個(gè)人養(yǎng)老金落地周年記：個(gè)別理財(cái)產(chǎn)品收益階段性告負(fù)，數(shù)量尚待擴(kuò)充

個(gè)人養(yǎng)老金制度落地一周年以來，相關(guān)產(chǎn)品貨架不斷充盈，作為最后“登臺(tái)亮相”的個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)行情況如何值得關(guān)注。11月20日，北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品共有19只“面市”，數(shù)量雖不及個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品，但整體收益相對(duì)穩(wěn)健，僅個(gè)別產(chǎn)品收益率階段性告負(fù)。在分析人士看來，目前個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品的投資風(fēng)格較為接近，均為開放式理財(cái)產(chǎn)品，未來可以進(jìn)一步細(xì)化產(chǎn)品種類和目標(biāo)客戶定位，打造差異化的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品體系。

部分收益未及預(yù)期

個(gè)人養(yǎng)老金制度落地一周年將至，作為個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品重要組成部分的個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售也已有9個(gè)月。11月20日，北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品共有19只“面市”，這19只產(chǎn)品分別來自于工銀理財(cái)、中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)和貝萊德建信理財(cái)，發(fā)行數(shù)量各為6只、5只、4只、3只和1只。

整體來看，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量雖不及個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品，但收益卻相對(duì)穩(wěn)健，19只個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品自成立以來年化收益率均為正。

不過，收益雖穩(wěn)健，但與業(yè)績比較基準(zhǔn)所定數(shù)值卻尚有一定距離。根據(jù)各家理財(cái)公司披露數(shù)據(jù)，目前19只個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品中，僅有2只成立以來年化收益率達(dá)到或超過業(yè)績比較基準(zhǔn)。一只為中銀理財(cái)“�！保�3年）最短持有期固收增強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品，成立以來年化收益率為4.64%，達(dá)到業(yè)績比較基準(zhǔn)4.1%-5.1%的區(qū)間；另一只則是工銀理財(cái)·“鑫得利”固定收益類理財(cái)產(chǎn)品（2018年第32期）成立以來年化收益率為3.36%，超過3%的業(yè)績比較基準(zhǔn)。

與此同時(shí)，也有多只個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品收益暫不及預(yù)期，個(gè)別產(chǎn)品甚至出現(xiàn)近期收益率階段性告負(fù)的情況。例如，農(nóng)銀理財(cái)“農(nóng)銀順心·靈動(dòng)”1080天固定收益類人民幣理財(cái)產(chǎn)品，個(gè)人養(yǎng)老金份額成立以來近一年累計(jì)收益率為1.08%，而該產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)則為5.25%-5.75%；工銀理財(cái)·“鑫得利”量化策略聯(lián)動(dòng)固定收益類理財(cái)產(chǎn)品（2018年第4期）近期表現(xiàn)欠佳，該產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.2%-3.5%，個(gè)人養(yǎng)老金份額成立以來年化收益率則為1.74%，其中近一個(gè)月年化收益率則為-0.8%。

對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品收益表現(xiàn)欠佳的原因，北京商報(bào)記者分別采訪工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)，工銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，近期，受國內(nèi)外多重因素影響，債券市場、權(quán)益市場整體呈震蕩行情，部分時(shí)間節(jié)點(diǎn)上呈現(xiàn)出比較明顯的結(jié)構(gòu)性特征，因此導(dǎo)致工銀理財(cái)·“鑫得利”量化策略聯(lián)動(dòng)固定收益類理財(cái)產(chǎn)品（2018年第4期）凈值短期內(nèi)的小幅波動(dòng)，產(chǎn)品近一個(gè)月出現(xiàn)回撤，后續(xù)將繼續(xù)以穩(wěn)健思路進(jìn)行投資運(yùn)作，持續(xù)進(jìn)行精細(xì)化管理，盡最大努力提升產(chǎn)品凈值。農(nóng)銀理財(cái)則表示，暫不便回復(fù)。

