“T+0”贖回受限后，“T+0.5”來了 為滿足流動(dòng)性需求，銀行理財(cái)再出新招

　　繼部分理財(cái)產(chǎn)品“T+0”贖回受限后，近期，多家理財(cái)公司推出了“T+0.5”贖回到賬時(shí)間。3月1日，北京商報(bào)記者注意到，目前已有工銀理財(cái)、恒豐理財(cái)、平安理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司宣布部分開放式理財(cái)產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)“T+0.5”贖回到賬，亦有個(gè)別現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品贖回到賬時(shí)間也由“T+1”縮短至“T+0.5”。在分析人士看來，理財(cái)產(chǎn)品資金贖回到賬時(shí)間“T+1”和“T+0.5”均是第二個(gè)工作日到賬，但到賬時(shí)間提前半日，一定程度上提升了產(chǎn)品的購買體驗(yàn)，但理財(cái)公司仍需關(guān)注潛在的流動(dòng)性管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　部分理財(cái)啟用“T+0.5”贖回

　　3月1日，工銀理財(cái)發(fā)布公告稱，為改善投資體驗(yàn)，工銀理財(cái)通過流程優(yōu)化、技術(shù)升級(jí)等方式加快產(chǎn)品贖回到賬時(shí)間。目前，工銀理財(cái)天天鑫添益同業(yè)存單及存款產(chǎn)品、PR2純債日開產(chǎn)品等4只理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了最快“T+0.5”贖回到賬。

　　北京商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，上述4只理財(cái)產(chǎn)品均屬于開放式理財(cái)產(chǎn)品，該類理財(cái)產(chǎn)品常見的贖回模式便是“T+n”，T是贖回日也即開放日，n代表資金到賬時(shí)間，在此次調(diào)整前多只產(chǎn)品資金贖回到賬時(shí)間為“T+3”日。以“工銀理財(cái)·天天鑫添益同業(yè)存單及存款固定收益類開放式理財(cái)產(chǎn)品”為例，該只產(chǎn)品的產(chǎn)品說明書顯示，贖回的資金將于贖回申請(qǐng)當(dāng)日后3個(gè)工作日內(nèi)到賬。

　　除上述多只工銀理財(cái)開放式理財(cái)產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)“T+0.5”贖回到賬外，恒豐理財(cái)近期也對(duì)開放式理財(cái)產(chǎn)品“恒夢錢包”進(jìn)行升級(jí)，個(gè)人客戶贖回可在次日（工作日）上午到賬。

　　除開放式理財(cái)產(chǎn)品外，亦有個(gè)別現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品贖回到賬時(shí)間也由“T+1”縮短至“T+0.5”。北京商報(bào)記者注意到，平安理財(cái)?shù)囊恢幻麨椤办`活寶·天天成長2號(hào)”的現(xiàn)金管理類人民幣凈值型理財(cái)產(chǎn)品，此前曾宣布贖回可實(shí)現(xiàn)“T+0.5”到賬。

　　平安理財(cái)提到，“T+1”贖回到賬意味著在今日交易日贖回，正常情況下資金應(yīng)該于明日交易日15點(diǎn)到賬，而贖回到賬時(shí)間縮短至“T+0.5”后，最快可能11點(diǎn)前到賬。

　　根據(jù)《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（即“現(xiàn)金管理新規(guī)”），當(dāng)日認(rèn)購的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品份額應(yīng)當(dāng)自下一個(gè)交易日起享有該產(chǎn)品的分配權(quán)益，此前不少理財(cái)公司按照新規(guī)要求，將旗下現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品贖回到賬時(shí)間由“T+0”變?yōu)椤癟+1”，那么如今所謂的“T+0.5”是否合規(guī)？

　　融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平表示，理財(cái)產(chǎn)品資金贖回到賬時(shí)間“T+1”和“T+0.5”均是第二個(gè)工作日到賬，但到賬時(shí)間提前半日，并沒有違反規(guī)定，理財(cái)公司此舉是為了提升產(chǎn)品的流動(dòng)性，滿足投資者對(duì)高流動(dòng)性的需求。

　　北京商報(bào)記者從某理財(cái)公司知情人士處也獲悉，“T+0.5”只是相較于“T+1”提早了到賬時(shí)間，更偏向于宣傳說辭，事實(shí)上，部分“T+1”的產(chǎn)品也能實(shí)現(xiàn)上午到賬。

