銀行理財費率“價格戰(zhàn)”打響！失地能否收復(fù)？

　　近日，繼招銀理財推出“不賺錢不收管理費”的理財產(chǎn)品后，多家銀行理財子公司紛紛加入降費率隊伍，調(diào)降部分理財產(chǎn)品的固定管理費、產(chǎn)品贖回費等。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行理財子費率調(diào)降屬于階段性優(yōu)惠，有利于增加產(chǎn)品對投資者的吸引力；另一方面，短期降費率有助于理財子通過擴大規(guī)模彌補收入缺口。

　　然而，銀行理財規(guī)模在上月出現(xiàn)收縮。華泰證券(601688)研報顯示，6月末銀行理財存續(xù)規(guī)模24.79萬億元，較前一月末減少3.29%。銀行理財存續(xù)規(guī)模縮減原因何在？降費率又能否帶動規(guī)�；厣�？

　　銀行理財存續(xù)規(guī)模收縮？

　　今年以來，在債市行情上行、存款利率多輪調(diào)整等影響之下，銀行理財市場企穩(wěn)回升。

　　然而，公開數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，銀行理財存續(xù)規(guī)模較前一月末降低3.29%至24.79萬億元；全市場新發(fā)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)較前一月末下行1BP至3.61%。 市場上再次出現(xiàn)對銀行理財是否會再現(xiàn)“贖回潮”的擔(dān)憂。

　　中金貨幣金融研究認(rèn)為，這一次理財產(chǎn)品贖回壓力較小，從理財機構(gòu)的規(guī)模表現(xiàn)、配債行為、資產(chǎn)配置等維度來看，均與上一輪“贖回潮”不同，投資者無需對目前理財?shù)呢?fù)反饋效應(yīng)過于敏感。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，當(dāng)前時點理財產(chǎn)品的配置價值上升，下半年居民儲蓄由存款向理財實現(xiàn)內(nèi)部置換或?qū)⒓铀�；從季�?jié)性角度來看，7月將迎來理財產(chǎn)品營銷與規(guī)模增長的大月。

　　一方面，銀行存款利率持續(xù)下行，降低了居民對定期存款的配置意愿利好理財規(guī)模擴容。6月8日起多家國有大行宣布調(diào)降存款利率，隨后股份制銀行及各地中小銀行跟進(jìn)下調(diào)。中金貨幣金融研究分析師王子瑜認(rèn)為，存款利率調(diào)降有利于減少定期存款對理財產(chǎn)品的“擠出效應(yīng)”，理財行業(yè)規(guī)模增幅的“U型”復(fù)蘇或更為強勁。

　　另一方面，6月理財存量規(guī)模收縮主要受季節(jié)性因素影響，對債市沖擊相對有限。國金固收首席分析師樊信江指出，季末為銀行MPA考核時點，為應(yīng)對存款壓力銀行通常會選擇停發(fā)部分理財產(chǎn)品引導(dǎo)資金回表以滿足存款的需要。他預(yù)計，7月初理財規(guī)模會陸續(xù)回流，下半年其整體規(guī)模有望恢復(fù)至29萬億以上的水平。

　　另外，去年理財“贖回潮”后，各家理財子均加強了對理財產(chǎn)品的流動性管理，新發(fā)理財產(chǎn)品風(fēng)格趨向低波穩(wěn)健，整體風(fēng)險暴露敞口更小，有利于緩解市場波動下的贖回壓力。

　　費率“價格戰(zhàn)”或帶動規(guī)�；厣�

　　5月末，招銀理財開業(yè)內(nèi)先河，發(fā)售的“招卓價值精選”產(chǎn)品說明書顯示，如該產(chǎn)品當(dāng)日累計凈值低于1.00元（不含）時，管理人將從下一自然日起暫停收取固定投資管理費。

　　進(jìn)入6月，多家銀行理財子公司相繼公告調(diào)降部分產(chǎn)品費率。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已有中銀理財、華夏理財、興銀理財?shù)仁�多家理財子先后宣布下調(diào)三十多只理財產(chǎn)品費率，部分理財產(chǎn)品的管理費率甚至降至0。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉是銀行理財產(chǎn)品運作“公募基金化”的體現(xiàn)，而“公募基金化”又反映了銀行理財業(yè)務(wù)由渠道驅(qū)動階段向投研驅(qū)動和產(chǎn)品驅(qū)動階段的進(jìn)階。

　　變革之下，機遇暗涌。在用戶風(fēng)險偏好持續(xù)下移和管理費率主動壓降的大背景下，銀行理財子在財富管理市場的競爭力更進(jìn)一步，從資金端和資產(chǎn)端來說均具優(yōu)勢。

　　中信證券(600030)研究認(rèn)為，從資金端來看，理財子擁有國家信用背書、完整的賬戶體系、廣泛的客戶基礎(chǔ)和穩(wěn)健理財?shù)挠脩粜闹�；從資產(chǎn)端來看，理財子不僅擁有完整的產(chǎn)品體系，而且在固收類資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)和風(fēng)險控制方面具有競爭優(yōu)勢。

　　上述理財子的天然優(yōu)勢疊加財富管理策略的助力，令業(yè)內(nèi)對下半年銀行理財復(fù)蘇抱有極大期望。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，今年以來銀行理財市場企穩(wěn)回升，理財子階段性下調(diào)產(chǎn)品費率有助于增加產(chǎn)品吸引力，避免客戶流失，進(jìn)一步吸引市場投資者的關(guān)注；另一方面，在理財需求競爭激烈的市場格局下，短期降費率也有助于理財子實現(xiàn)理財規(guī)模上量提質(zhì)，通過擴大規(guī)模彌補收入缺口。

　　理財子投研能力仍需提升

　　本次銀行理財子打響產(chǎn)品費率“價格戰(zhàn)”不僅是為了應(yīng)對行業(yè)競爭加劇的措施，也是對理財子投研能力的一重考驗。

　　對于理財子來說，真正能黏合投資者的還是真金白銀的業(yè)績，未來理財子在加強權(quán)益投研建設(shè)、提升權(quán)益投資水平方面還有很長的路要走。普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，面對投資者動態(tài)的風(fēng)險偏好，理財子應(yīng)重視投資者適配性管理，提前做好投資者風(fēng)險評估工作，從而為投資者提供最為合適的理財產(chǎn)品。與此同時，理財子想要在日益激烈的行業(yè)競爭中脫穎而出，應(yīng)加強在投研團(tuán)隊建設(shè)、投研系統(tǒng)賦能、投研體系完善等方面的工作，全面提升投研能力，從而提升核心競爭力。

　　另一方面，作為投資者來說，費率高低不應(yīng)該成為選擇理財產(chǎn)品的決定性因素。招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，在資產(chǎn)配置中，要選擇適合自己的理財產(chǎn)品，投資者應(yīng)根據(jù)自己的風(fēng)險偏好、主動性需求、可投資資產(chǎn)等因素來進(jìn)行綜合的資產(chǎn)配置。