因涉嫌違反銀行間債券市場自律管理相關(guān)規(guī)定，“宇宙行”工商銀行遭交易商協(xié)會調(diào)查！
4月4日，據(jù)中國銀行(601988)間市場交易商協(xié)會網(wǎng)站披露，近日，交易商協(xié)會在日常監(jiān)測工作中發(fā)現(xiàn)，中國工商銀行股份有限公司（下稱“工商銀行”）主承銷的多期債務(wù)融資工具發(fā)行定價(jià)嚴(yán)重偏離市場合理水平，干擾了市場秩序，涉嫌違反銀行間債券市場自律管理相關(guān)規(guī)定。
券商中國記者根據(jù)交易商協(xié)會網(wǎng)站梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來，已有6家銀行因違反相關(guān)自律管理規(guī)定遭到處分。其中，多家銀行作為主承銷商在發(fā)行工作開展中未按照發(fā)行文件約定開展余額包銷，違背了公平公正原則，影響了發(fā)行利率等行為，遭到通報(bào)批評或警告處分。
發(fā)行定價(jià)嚴(yán)重偏離市場合理水平
根據(jù)交易商協(xié)會上述通報(bào)，工商銀行在主承銷的多期債務(wù)融資工具發(fā)行定價(jià)嚴(yán)重偏離市場合理水平。依據(jù)《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》，交易商協(xié)會已對工商銀行開展自律調(diào)查。
同時(shí)，按照《中國銀行間市場交易商協(xié)會業(yè)務(wù)檢查工作規(guī)程》的規(guī)定，交易商協(xié)會也將啟動(dòng)對其他主承銷商的業(yè)務(wù)檢查，發(fā)現(xiàn)涉嫌違反注冊發(fā)行相關(guān)管理規(guī)則的，將按程序予以自律懲戒。
有分析人士對券商中國記者表示，每一個(gè)債券工具都有定價(jià)規(guī)則，一般而言，認(rèn)定債務(wù)融資工具發(fā)行定價(jià)是否存在偏離市場合理水平，可以通過一些指標(biāo)進(jìn)行參考：市場公允價(jià)格是市場交易出來的，有的產(chǎn)品可以形成一個(gè)定價(jià)基準(zhǔn)曲線，如果定價(jià)偏離曲線太遠(yuǎn)，就可能被認(rèn)定為偏離市場合理水平；或者是同樣類型、同樣評級的債券工具，如果某家銀行承銷發(fā)行的工具出現(xiàn)明顯偏離，也可能被認(rèn)定為偏離市場合理水平。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年至今，工商銀行已承銷的包括短期融資券、中期票據(jù)、定向工具和交易商協(xié)會ABN等債務(wù)融資工具共147只，總承銷金額已達(dá)1281億元，在各大銀行中排名第五。而當(dāng)前該類工具總承銷金融最多的是中信銀行(601998)，達(dá)1835億元，涉及377只債券。
從2023年銀行債券承銷總榜單來看，工商銀行目前以承銷3492.2億元、711只債券的成績位列排行榜第一。其中，地方政府債和短期融資券分別占該行承銷債券金額的第一、第二位，分別達(dá)1956.6億元和889億元。
年內(nèi)已有6家銀行遭處分通報(bào)
根據(jù)交易商協(xié)會官網(wǎng)，2023年以來已有6家銀行因債券承銷過程中，存在違反銀行間債券市場相關(guān)自律管理規(guī)則的行為遭到處分，分別是招商銀行(600036)、平安銀行(000001)、交通銀行、興業(yè)銀行(601166)、江蘇銀行(600919)和廣州農(nóng)商行。
具體違規(guī)行為來看，招商銀行、交通銀行、平安銀行、江蘇銀行和廣州農(nóng)商行的違規(guī)事由均比較類似，即“部分債務(wù)融資工具未按照發(fā)行文件約定開展余額包銷，個(gè)別債務(wù)融資工具擠占了其他投資人的正常投標(biāo)，違背了公平公正原則，并影響了發(fā)行利率”。
其中，招商銀行、興業(yè)銀行和江蘇銀行均存在“低價(jià)包銷多期債務(wù)融資工具，影響了市場正常秩序”的違規(guī)行為。另外，招商銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、廣州農(nóng)商行和江蘇銀行還涉及“多期債務(wù)融資工具的簿記建檔利率區(qū)間未在充分詢價(jià)基礎(chǔ)上形成，發(fā)行工作程序執(zhí)行不到位、工作開展不規(guī)范”的違規(guī)行為。
