目前，個(gè)人養(yǎng)老金四大類可投資品種均已就位，相較于起步較早的養(yǎng)老保險(xiǎn)和公募基金，銀行理財(cái)雖起步稍晚，但潛力巨大。很多投資者已經(jīng)大膽跳出觀望狀態(tài)，摩拳擦掌躍躍欲試，市場上相關(guān)話題的討論熱度也從未冷卻。
3月2日，國新辦舉辦新聞發(fā)布會，人社部副部長李忠介紹稱，個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)施3個(gè)月以來，參加人數(shù)已經(jīng)達(dá)到2817萬人；今年兩會期間，不少代表委員針對個(gè)人養(yǎng)老金問題建言獻(xiàn)策，關(guān)乎民生的養(yǎng)老話題再度成為焦點(diǎn)。。
值得一提的是，近日，第二批個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品名單出爐，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品再次擴(kuò)容。
隨著政策日益完善、產(chǎn)品逐漸豐富，投資者面臨的選擇也越來越多，該如何才能選擇到適合自己的產(chǎn)品？個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)市場方興未艾，對于機(jī)構(gòu)來說，又該如何提升競爭力在市場中脫穎而出？
產(chǎn)品貨架日漸豐富 主打“穩(wěn)健風(fēng)”
2月24日，中國理財(cái)網(wǎng)個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品名單更新，本次新增了11只理財(cái)產(chǎn)品，新加入了中銀理財(cái)1家理財(cái)公司。至此，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量擴(kuò)容至18只，涉及工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)和中銀理財(cái)4家理財(cái)公司。
具體來看，本次新增產(chǎn)品涉及5款中銀理財(cái)產(chǎn)品、3款農(nóng)銀理財(cái)產(chǎn)品、2款工銀理財(cái)產(chǎn)品和1款中郵理財(cái)產(chǎn)品。
中銀理財(cái)上架的5款理財(cái)產(chǎn)品為4只“�！惫淌赵鰪�(qiáng)系列和1只“祿”混合類產(chǎn)品，均為新發(fā)產(chǎn)品�！案！惫淌赵鰪�(qiáng)系列均為固定收益類非保本浮動(dòng)收益型，產(chǎn)品最短持有期限分為1年、18個(gè)月、2年和3年，均為2級中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品；“祿”混合類理財(cái)為混合類、非保本浮動(dòng)收益型，產(chǎn)品最短持有期限為5年，為3級中等風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。
農(nóng)銀理財(cái)上架了3款“農(nóng)銀順心·靈動(dòng)”系列理財(cái)產(chǎn)品。其中，最低持有期限為365天和1080天的2款產(chǎn)品為固定收益類理財(cái)產(chǎn)品，均為中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品；最低持有期限720天的產(chǎn)品為混合類理財(cái)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)等級為中級。
工銀理財(cái)上架的“鑫得利”固定收益類理財(cái)產(chǎn)品（2018年第32期）、“鑫得利”量化策略聯(lián)動(dòng)固定收益類理財(cái)產(chǎn)品（2018年第4期）均為存續(xù)產(chǎn)品，業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為3%、3.2%-3.5%，為個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)設(shè)置了專屬B類份額，均為1年定開產(chǎn)品。
中郵理財(cái)此次僅上架了“郵銀財(cái)富添頤·鴻錦最短持有1825天1號”1款產(chǎn)品，業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.05%-4.95%，中等風(fēng)險(xiǎn)。
可以看出，目前上架的18只個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品都走“穩(wěn)健”風(fēng)格：持有期偏長，封閉期在1-5年之間，以固收類產(chǎn)品為主，投資組合注重安全邊際。適合年齡較大、風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、有長期投資需求的部分投資者。
中信證券(600030)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品具有普惠性、長期性及穩(wěn)健性，業(yè)績基準(zhǔn)相對較高，適配養(yǎng)老屬性。此前也有業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時(shí)表示，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品總體都是開放式凈值理財(cái)產(chǎn)品，最短持有期限較長，固收類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級較低，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品對居民積累個(gè)人養(yǎng)老金需求有較好對匹配度。
