因主承銷的債務(wù)融資工具發(fā)行定價嚴(yán)重偏離市場合理水平，交易商協(xié)會對工商銀行開展自律調(diào)查

每經(jīng)記者 張壽林 每經(jīng)編輯 馬子卿

近日，交易商協(xié)會在日常監(jiān)測工作中發(fā)現(xiàn)，工商銀行主承銷的多期債務(wù)融資工具發(fā)行定價嚴(yán)重偏離市場合理水平，干擾了市場秩序，涉嫌違反銀行間債券市場自律管理相關(guān)規(guī)定。依據(jù)《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》，交易商協(xié)會已對工商銀行開展自律調(diào)查。

同時，交易商協(xié)會官方表示，按照《中國銀行(601988)間市場交易商協(xié)會業(yè)務(wù)檢查工作規(guī)程》的規(guī)定，交易商協(xié)會也將啟動對其他主承銷商的業(yè)務(wù)檢查，發(fā)現(xiàn)涉嫌違反注冊發(fā)行相關(guān)管理規(guī)則的，將按程序予以自律懲戒。

記者就此詢問了業(yè)內(nèi)，有業(yè)內(nèi)人士稱，有的主承銷商可能是包銷債券，比如某個債的利率發(fā)出來是2.0，繼續(xù)分銷出去的話，市場正常估值可能是3.0，這意味著承銷機(jī)構(gòu)要以低于包銷價格賣掉這個債。那么對于承銷機(jī)構(gòu)來說，肯定虧錢了，甚至連承銷費(fèi)用都賺不回來，相當(dāng)于賠本承銷這筆債。現(xiàn)在整個市場都在“卷”，主承銷商可能就是通過這種方式去爭搶客戶。

每經(jīng)記者注意到，2021年8月，銀行間市場交易商協(xié)會曾發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)債務(wù)融資工具承銷報價規(guī)范的通知》，明確建立債務(wù)融資工具承銷費(fèi)率報備機(jī)制，將對承銷費(fèi)率明顯低于行業(yè)公允水平的進(jìn)行執(zhí)業(yè)質(zhì)量督導(dǎo)檢查，引導(dǎo)市場規(guī)范有序競爭。

交易商協(xié)會曾指出，市場上仍存在部分承銷機(jī)構(gòu)為搶占市場份額，低價惡性競爭的亂象，甚至低于成本展業(yè)，既擾亂市場秩序，也難以保證執(zhí)業(yè)質(zhì)量，讓高技術(shù)含量、高價值的承銷工作異化為獲取市場份額的“通道業(yè)務(wù)”。既損害債券市場健康發(fā)展根基，也不利于金融市場改革深化。

按照上述通知，主承銷商應(yīng)自覺維護(hù)債務(wù)融資工具市場良好生態(tài)，在債務(wù)融資工具項目承攬、承做、發(fā)行等各階段，不得出現(xiàn)違反公平競爭、低價惡性競爭、破壞市場秩序的行為。

主承銷商承銷報價明顯低于市場公允水平的，交易商協(xié)會將相應(yīng)采取建議主承銷商出具專項說明、開展現(xiàn)場檢查等措施，督導(dǎo)主承銷商加強(qiáng)執(zhí)業(yè)質(zhì)量管理。主承銷商及其相關(guān)工作人員違反債務(wù)融資工具承銷發(fā)行相關(guān)要求以及本通知規(guī)定的，交易商協(xié)會將視情節(jié)輕重采取相應(yīng)自律措施。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