根據(jù)上述具體違規(guī)行為，交易商協(xié)會根據(jù)銀行間債券市場相關(guān)自律規(guī)定，經(jīng)自律處分會議審議，對招行、交行、興業(yè)、江蘇銀行和廣州農(nóng)商行予以警告，對平安銀行予以通報(bào)批評，并責(zé)令這6家銀行針對事件中暴露出的問題進(jìn)行全面深入的整改。
另外，據(jù)交易商協(xié)會披露，2022年交易商協(xié)會依規(guī)進(jìn)行自律處分99家（人）次，涉及35家發(fā)行人及信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)、4家主承銷商、3家會計(jì)師事務(wù)所、1家律師事務(wù)所、1家資產(chǎn)管理公司、1家證券公司以及54名直接責(zé)任人。涉及的銀行包括恒豐銀行、建設(shè)銀行和浦發(fā)銀行(600000)，以及長城證券(002939)、華泰證券(601688)等券商。
多份自律文件為債券承銷商“劃紅線”
事實(shí)上，監(jiān)管一直以來都在重點(diǎn)關(guān)注金融機(jī)構(gòu)債券承銷業(yè)務(wù)內(nèi)部控制是否完善。
此前，券商中國記者獲悉，監(jiān)管注意到有機(jī)構(gòu)在做債券項(xiàng)目時(shí)不僅低價(jià)承銷，還對利率等違規(guī)承諾，甚至向發(fā)行人付保證金。有業(yè)內(nèi)人士向券商中國記者分析稱，為搶項(xiàng)目，部分機(jī)構(gòu)在債券業(yè)務(wù)上愿意讓利發(fā)行人，甚至冒險(xiǎn)“踩紅線”。
另外，從發(fā)行方式來看，以此次工商銀行涉及的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具為例，主債券承銷商在承銷相關(guān)債券工具的同時(shí)，通常還作為簿記管理人進(jìn)行簿記建檔的發(fā)行工作，這種發(fā)行方式定價(jià)市場化，符合發(fā)行人的要求。
根據(jù)相關(guān)規(guī)則，簿記建檔過程中直接接收投資人的申購訂單，其最終發(fā)行利率根據(jù)投資人的投標(biāo)結(jié)果而定，投資人在簿記投標(biāo)過程中體現(xiàn)出的競爭和博弈能有效提高定價(jià)效率，尤其是在市場比較穩(wěn)定或者市場向好，投資人需求強(qiáng)烈的情況下，更容易獲得較為有利的發(fā)行利率。
交易商協(xié)會于2020年發(fā)布的《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷機(jī)構(gòu)自律公約》要求：“擔(dān)任債務(wù)融資工具發(fā)行簿記管理人的締約機(jī)構(gòu)，在簿記建檔過程中承諾切實(shí)保障簿記建檔各參與方公平參與簿記建檔業(yè)務(wù)�！�
同時(shí)，上述公約還要求，締約機(jī)構(gòu)承諾在債務(wù)融資工具發(fā)行過程中，不出現(xiàn)“就發(fā)行利率（價(jià)格）等不確定事項(xiàng)做出事先承諾，操縱發(fā)行定價(jià)”，“直接或通過其利益相關(guān)方向參與認(rèn)購的投資者及其他利益相關(guān)方提供財(cái)務(wù)資助”以及“有其他違反公平競爭、進(jìn)行不正當(dāng)利益輸送、破壞市場秩序等行為”。
另外，交易商協(xié)會披露的《銀行間債券市場債券交易自律規(guī)則》也提及，“市場參與者與關(guān)聯(lián)方之間的交易應(yīng)遵循商業(yè)原則，交易價(jià)格應(yīng)不偏離市場公允價(jià)格”，“市場參與者進(jìn)行交易時(shí)，若出現(xiàn)交易價(jià)格、交易量等要素明顯偏離市場合理范圍，或交易對手集中度過高等情況，應(yīng)加強(qiáng)主動(dòng)管理”。
具體來看，市場參與者要“明確交易要素偏離度超出正常范圍的內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)，及時(shí)識別異常情況，并書面說明理由，存入檔案…相關(guān)市場中介平臺機(jī)構(gòu)應(yīng)按人民銀行有關(guān)規(guī)定，及時(shí)將發(fā)現(xiàn)的相關(guān)異常情況傳輸至交易商協(xié)會”。
校對：王錦程
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