銀行股，2023年穩(wěn)了？

不平凡的2022年悄然流逝，隨著A股如期收官，銀行股也交出年度答卷。

這一年，銀行上市步伐放緩，僅蘭州銀行一家銀行上市，可謂上市小年；這一年，銀行股上演冰火兩重天，股價(jià)表現(xiàn)漲跌不一，仍未走出大面積破凈窘境。

面對(duì)新的開(kāi)始，銀行股在2023年會(huì)否撥開(kāi)云日，走出陰霾？

上市步伐放緩

2022年，銀行“補(bǔ)血”動(dòng)作頻頻。多家銀行通過(guò)發(fā)行二級(jí)資本債、可轉(zhuǎn)債、永續(xù)債等多種方式補(bǔ)充資本金。

不過(guò)，銀行通過(guò)上市融資提升資本實(shí)力的步伐卻明顯放緩。相比于有4家銀行成功上市的2021年，2022年僅有蘭州銀行一家銀行成功登陸A股，可謂上市小年。

此外，今年4月，大豐農(nóng)商行上會(huì)罕見(jiàn)被否，這也是A股首家IPO過(guò)會(huì)折戟的銀行。

對(duì)于2022年銀行上市進(jìn)程明顯放緩，光大銀行(601818)金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華在接受媒體采訪時(shí)表示，主要是因?yàn)槿ツ晔袌?chǎng)波動(dòng)較大，市場(chǎng)情緒整體偏弱，而銀行估值長(zhǎng)時(shí)間走低，影響了銀行上市進(jìn)程。此外，由于內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，導(dǎo)致部分中小銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，少數(shù)中小銀行內(nèi)部治理也有待完善。

銀行上市節(jié)奏減慢的同時(shí)，A股“候場(chǎng)”銀行名單也有所調(diào)整。排隊(duì)四年之久的廈門農(nóng)商銀行撤回首發(fā)申請(qǐng)，而湖北銀行IPO申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)受理。

證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月29日，有11家銀行在A股門外等候，6家擬在深交所上市，5家擬在上交所上市。其中，湖北銀行的審核狀態(tài)為“已反饋”，其他銀行均處于“預(yù)先披露更新”階段。從排隊(duì)時(shí)間來(lái)看，亳州藥都農(nóng)商銀行、馬鞍山農(nóng)商銀行、海安農(nóng)商銀行及昆山農(nóng)商銀行候場(chǎng)時(shí)間超過(guò)4年。

據(jù)市場(chǎng)人士分析，銀行上市進(jìn)程受多種因素影響，最主要的因素是銀行自身的經(jīng)營(yíng)狀況。中小銀行發(fā)展基礎(chǔ)薄弱，要想達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)，還需持續(xù)修煉內(nèi)功，不斷增強(qiáng)盈利能力，改善資產(chǎn)質(zhì)量，突出經(jīng)營(yíng)特色等。

冰火兩重天

回顧資本市場(chǎng)銀行板塊的2022年，在開(kāi)年后短暫上漲2個(gè)月后，銀行板塊便開(kāi)始了震蕩下行趨勢(shì)。直至11月后，在地產(chǎn)政策利好頻出、疫情防控進(jìn)一步優(yōu)化等因素作用下，銀行股價(jià)有所回暖，走出上揚(yáng)線。

全年來(lái)看，銀行板塊整體下跌10.47%，低于同期滬深300指數(shù)21.63%的跌幅，板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大盤。

從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，銀行股漲跌不一，分化態(tài)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，剔除2022年上市的蘭州銀行，年初至今，41家A股上市銀行中，有13家銀行股價(jià)上漲。其中，江蘇銀行(600919)、成都銀行(601838)、蘇州銀行(002966)分別以33.32%、33.3%、31.77%的漲幅居于前三位。南京銀行(601009)、常熟銀行(601128)、中信銀行(601998)、中國(guó)銀行(601988)、交通銀行6家銀行的股價(jià)漲幅超過(guò)10%。 

