的產(chǎn)品，在先行試點城市（地區(qū)）客戶可聯(lián)系當?shù)厝吮垭U業(yè)務(wù)人員咨詢及辦理投保。也就是說，目前有4款產(chǎn)品首次投保需要線下通過銀行或保險代理人雙錄。
首批入圍的這7款保險產(chǎn)品收益如何？北京商報記者了解到，這7款產(chǎn)品此前已經(jīng)參與了專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點。從已經(jīng)公布收益情況的4款產(chǎn)品來看，均取得了較高的收益水平。其中，個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品的穩(wěn)健型賬戶2021年年化結(jié)算利率均在4%-6%，進取型賬戶結(jié)算利率在5%-6.1%。
收益可觀的同時，個人養(yǎng)老金保險還兼顧保本，即使進取型賬戶，最低保證利率也能達到0%，滿足保本的要求。對于參保人來說，該如何選擇？一位資深保險代理人向北京商報記者分析，從產(chǎn)品種類選擇來看，參與人要了解自己的風險承受能力，清楚自己的退休時間，當然也要充分了解所投產(chǎn)品是否保本以及收益情況。保險在長期投資方面優(yōu)勢更明顯，賬戶內(nèi)的資金可隨著投資收益增長復利遞增，對于參與人來說，持有時間越長收益越高，從收益角度來看，相較于老年人，年輕人和中年人更適合個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品。
首都經(jīng)貿(mào)大學保險系副主任李文中表示，參與人年齡過大時，幾乎沒有資金積累時間，投保意義不大。對于多數(shù)年輕人甚至青少年來說，年齡太小意味著自己未來的人生軌跡不確定性越強，這本身也是一種風險，養(yǎng)老保障的需求往往沒有那么強烈。因此，個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品或更適合中年人購買。
養(yǎng)老理財適合風險偏好低的群體
養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老基金、養(yǎng)老金保險先后落地，與此前已經(jīng)問世的養(yǎng)老理財共同構(gòu)成了我國個人養(yǎng)老金融體系。2021年9月，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點的通知》，隨后在當年12月，工銀理財、建信理財、招銀理財和光大理財率先在深圳、武漢、成都和青島四地發(fā)行首只養(yǎng)老理財。
自開啟試點之日算起，如今距離養(yǎng)老理財試點已一年有余，試點機構(gòu)也擴圍至11家理財公司。從產(chǎn)品發(fā)行情況來看，中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已有10家理財公司合計推出50只養(yǎng)老理財產(chǎn)品，產(chǎn)品類型主要以固定收益類為主，共有38只產(chǎn)品，混合類主要發(fā)行機構(gòu)為光大理財、招銀理財和貝萊德建信理財，共有12只產(chǎn)品。
相較于一般理財產(chǎn)品，養(yǎng)老理財在產(chǎn)品設(shè)計方面依舊重點突出穩(wěn)健性、普惠性兩大特點。北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前發(fā)行的養(yǎng)老理財產(chǎn)品多為1元起購，且多數(shù)產(chǎn)品僅收取0.1%/年管理費和0.01%/托管費，不收取認購費和銷售服務(wù)費。從投資期限來看，已發(fā)行的養(yǎng)老理財產(chǎn)品期限多為5年，同時也特別設(shè)定了分紅條款，打造了專門的風險管理機制，包括平滑基金、風險準備金、減值準備等；在投資策略上以大類資產(chǎn)配置理念為引領(lǐng)，重點投向符合國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需求的領(lǐng)域。
“養(yǎng)老理財發(fā)行主體是銀行理財公司，產(chǎn)品類型上看，為非保本浮動收益的凈值型產(chǎn)品�！睂O圣欽進一步指出，“養(yǎng)老理財2021年才開始試點，當前產(chǎn)品實際募集規(guī)模不到1000億元，從投資收益率看，業(yè)績比較基準在4.8%-8%。”
今年以來，受股市、債市震蕩、權(quán)益類產(chǎn)品集體回調(diào)，銀行理財產(chǎn)品大面積“破凈”成為常態(tài)，養(yǎng)老理財?shù)膬糁当憩F(xiàn)也引人關(guān)注。中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，50只養(yǎng)老理財產(chǎn)品中共有49只公布凈值，其中有7只產(chǎn)品凈值為1以下。
相比其他產(chǎn)品，孫圣欽認為，養(yǎng)老理財具備三個優(yōu)勢，一是具備穩(wěn)健性，適合風險偏好低的群體；二是具備普惠性，門檻低且費率優(yōu)惠；三是兼顧儲蓄性和流動性，既能滿足投資者長期儲蓄需求，也可以在應(yīng)急時提前支取。
需要關(guān)注的是，11月18日，開辦個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的機構(gòu)名單公布，其中，工銀理財、農(nóng)銀理財、中銀理財、建信理財、交銀理財、中郵理財、貝萊德建信理財、光大理財、招銀理財、興銀理財、信銀理財11家理財公司率先拿到“許可證”，這 11家理財公司同樣是已納入養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點范圍的理財公司。展望未來，隨著個人養(yǎng)老金試點拉開帷幕，作為重點配置產(chǎn)品的養(yǎng)老理財也將迎來更大發(fā)展空間。
投資者該如何選擇
第三支柱政策密集出臺、養(yǎng)老金融發(fā)展迎來全面加速。養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老基金、養(yǎng)老金保險、養(yǎng)老理財四大產(chǎn)品同臺競技，參與人又將如何選擇？
明明在接受北京商報記者采訪時分析稱，這四大產(chǎn)品的共性在于都具有養(yǎng)老屬性，期限較長，費率也較為優(yōu)惠。具體而言，風險等級有所不同，基金>理財>保險>儲蓄，相應(yīng)的收益率也有所不同，個人需要根據(jù)自己的風險偏好來決定購買哪類產(chǎn)品。
融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平建議，個人養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品的安全性最高，可以提前贖回，目前在試點階段，面向的群體有限，且對年齡有要求；養(yǎng)老理財產(chǎn)品兼具穩(wěn)健性與收益性特點，適合穩(wěn)健型投資者；養(yǎng)老保險產(chǎn)品兼具理財和保障功能，但流動性較差；養(yǎng)老基金配置權(quán)益類資產(chǎn)的比例相對較高，收益和風險并存。
劉銀平進一步指出，投資者選擇養(yǎng)老金融產(chǎn)品，一方面要合理評估自身風險承受能力以及流動性需求，另一方面要考察產(chǎn)品的風險、收益、流動性特征，選擇適合自己的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。
“這四類產(chǎn)品，可以分為儲蓄類、保險類、投資類�！标愳Z直言，儲蓄類更多偏向于存款，特定養(yǎng)老儲蓄具有期限較長、利率較高、安全性高的特點，重在保值，適合風險承受能力弱的人群；保險類，目前首批上線的7只個人養(yǎng)老金保險均屬于商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品，重在保障，也偏向于無法承擔投資風險，可以接受穩(wěn)定收益的人群；投資類相對而言有更高的預期收益，適合具備一定的金融知識儲備、風險承擔能力較高的人群。
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