“截至今年11月中旬，當(dāng)前存續(xù)的19只個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品成立以來收益表現(xiàn)均為正，收益表現(xiàn)整體也相對(duì)優(yōu)于個(gè)人養(yǎng)老金基金和儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，仍具一定吸引力�！逼找鏄�(biāo)準(zhǔn)研究員趙偉表示，目前部分個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品收益不及預(yù)期一方面是部分配置了權(quán)益資產(chǎn)的產(chǎn)品和三級(jí)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品受三季度債市回撤和權(quán)益市場震蕩下行的影響，凈值呈現(xiàn)一定程度下滑，收益表現(xiàn)隨之轉(zhuǎn)弱；另一方面則是部分養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品在設(shè)定業(yè)績比較基準(zhǔn)時(shí)或因未能準(zhǔn)確把握未來市場下行因素，從而設(shè)置了相對(duì)較高的業(yè)績比較基準(zhǔn)。

增加多樣化產(chǎn)品供給

2022年11月個(gè)人養(yǎng)老金制度正式啟動(dòng)實(shí)施，次年2月個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品陸續(xù)“登臺(tái)亮相”。

目前已發(fā)售個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)仍較少。根據(jù)首批開辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)名單，除工銀理財(cái)、中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)和貝萊德建信理財(cái)之外，建信理財(cái)、交銀理財(cái)、光大理財(cái)、招銀理財(cái)、興銀理財(cái)和信銀理財(cái)也拿到個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行“許可證”，但目前尚無產(chǎn)品發(fā)售。

對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品籌備進(jìn)展，北京商報(bào)記者從前述理財(cái)公司獲悉，正在積極籌備中，亦有理財(cái)公司透露，產(chǎn)品已籌備到位，尚待監(jiān)管批復(fù)。

此前，交銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該公司正在推進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品籌備工作，擬采用“優(yōu)選存量+新發(fā)產(chǎn)品”的方式推進(jìn)，針對(duì)存量產(chǎn)品，考慮精選成立時(shí)間超一年，歷史業(yè)績穩(wěn)健的產(chǎn)品申請(qǐng)加入名單，新發(fā)產(chǎn)品將研發(fā)三年期或以上產(chǎn)品。此外，考慮到養(yǎng)老需要，原則上納入名單的產(chǎn)品應(yīng)該是中等風(fēng)險(xiǎn)及以下風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。招銀理財(cái)此前也表明，正在積極籌備，將結(jié)合政策要求及自身經(jīng)驗(yàn)，打造個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品。產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，堅(jiān)持低認(rèn)購起點(diǎn)、普惠費(fèi)率的設(shè)計(jì)方向，同時(shí)設(shè)計(jì)定期分紅、定期贖回、定期支付、自動(dòng)扣款、定投等功能機(jī)制。

談及現(xiàn)階段個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售數(shù)量較少的原因,趙偉認(rèn)為,一是目前個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品都是開放式產(chǎn)品，投資者可以在開放期內(nèi)進(jìn)行購買和贖回，仍能夠滿足客戶的養(yǎng)老配置需求。二是一些養(yǎng)老金產(chǎn)品已籌備到位，但需要經(jīng)過監(jiān)管審批的程序，還在等待監(jiān)管部門的最終批復(fù)。三是目前社會(huì)對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)知程度相對(duì)較低，該類產(chǎn)品尚未被居民廣泛接受，由于市場需求相對(duì)不足，金融機(jī)構(gòu)在開展相應(yīng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和推廣方面也會(huì)受到影響。

目前已發(fā)售的19只個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品均為開放式運(yùn)作，產(chǎn)品主要以長期穩(wěn)健為主，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)均為中低級(jí)或中級(jí)，產(chǎn)品類型上，固定收益類占據(jù)了主導(dǎo)地位。

對(duì)于后續(xù)個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行建議，融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平表示，目前個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品的投資風(fēng)格較為接近，均為開放式理財(cái)產(chǎn)品，最低持有期為1年及以上，未來理財(cái)公司可以進(jìn)一步細(xì)化產(chǎn)品種類和目標(biāo)客戶定位，了解個(gè)人養(yǎng)老金客戶在風(fēng)險(xiǎn)偏好、年齡、財(cái)富狀況等方面的分布情況，打造差異化的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品體系。

資深金融政策監(jiān)管專家周毅欽認(rèn)為，理財(cái)公司可以參考養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)特點(diǎn)，適當(dāng)發(fā)行一些封閉式的個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品，當(dāng)然這也需要結(jié)合客戶的投資需求，適當(dāng)延長一定的發(fā)售期。