基于賬戶制 隨存隨繳更靈活
無論是試點(diǎn)階段的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品還是個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品，穩(wěn)健性、長期性和普惠性是其共同的特點(diǎn)。那么，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品讓投資者更加青睞的優(yōu)勢何在？與其他養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品相比又有何區(qū)別？
金融監(jiān)管政策專家周毅欽表示，目前存續(xù)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，絕大多數(shù)都是封閉式產(chǎn)品，個(gè)人養(yǎng)老金客戶不能購買。也就是說，原有養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品以封閉式、批次化發(fā)行，產(chǎn)品由理財(cái)公司作為供給方，以供給來策動(dòng)需求，理財(cái)公司的自主性比較強(qiáng)，業(yè)務(wù)模式是觸發(fā)式的。
“但是，在個(gè)人養(yǎng)老金制度落地后，業(yè)務(wù)購買場景發(fā)生了大變化，問題也伴隨而生。”周毅欽表示，每個(gè)客戶繳費(fèi)額度不一樣、繳費(fèi)頻率不一樣，觸發(fā)時(shí)間也不一樣，風(fēng)險(xiǎn)偏好更不一樣，客戶的投資需求是7*24小時(shí)的，相當(dāng)于理財(cái)公司需要隨時(shí)“發(fā)車營業(yè)”。
光大證券(601788)在研報(bào)中提到，此前試點(diǎn)的五年期養(yǎng)老理財(cái)基于產(chǎn)品層面，而個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品與此前最大的區(qū)別在于基于賬戶制，資金具有隨繳隨存的特征，采用了最小持有期產(chǎn)品設(shè)計(jì)，過了首個(gè)最短持有期后的贖回操作更加靈活；而此前發(fā)行的五年期養(yǎng)老理財(cái)主要是基于產(chǎn)品層面，面向大眾客群，多采用了5年期封閉式的設(shè)計(jì)方式，有助于增厚投資收益。
因此，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)成了如今的最短持有期開放式產(chǎn)品，這是綜合考慮客戶體驗(yàn)和管理成本、發(fā)行效率后的結(jié)果。
除此之外，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員董翠華認(rèn)為，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品在普通養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品“長期、穩(wěn)健、普惠”的基礎(chǔ)上，還在業(yè)績比較基準(zhǔn)、費(fèi)率結(jié)構(gòu)、稅收政策、風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制、信息披露方面有一定優(yōu)勢。
投資者需關(guān)注流動(dòng)性 多籃子裝蛋
對于四類個(gè)人養(yǎng)老金可投資品種而言，公募基金相對來說風(fēng)險(xiǎn)較高，養(yǎng)老理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)偏低。面對種類繁多的產(chǎn)品，有著不同投資需求的投資者該如何選擇到合適的產(chǎn)品？
日前，《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告》發(fā)布，調(diào)查顯示，在稅收優(yōu)惠養(yǎng)老金融產(chǎn)品偏好方面，銀行儲蓄產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品和基金產(chǎn)品的偏好比例分別為55.13%、50.71%、36.92%和30.09%。
可以看出，現(xiàn)階段投資者更偏向于選擇銀行推出的低風(fēng)險(xiǎn)養(yǎng)老金融產(chǎn)品。
郵儲銀行研究員婁飛鵬在接受采訪時(shí)表示，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品與基金相比經(jīng)營風(fēng)格相對更加穩(wěn)健，與普通理財(cái)相比投資期限較長，預(yù)期收益率高于銀行存款。在他看來，有養(yǎng)老儲備能力，風(fēng)險(xiǎn)偏好相對較低，且能夠承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的群體更適合投資養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員認(rèn)為，投資者在選購養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，需要重點(diǎn)關(guān)注以下三個(gè)方面：一是流動(dòng)性。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品一般期限較長，因此流動(dòng)性較差，投資者需要結(jié)合自身的資金需求選擇相應(yīng)期限的產(chǎn)品。二是產(chǎn)品收益和風(fēng)險(xiǎn)。養(yǎng)老理財(cái)雖然相較于其他產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)更低，但仍是理財(cái)產(chǎn)品，具有一定風(fēng)險(xiǎn)性，投資者需要結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)接受程度選擇合適的產(chǎn)品。三是產(chǎn)品多樣性。投資者在購買養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候可以從期限、投向等多方面綜合考慮，選取具有差異性的產(chǎn)品分散投資。
