11月金融數(shù)據(jù)延續(xù)疲弱態(tài)勢(shì)，但企業(yè)中長(zhǎng)期信貸連續(xù)多增成為亮點(diǎn)，這意味著企業(yè)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期在穩(wěn)步回暖。12月12日，央行發(fā)布2022年11月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)報(bào)告。
11月，M2同比增長(zhǎng)12.4%，創(chuàng)下2016年5月以來(lái)新高，居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)仍然比較強(qiáng)。人民幣貸款增加1.21萬(wàn)億元，其中企業(yè)中長(zhǎng)期信貸同比大幅多增3950億元。社融增量為1.99萬(wàn)億元，比上年同期少6109億元，回落略超季節(jié)性。
M2增速創(chuàng)2016年5月以來(lái)新高
具體看，11月末，廣義貨幣(M2)余額264.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個(gè)和3.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額66.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.6%，增速比上月末低1.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高1.6個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額9.97萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.1%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金1323億元。
其中，M2同比增速創(chuàng)下2016年5月以來(lái)最高記錄，僅次于2016年4月12.8%的增速；而M1同比增速則是創(chuàng)下2022年2月以來(lái)新低，此前低點(diǎn)為2022年1月-1.9%的增速。
一般,M2是由M1+準(zhǔn)貨幣(定期存款+居民儲(chǔ)蓄存款+其它存款)構(gòu)成;而M1由M0+企業(yè)活期存款構(gòu)成。數(shù)據(jù)顯示，11月份人民幣存款增加2.95萬(wàn)億元，同比多增1.81萬(wàn)億元。其中，住戶存款增加2.25萬(wàn)億元，非金融企業(yè)存款增加1976億元，財(cái)政性存款減少3681億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加6680億元。
在中國(guó)銀行(601988)研究院研究員梁斯看來(lái)，M2同比增速再次走高主要是由于居民存款大幅多增所致。2022年以來(lái)，居民儲(chǔ)蓄意愿明顯增強(qiáng)。2022年1-10 月消費(fèi)同比僅增長(zhǎng)0.6%，低于2021年同期兩年平均增速3.4個(gè)百分點(diǎn)。受此影響，2022年1-11月，新增居民存款達(dá)14.95萬(wàn)億元，為歷史最高，同比大幅多增6.93萬(wàn)億元。
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，11月M2同比增長(zhǎng)12.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個(gè)和3.9個(gè)百分點(diǎn)。一方面，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加力下，信貸投放和非標(biāo)融資維持一定景氣度，有助于拉動(dòng)M2增速；另一方面，穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)下，央行通過(guò)各種貨幣政策工具維持流動(dòng)性合理充裕，11月財(cái)政存款減少3681億元，環(huán)比少增1.51萬(wàn)億元，助力M2增速維持在高位。
溫彬進(jìn)一步指出，從金融數(shù)據(jù)可以看出，穩(wěn)增長(zhǎng)政策需要不斷加力以鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)，并帶動(dòng)信貸和社融平穩(wěn)擴(kuò)張。11月以來(lái)，隨著疫情防控政策的不斷優(yōu)化、地產(chǎn)支持政策的全方位發(fā)力、各項(xiàng)重要會(huì)議的積極定調(diào)，以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策的加快落地，市場(chǎng)預(yù)期快速扭轉(zhuǎn)，有助于在外需回落背景下支撐內(nèi)需有效修復(fù)。后續(xù)，在提振市場(chǎng)信心、激發(fā)全社會(huì)活力等方面或仍有諸多政策出臺(tái)，繼續(xù)推動(dòng)基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)、結(jié)構(gòu)性政策支持領(lǐng)域的信用擴(kuò)張，助力經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。
11月人民幣貸款增加1.21萬(wàn)億元
數(shù)據(jù)顯示，1-11月，人民幣貸款累計(jì)增加19.91萬(wàn)億元，同比多增1.09萬(wàn)億元。其中，11月份人民幣貸款增加1.21萬(wàn)億元，同比少增596億元。分部門來(lái)看，企業(yè)短期貸款為主要拖累項(xiàng)，居民貸款和企業(yè)中長(zhǎng)期貸款均表現(xiàn)為增加。
具體來(lái)看，住戶貸款增加2627億元，其中，短期貸款增加525億元，中長(zhǎng)期貸款增加2103億元。企（事）業(yè)單位貸款增加8837億元，其中，短期貸款減少241億元，中長(zhǎng)期貸款增加7367億元，票據(jù)融資增加1549億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少99億元。
對(duì)于居民中長(zhǎng)期貸款，梁斯分析，居民中長(zhǎng)期信貸需求持續(xù)疲弱，購(gòu)房動(dòng)力尚未有明顯轉(zhuǎn)暖跡象。2022年11月，30個(gè)大中城市商品房成交面積、成交套數(shù)為1152.15萬(wàn)平方米、10.67萬(wàn)套，同比下降24.78%和29.59%，降幅均較10月擴(kuò)大7個(gè)百分點(diǎn)左右。
企業(yè)中長(zhǎng)期信貸增長(zhǎng)相對(duì)樂(lè)觀，同比大幅多增3950億元。植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金表示，“政府重點(diǎn)項(xiàng)目的配套融資需求仍然強(qiáng)勁，制造業(yè)、綠色行業(yè)、科創(chuàng)等領(lǐng)域可能仍有較大的中長(zhǎng)期融資需求。與之相比，企業(yè)短期信貸略有減少，反映企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)與投資熱情仍然較弱，可以從M2增速上升與M1增速下降看出，二者剪刀差較上個(gè)月擴(kuò)大1.8個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)活期存款增速下降預(yù)示著年底擴(kuò)大投資的動(dòng)力不足�！�
初步統(tǒng)計(jì)，11月末社會(huì)融資規(guī)模存量為343.19萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10%。1-11月，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為30.49萬(wàn)億元，比上年同期多1.51萬(wàn)億元。2022年11月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.99萬(wàn)億元，比上年同期少6109億元。
從各個(gè)細(xì)項(xiàng)來(lái)看，企業(yè)債券融資、政府債券融資、人民幣貸款為最大拖累項(xiàng)。其中，企業(yè)債券凈融資596億元，同比少3410億元；政府債券凈融資6520億元，同比少1638億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.14萬(wàn)億元，同比少增1573億元。
光大銀行(601818)金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，“社融有所回落，一方面反映需求影響生產(chǎn)供給，11月份企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存擴(kuò)張動(dòng)力不足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求偏弱。另一方面，由于今年地方政府專項(xiàng)債發(fā)行提前收官，致使11月地方政府新增融資規(guī)模回落�！�
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