資本市場(chǎng)上向來(lái)是幾家歡喜幾家愁。2022年，28家銀行股價(jià)表現(xiàn)不盡如人意。其中，瑞豐銀行、鄭州銀行(002936)、青農(nóng)商行(002958)、齊魯銀行4家銀行的股價(jià)跌幅超20%。  

正所謂信心比黃金重要。面對(duì)低迷的股價(jià)，2022年上市銀行紛紛展開(kāi)“自救”行動(dòng)，郵儲(chǔ)銀行、浙商銀行、廈門銀行、齊魯銀行等多家銀行宣布實(shí)施穩(wěn)定股價(jià)方案，以求提振股價(jià)，增強(qiáng)投資者信心。

不過(guò)，大多數(shù)銀行股依然沒(méi)能擺脫破凈窘境。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月30日，只有寧波銀行(002142)、招商銀行(600036)、成都銀行3家銀行市凈率高于1，銀行板塊破凈率超九成。

銀行股估值折價(jià)明顯，背后反映出市場(chǎng)對(duì)銀行業(yè)盈利能力及資產(chǎn)質(zhì)量的負(fù)面預(yù)期。

“除資本市場(chǎng)整體的景氣度外，疫情沖擊、地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信用的擔(dān)憂都是銀行板塊表現(xiàn)不佳的重要影響因素�！�方正證券(601901)分析師鄭豪指出。

2023年穩(wěn)了？

展望2023年，多家券商發(fā)布研報(bào)稱，疫情防控政策優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇可期、房地產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)有望在政策支持下加速出清，有利于帶動(dòng)銀行基本面改善，走出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下的修復(fù)行情。

“疫情對(duì)市場(chǎng)主體和投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)信心影響較大，隨著政策效力顯現(xiàn)和內(nèi)生動(dòng)力修復(fù)，信心修復(fù)空間亦大，市場(chǎng)對(duì)政策和經(jīng)濟(jì)修復(fù)信心是銀行股上漲的核心，將持續(xù)催化2023年銀行股行情，看好行業(yè)絕對(duì)收益和相對(duì)收益�！敝秀y證券林媛媛表示。

國(guó)泰君安證券則認(rèn)為，銀行板塊當(dāng)前處于政策底、估值底和業(yè)績(jī)底的“三重底”共振催化階段：政策底方面，地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和疫情形勢(shì)是近年壓制銀行板塊的兩座大山，但目前壓制因素已邊際緩解；估值底方面，當(dāng)前銀行板塊動(dòng)態(tài)估值已非常充分地消化了各項(xiàng)或有利空；業(yè)績(jī)底方面，預(yù)計(jì)2022Q3就是上市銀行營(yíng)收增速的絕對(duì)底部，2023Q2起將進(jìn)入景氣上行區(qū)間，優(yōu)質(zhì)個(gè)股仍能保持營(yíng)收和利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)。

“‘三重底’共振，催化銀行勢(shì)起，全面看多銀行板塊2023年的投資機(jī)會(huì)�！�國(guó)泰君安(601211)證券指出。

對(duì)于2023年銀行股的投資邏輯，西南證券(600369)葉凡建議，把握三大主線。

主線一：受益于零售和房地產(chǎn)修復(fù)的股份行。穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)地產(chǎn)相關(guān)政策的落地，居民收入望迎來(lái)修復(fù)，零售端和房地產(chǎn)或?qū)⒂瓉?lái)改善。

主線二：區(qū)域經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁、經(jīng)營(yíng)能力突出的城商農(nóng)商行。部分城商農(nóng)商行保持了營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)較高速增長(zhǎng)，此外關(guān)注+不良占比以及撥備覆蓋率保持了行業(yè)內(nèi)較優(yōu)的水平，安全邊際較高。

主線三：受益于重建央企估值的國(guó)有行。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿提出“探索建立具有中國(guó)特色的估值體系”，隨著《國(guó)有企業(yè)改革三年行動(dòng)》改革紅利不斷釋放，估值中樞有望進(jìn)一步上移，建議關(guān)注國(guó)有大行中分紅較高、金融科技創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良的標(biāo)的。