業(yè)內(nèi)人士指出，投資者應(yīng)該按照自己的投資訴求選擇相對應(yīng)的養(yǎng)老產(chǎn)品，并且不把雞蛋放在同一個(gè)籃子里，配置多種產(chǎn)品分散風(fēng)險(xiǎn)。
權(quán)益類投資能力弱？理財(cái)子如何加速
3月2日，人社部回應(yīng)個(gè)人養(yǎng)老金制度進(jìn)展情況。實(shí)施三個(gè)月來，個(gè)人養(yǎng)老金參加人數(shù)已達(dá)到2817萬人；已批準(zhǔn)了137支共募基金、19個(gè)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、18只理財(cái)產(chǎn)品、465個(gè)儲蓄存款等個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品�？梢灶A(yù)見的是，接下來個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)跑馬圈地時(shí)代將要來臨。
競爭在所難免。下一步，理財(cái)公司該如何在激烈競爭中跑出加速度？
星圖金融研究院副院長薛洪言在接受媒體采訪時(shí)指出，對銀行理財(cái)子公司而言，主要的挑戰(zhàn)來自隨著管理規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)圍，如何持續(xù)保持產(chǎn)品低回撤和高收益的均衡。
普益標(biāo)準(zhǔn)也指出，相較養(yǎng)老保險(xiǎn)和養(yǎng)老基金來說，目前理財(cái)機(jī)構(gòu)權(quán)益類投資能力較弱。平安理財(cái)首席產(chǎn)品官劉凱在“第十一屆普益標(biāo)準(zhǔn)財(cái)富論壇”指出，根據(jù)2022年底的行業(yè)數(shù)據(jù)，貨幣市場基金、債券基金合計(jì)占比56%，而股票基金、混合基金占比不到30%，而銀行理財(cái)發(fā)展至今，絕大部分資產(chǎn)與固收市場密切相關(guān)，固收類產(chǎn)品規(guī)模占比達(dá)到了94.5%，一旦債券市場出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，必然受到極大的影響，培育包括權(quán)益資產(chǎn)在內(nèi)的多資產(chǎn)管理能力任重道遠(yuǎn)。
對此，普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，理財(cái)公司應(yīng)努力打造差異化競爭優(yōu)勢。一方面，理財(cái)公司在開發(fā)和設(shè)計(jì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)更多關(guān)注和考慮居民的實(shí)際養(yǎng)老需求，在投資期限、流動(dòng)性支持、風(fēng)險(xiǎn)保障、投資策略等方面尋求更多創(chuàng)新，增加多樣化產(chǎn)品供給，完善養(yǎng)老投教體系，針對性解決客戶的疑慮與痛點(diǎn)；另一方面，理財(cái)公司應(yīng)持續(xù)提升自身投研能力，適當(dāng)提高權(quán)益類資產(chǎn)配置比重，在回撤可控的前提下增厚養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的收益，在混業(yè)競爭市場中建立和鞏固比較優(yōu)勢。
正在召開的兩會上，政協(xié)委員、中國人壽(601628)集團(tuán)董事長白濤建議以市場機(jī)制和政策引導(dǎo)進(jìn)一步完善養(yǎng)老服務(wù)體系。其中，提到加快推進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金制度擴(kuò)展至全國范圍，適當(dāng)提高繳費(fèi)額度上限，考慮分檔分級稅優(yōu)政策設(shè)計(jì)，對中低收入人群施行全程免稅優(yōu)惠。
政協(xié)委員、民建中央副主席解冬也提出，鼓勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)養(yǎng)老金融產(chǎn)品創(chuàng)新，擴(kuò)大個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的投資管理人和金融產(chǎn)品投資范圍；針對低收入群體或納稅臨界點(diǎn)人群，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶應(yīng)當(dāng)提供有針對性的免稅政策。
隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度政策面的完善和實(shí)施策略的改進(jìn)，可以想見，未來個(gè)人養(yǎng)老金必然在投資市場中占據(jù)重要的一席之地，理財(cái)機(jī)構(gòu)能否提升投研、管理等方面的能力，或許將成為其未來拓展展業(yè)空間的新突破口。
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