受債市波動和季末回表等因素影響，9月銀行理財規(guī)模出現(xiàn)縮減情況。據(jù)廣發(fā)固收劉郁團隊測算，9月銀行理財規(guī)�？s減約8000億元下降至26.43萬億元，同比降幅高于自2020年以來的歷史水平。
同時，9月銀行理財破凈率震蕩上行，最后一周升至5.4%。值得一提的是，全部理財子業(yè)績不達標占比進入9月后上行明顯，9月最后一周達29%，為歷史最高點。
進入10月，各類理財代表產(chǎn)品凈值曲線平穩(wěn)上漲，節(jié)后跨季首周存量規(guī)模有所回升。業(yè)內(nèi)普遍認為當月理財市場規(guī)模或保持小幅平穩(wěn)增長，大面積“破凈潮”出現(xiàn)概率小。
9月銀行理財規(guī)模大“縮水”
9月理財迎來季末回表，存續(xù)規(guī)�？s減。劉郁團隊估算，截至9月末，銀行理財存續(xù)規(guī)模降至26.43萬億元，較8月環(huán)比減少8026億元。
中信證券(600030)明明研究團隊表示，9月理財規(guī)模下降如此之多，原因有幾方面：首先，季節(jié)性因素不可忽視，由于母行季末考核、理財產(chǎn)品到期設(shè)置等因素，歷史上季末理財規(guī)模多為環(huán)比下降，且下降幅度較大；除季節(jié)性因素之外，債市調(diào)整也對理財負債端造成一定擾動。
破凈率方面，銀行理財破凈率繼8月底小幅下降之后，9月延續(xù)之前的上行趨勢，最后一周升至5.4%。同時，全部理財子業(yè)績不達標占比進入9月后明顯上行，9月最后一周達到29%，為歷史最高點。
劉郁團隊認為，業(yè)績不達標占比提升的原因可能與9月各類理財代表產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)較弱相關(guān)。
預計10月理財規(guī)模小幅回升
進入10月，銀行理財存量規(guī)模、各類理財代表產(chǎn)品凈值都有所回升。
經(jīng)劉郁團隊測算，截至10月13日，銀行理財存量規(guī)模較9月末大幅增長6525億元至27.08萬億元。從投資方向來看，規(guī)模擴容主要依靠現(xiàn)金管理型產(chǎn)品發(fā)力。
作為理財在規(guī)模端發(fā)力的大月，10月理財規(guī)模一般相較9月會有較大幅度的提升，疊加10月往往是信貸投放低谷期的因素，存款出表通常會相對順利，因此理財規(guī)�；厣�8月末水平或以上的概率較大。
不過，從業(yè)績不達標的產(chǎn)品開放或到期規(guī)模來看，10月封閉及定開到期規(guī)模為7226億元，創(chuàng)今年以來新高，這部分產(chǎn)品到期或加大10月理財規(guī)�；厣龎毫Α�
普益標準預測，10月理財市場規(guī)�；虮３中》椒�(wěn)增長。原因有以下幾方面：一是結(jié)合宏觀經(jīng)濟情況和今年以來的股債兩市表現(xiàn)，10月股市或存在結(jié)構(gòu)性投資機會，債市或呈現(xiàn)震蕩行情但調(diào)整幅度有限，10月大面積“破凈潮”難再現(xiàn)；二是今年以來，理財公司也在積極吸取產(chǎn)品管理經(jīng)驗，通過降費讓利、策略創(chuàng)新、優(yōu)化底層資產(chǎn)配置、加強投資者教育等多項措施穩(wěn)固客群，預計未來理財市場也將往更為穩(wěn)健的方面發(fā)展；三是理財市場規(guī)模通常具有一定的“季節(jié)效應(yīng)”，10月處于四季度季初月，資金馳援表內(nèi)的訴求相對較弱，同時開放到期規(guī)模也小于9月，在股債兩市未出現(xiàn)明顯下行信號的情況下，剔除9月的季末回表影響后，預計10月理財規(guī)模仍能維持小幅增長趨勢。
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