銀行年報(bào)季披露即將拉開序幕。 根據(jù)同花順(300033)的統(tǒng)計(jì)， 上市銀行將于3月底集中披露三季報(bào)。其中平安銀行(000001)將于3月9日披露年報(bào)，飲得A股銀行板塊年報(bào)“頭啖湯”，此后披露一直持續(xù)到4月29日。
3月31日成為銀行年報(bào)披露最為密集的一日，當(dāng)日有11家銀行的年報(bào)將亮相，包括交通銀行、工商銀行、中國(guó)銀行(601988)、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和郵儲(chǔ)銀行這樣的“重量級(jí)”選手。
今日銀行也表現(xiàn)不俗，全日上漲1.8%，位于板塊漲幅前列，有4只個(gè)股的漲幅超過(guò)3%，無(wú)錫銀行(600908)更是達(dá)到4.38%。
銀行年報(bào)三月初亮相
從披露的時(shí)間來(lái)看，平安銀行將打響第一炮，3月9日披露年報(bào)。平安銀行2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入1382.65億元，同比上升8.71%；歸母凈利潤(rùn)366.59億元，同比上升25.82%；扣非凈利潤(rùn)365.97億元，同比上升26.23%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入462.43億元，同比上升8.78%；單季度歸母凈利潤(rùn)145.71億元，同比上升26.13%；單季度扣非凈利潤(rùn)145.55億元，同比上升26.77%；負(fù)債率91.81%，投資收益108.18億元。
緊隨其后的是常熟銀行(601128)和中信銀行(601998)都是3月24日。3月31日，為密集披露期，當(dāng)日有11家銀行的年報(bào)將齊齊亮相，而且都是“重量級(jí)”的選手。
參考此前的業(yè)績(jī)報(bào)告，市場(chǎng)對(duì)于銀行板塊年報(bào)的預(yù)期很高。財(cái)通證券(601108)分析師夏昌盛表示， 當(dāng)前推動(dòng)板塊驅(qū)動(dòng)因素的四重底部疊加，銀行股行情啟動(dòng)萬(wàn)事俱備。
夏昌盛認(rèn)為四重底包括，一重底：宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期“觸底”。2022年以來(lái)疫情下的宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩是壓制銀行股估值的主要因素。11月以來(lái)疫情防控呈現(xiàn)積極信號(hào)，促進(jìn)2023年宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正向變量逐步積累，可以對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持相對(duì)樂(lè)觀，預(yù)計(jì)2023年宏觀經(jīng)濟(jì)增速或能回升至5%左右。二重底：政策底部信號(hào)已現(xiàn)，2023寬信用可期。財(cái)政繼續(xù)發(fā)力托底經(jīng)濟(jì)，各項(xiàng)提振政策密集出臺(tái)，推動(dòng)2023年寬信用進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。2023年社融總量和結(jié)構(gòu)會(huì)呈現(xiàn)“雙優(yōu)”，一方面在政府債和人民幣信貸的支撐下，預(yù)計(jì)2023年社融新增36.2萬(wàn)億，同比增10.4%，結(jié)構(gòu)方面，預(yù)計(jì)上半年政府融資仍較強(qiáng)，23年下半年社融主線將逐步切換至私人部門融資，尤其企業(yè)、居民信用回升。三重底：銀行基本面繼續(xù)保持穩(wěn)健。四重底：銀行股估值在歷史低位。資金持倉(cāng)銀行股僅2.8%，板塊PB僅為0.53，皆處于歷史低位，估值安全邊際高。銀行配置價(jià)值凸顯。銀行股息率已經(jīng)到較高區(qū)間，多數(shù)在5%，H股國(guó)有行股息率已經(jīng)上行到9%。
從銀行股的表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)也給予了較高的關(guān)注。 開門兩個(gè)交易日，全部收紅，累計(jì)上漲2.03%。今日銀行板塊中，無(wú)錫銀行的漲幅最大，達(dá)到4.38%，盤中最高漲幅一度超過(guò)5%；此外平安銀行、寧波銀行(002142)和江陰銀行(002807)的漲幅也都超過(guò)3%。板塊內(nèi)個(gè)股全紅，漲幅最小的常熟銀行也上漲0.52%。
銀行板塊估值已處歷史低位
盡管銀行盈利能力較強(qiáng)，分紅派息較為豐厚，但銀行股表現(xiàn)卻不盡如人意，長(zhǎng)期處于“破凈”狀態(tài)。至1月4日收盤，42只銀行中市凈率低于1的為38家，占比超過(guò)9成。民生銀行(600016)的市凈率最低，僅為0.3倍。
中金公司的研報(bào)預(yù)計(jì)2023年上市銀行營(yíng)收利潤(rùn)呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，股票估值則呈現(xiàn)較大彈性，預(yù)計(jì)市場(chǎng)先后演繹“報(bào)表修復(fù)”和“盈利提升”的主邏輯，較前幾季度將有明顯回升。中金公司表示，2022年、2023年和2024年覆蓋銀行歸母凈利潤(rùn)增速或?yàn)?.4%、8.2%、8.8%，營(yíng)業(yè)收入增速4.9%、6.3%、7.2%，撥備前利潤(rùn)增速4.2%、5.9%、7.2%，主要由于資產(chǎn)增速小幅放緩、凈息差收窄、手續(xù)費(fèi)收入企穩(wěn)回升、信用成本穩(wěn)中有降，整體盈利溫和復(fù)蘇。 目前中資銀行A股、H股的估值都已經(jīng)達(dá)到歷史低位，反映了悲觀的資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂情緒。向前看，按照業(yè)績(jī)彈性劃分，預(yù)計(jì)凈息差<擴(kuò)表節(jié)奏<手續(xù)費(fèi)收入<信用成本預(yù)期。其中，2023年凈息差小幅度收窄8bps，資產(chǎn)久期短的銀行壓力較��；股份行擴(kuò)表彈性更大，合意資產(chǎn)有望擴(kuò)圍；經(jīng)濟(jì)周期、市場(chǎng)周期共振，手續(xù)費(fèi)收入增速由2022年的2.8%提升至2023年的9.6%；涉房敞口風(fēng)險(xiǎn)化解有助于信用成本預(yù)期高位回落。按照銀行劃分，股份行白馬股業(yè)績(jī)彈性更佳，頭部區(qū)域行繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。
國(guó)信證券(002736)分析師陳俊良分析認(rèn)為，2023年銀行基本面雖然繼續(xù)承壓，但當(dāng)前銀行低估值反映了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇通道，銀行板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)行情，維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，中長(zhǎng)期角度，建議在估值底部布局未來(lái)業(yè)績(jī)有望保持相對(duì)更快增長(zhǎng)的標(biāo)的，首推寧波銀行，同時(shí)推薦成都銀行(601838)、常熟銀行、張家港行(002839)、蘇農(nóng)銀行(603323)等。短期角度，若房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)擔(dān)憂持續(xù)減輕，可以關(guān)注涉房敞口較大估值受到壓制的招商銀行(600036)、平安銀行和興業(yè)銀行(601166)等。
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