　　資深金融政策監(jiān)管專家周毅欽認(rèn)為，“T+0.5”贖回到賬一定程度上提升了理財(cái)產(chǎn)品的購買體驗(yàn)，但仍需關(guān)注潛在的流動(dòng)性管理風(fēng)險(xiǎn)。他進(jìn)一步指出，近年來國家控制“T+0”的贖回額度，也是注意到有一些管理人和銷售機(jī)構(gòu)以所謂“實(shí)時(shí)大額取現(xiàn)”為賣點(diǎn)盲目擴(kuò)張業(yè)務(wù)規(guī)模，進(jìn)行夸大性、誤導(dǎo)性宣傳，信息披露不完整，給投資者帶來無限流動(dòng)性預(yù)期，使投資者忽略理財(cái)自身蘊(yùn)含的投資風(fēng)險(xiǎn)屬性，忽視普通贖回安排，監(jiān)管核心目的還是從流動(dòng)性管理上進(jìn)行管控，防范大面積的客戶贖回帶來的流動(dòng)性沖擊。

　　推出替代品滿足流動(dòng)性需求

　　自現(xiàn)金管理新規(guī)實(shí)施后，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品申贖規(guī)則、快贖上限等進(jìn)行了調(diào)整，流動(dòng)性減弱、收益率也出現(xiàn)了小幅下降。為吸引資金回流，各大銀行及理財(cái)公司新招迭出，推出了多種替代品滿足投資者流動(dòng)性需求。

　　除將贖回到賬時(shí)間縮短至“T+0.5”外，北京商報(bào)記者注意到，部分理財(cái)公司還推出現(xiàn)金管理增強(qiáng)類產(chǎn)品及對(duì)接多只貨幣基金或現(xiàn)金管理類的活錢管理服務(wù)類產(chǎn)品，以提高現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的收益率和快速贖回額度。

　　“現(xiàn)金管理增強(qiáng)產(chǎn)品具有收益優(yōu)勢，活錢管理服務(wù)類產(chǎn)品流動(dòng)性更強(qiáng)�！眲�銀平指出，現(xiàn)金管理增強(qiáng)產(chǎn)品本質(zhì)上已經(jīng)不屬于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，而屬于日開型產(chǎn)品，產(chǎn)品的估值方法為市價(jià)法，投資范圍、杠桿比例更加寬泛，產(chǎn)品收益率高于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，波動(dòng)也會(huì)略大一些。而活錢管理服務(wù)類產(chǎn)品相當(dāng)于是活期理財(cái)產(chǎn)品的合集，對(duì)接多只現(xiàn)金管理類產(chǎn)品或是貨幣基金，以提高單日快速贖回額度。

　　談及對(duì)于相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的投資建議，劉銀平表示，相對(duì)于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，現(xiàn)金管理增強(qiáng)產(chǎn)品、活錢管理服務(wù)類產(chǎn)品、日開型產(chǎn)品的收益率更高或流動(dòng)性更強(qiáng)，銀行及理財(cái)公司推出這些替代產(chǎn)品，可以滿足部分投資者對(duì)更高收益率及更高流動(dòng)性的需求。投資者如果對(duì)資金流動(dòng)性沒有很高的需求，可以考慮日開或短周期開放的理財(cái)產(chǎn)品，如果對(duì)流動(dòng)性需求較高，可以同時(shí)購買多款現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品，以提高單日快贖額度。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員崔盛悅指出，為了吸引更多的理財(cái)客群，理財(cái)公司開始推出“現(xiàn)金管理增強(qiáng)”產(chǎn)品，“現(xiàn)金管理增強(qiáng)”產(chǎn)品相對(duì)于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，投資策略和范圍更加靈活。此類產(chǎn)品由于不采用攤余成本法來估值，而是采用市值法，所以業(yè)績比較基準(zhǔn)也稍高于一般的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，可以吸引到希望獲得更高收益的投資者。也有部分銀行推出活錢管理服務(wù)類產(chǎn)品。在新規(guī)下，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的快贖額度不得超過1萬元，而活錢管理服務(wù)類產(chǎn)品可以通過對(duì)接多只貨幣基金或者現(xiàn)金管理類產(chǎn)品來提高快贖額度，此類產(chǎn)品的流動(dòng)性更高，部分銀行的活錢管理服務(wù)還可以支持消費(fèi)、轉(zhuǎn)賬等功能，可以吸引到看重理財(cái)產(chǎn)品靈活性的客戶。