近日，繼招銀理財(cái)推出“不賺錢不收管理費(fèi)”的理財(cái)產(chǎn)品后，多家銀行理財(cái)子公司紛紛加入降費(fèi)率隊(duì)伍，調(diào)降部分理財(cái)產(chǎn)品的固定管理費(fèi)、產(chǎn)品贖回費(fèi)等。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行理財(cái)子費(fèi)率調(diào)降屬于階段性優(yōu)惠，有利于增加產(chǎn)品對(duì)投資者的吸引力；另一方面，短期降費(fèi)率有助于理財(cái)子通過擴(kuò)大規(guī)模彌補(bǔ)收入缺口。
然而，銀行理財(cái)規(guī)模在上月出現(xiàn)收縮。華泰證券(601688)研報(bào)顯示，6月末銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模24.79萬億元，較前一月末減少3.29%。銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模縮減原因何在？降費(fèi)率又能否帶動(dòng)規(guī)模回升？
銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模收縮？
今年以來，在債市行情上行、存款利率多輪調(diào)整等影響之下，銀行理財(cái)市場(chǎng)企穩(wěn)回升。
然而，公開數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模較前一月末降低3.29%至24.79萬億元；全市場(chǎng)新發(fā)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)較前一月末下行1BP至3.61%。 市場(chǎng)上再次出現(xiàn)對(duì)銀行理財(cái)是否會(huì)再現(xiàn)“贖回潮”的擔(dān)憂。
中金貨幣金融研究認(rèn)為，這一次理財(cái)產(chǎn)品贖回壓力較小，從理財(cái)機(jī)構(gòu)的規(guī)模表現(xiàn)、配債行為、資產(chǎn)配置等維度來看，均與上一輪“贖回潮”不同，投資者無需對(duì)目前理財(cái)?shù)呢?fù)反饋效應(yīng)過于敏感。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)理財(cái)產(chǎn)品的配置價(jià)值上升，下半年居民儲(chǔ)蓄由存款向理財(cái)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部置換或?qū)⒓铀�；從季�?jié)性角度來看，7月將迎來理財(cái)產(chǎn)品營(yíng)銷與規(guī)模增長(zhǎng)的大月。
一方面，銀行存款利率持續(xù)下行，降低了居民對(duì)定期存款的配置意愿利好理財(cái)規(guī)模擴(kuò)容。6月8日起多家國(guó)有大行宣布調(diào)降存款利率，隨后股份制銀行及各地中小銀行跟進(jìn)下調(diào)。中金貨幣金融研究分析師王子瑜認(rèn)為，存款利率調(diào)降有利于減少定期存款對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的“擠出效應(yīng)”，理財(cái)行業(yè)規(guī)模增幅的“U型”復(fù)蘇或更為強(qiáng)勁。
另一方面，6月理財(cái)存量規(guī)模收縮主要受季節(jié)性因素影響，對(duì)債市沖擊相對(duì)有限。國(guó)金固收首席分析師樊信江指出，季末為銀行MPA考核時(shí)點(diǎn)，為應(yīng)對(duì)存款壓力銀行通常會(huì)選擇停發(fā)部分理財(cái)產(chǎn)品引導(dǎo)資金回表以滿足存款的需要。他預(yù)計(jì)，7月初理財(cái)規(guī)模會(huì)陸續(xù)回流，下半年其整體規(guī)模有望恢復(fù)至29萬億以上的水平。
另外，去年理財(cái)“贖回潮”后，各家理財(cái)子均加強(qiáng)了對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性管理，新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)格趨向低波穩(wěn)健，整體風(fēng)險(xiǎn)暴露敞口更小，有利于緩解市場(chǎng)波動(dòng)下的贖回壓力。
費(fèi)率“價(jià)格戰(zhàn)”或帶動(dòng)規(guī)模回升
5月末，招銀理財(cái)開業(yè)內(nèi)先河，發(fā)售的“招卓?jī)r(jià)值精選”產(chǎn)品說明書顯示，如該產(chǎn)品當(dāng)日累計(jì)凈值低于1.00元（不含）時(shí)，管理人將從下一自然日起暫停收取固定投資管理費(fèi)。
進(jìn)入6月，多家銀行理財(cái)子公司相繼公告調(diào)降部分產(chǎn)品費(fèi)率。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有中銀理財(cái)、華夏理財(cái)、興銀理財(cái)?shù)仁嗉依碡?cái)子先后宣布下調(diào)三十多只理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率，部分理財(cái)產(chǎn)品的管理費(fèi)率甚至降至0。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉是銀行理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作“公募基金化”的體現(xiàn)，而“公募基金化”又反映了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)由渠道驅(qū)動(dòng)階段向投研驅(qū)動(dòng)和產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)階段的進(jìn)階。
變革之下，機(jī)遇暗涌。在用戶風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下移和管理費(fèi)率主動(dòng)壓降的大背景下，銀行理財(cái)子在財(cái)富管理市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力更進(jìn)一步，從資金端和資產(chǎn)端來說均具優(yōu)勢(shì)。
中信證券(600030)研究認(rèn)為，從資金端來看，理財(cái)子擁有國(guó)家信用背書、完整的賬戶體系、廣泛的客戶基礎(chǔ)和穩(wěn)健理財(cái)?shù)挠脩粜闹�；從資產(chǎn)端來看，理財(cái)子不僅擁有完整的產(chǎn)品體系，而且在固收類資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)控制方面具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
上述理財(cái)子的天然優(yōu)勢(shì)疊加財(cái)富管理策略的助力，令業(yè)內(nèi)對(duì)下半年銀行理財(cái)復(fù)蘇抱有極大期望。
業(yè)內(nèi)人士指出，今年以來銀行理財(cái)市場(chǎng)企穩(wěn)回升，理財(cái)子階段性下調(diào)產(chǎn)品費(fèi)率有助于增加產(chǎn)品吸引力，避免客戶流失，進(jìn)一步吸引市場(chǎng)投資者的關(guān)注；另一方面，在理財(cái)需求競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)格局下，短期降費(fèi)率也有助于理財(cái)子實(shí)現(xiàn)理財(cái)規(guī)模上量提質(zhì)，通過擴(kuò)大規(guī)模彌補(bǔ)收入缺口。
理財(cái)子投研能力仍需提升
本次銀行理財(cái)子打響產(chǎn)品費(fèi)率“價(jià)格戰(zhàn)”不僅是為了應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的措施，也是對(duì)理財(cái)子投研能力的一重考驗(yàn)。
對(duì)于理財(cái)子來說，真正能黏合投資者的還是真金白銀的業(yè)績(jī)，未來理財(cái)子在加強(qiáng)權(quán)益投研建設(shè)、提升權(quán)益投資水平方面還有很長(zhǎng)的路要走。普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，面對(duì)投資者動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，理財(cái)子應(yīng)重視投資者適配性管理，提前做好投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作，從而為投資者提供最為合適的理財(cái)產(chǎn)品。與此同時(shí)，理財(cái)子想要在日益激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，應(yīng)加強(qiáng)在投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)、投研系統(tǒng)賦能、投研體系完善等方面的工作，全面提升投研能力，從而提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。
另一方面，作為投資者來說，費(fèi)率高低不應(yīng)該成為選擇理財(cái)產(chǎn)品的決定性因素。招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，在資產(chǎn)配置中，要選擇適合自己的理財(cái)產(chǎn)品，投資者應(yīng)根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好、主動(dòng)性需求、可投資資產(chǎn)等因素來進(jìn)行綜合的資產(chǎn)配置。
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