2000年代末，幾家大銀行的倒閉幾乎使全球金融體系陷入癱瘓，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將剩下的幾家最大的銀行認(rèn)定為“太大而不能倒”系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)。這些所謂的全球系統(tǒng)重要性銀行(G-SIB)面臨著最嚴(yán)格的監(jiān)管審查。如今，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)奠定了基礎(chǔ)，將這種監(jiān)管水平擴(kuò)大到對沖基金和資產(chǎn)管理公司等其他類型的金融公司。此舉顛覆了特朗普時代的指導(dǎo)方針，當(dāng)時的指導(dǎo)方針使得給非銀行公司貼上類似的標(biāo)簽變得困難得多。
1. 什么樣的公司“太大而不能倒”?
更清晰的標(biāo)簽可能是“太大而不準(zhǔn)倒”。政府認(rèn)為這些公司規(guī)模龐大，相互關(guān)聯(lián)，任何一家的倒閉都可能對金融體系和整體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成威脅。盡管這一標(biāo)簽主要用于銀行，但理論上，它可以屬于任何類型的公司，只要其市場規(guī)模足夠大，可以延伸到全球金融體系。只有4家非銀行金融公司被美國政府貼上了“系統(tǒng)重要性”的標(biāo)簽——美國國際集團(tuán)、通用電氣資本、保德信金融和美國大都會人壽保險公司，但這些公司的標(biāo)簽現(xiàn)已被取消。
2. 這樣的公司需要做什么?
被稱為G-SIB的八家大型美國銀行——美國銀行(BAC.US)、紐約梅隆銀行(BK.US)、花旗集團(tuán)(C.US)、高盛(GS.US)、摩根大通(JPM.US)、摩根士丹利(MS.US)、道富銀行(STT.US)和富國銀行(WFC.US)——受到美聯(lián)儲的直接監(jiān)督，并需滿足昂貴的合規(guī)要求，包括向監(jiān)管機(jī)構(gòu)披露大量數(shù)據(jù)。它們還必須持有更多資本以緩沖損失，并在壓力測試和縮減計劃方面承受最嚴(yán)格的要求。美國金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(FSOC)是拜登政府最高金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成的一個小組，由美國財政部長耶倫領(lǐng)導(dǎo)，該委員會去年11月制定了一個程序，從該委員會考慮將其列入名單的公司收集大量信息。
3. 還有哪些公司會得到這個標(biāo)簽，為什么?
盡管FSOC正在簡化將一家非銀行機(jī)構(gòu)認(rèn)定為具有系統(tǒng)重要性的機(jī)構(gòu)的程序，但它還沒有確定有哪家機(jī)構(gòu)可以獲得這一標(biāo)簽。對沖基金、資產(chǎn)管理公司、保險公司、非銀行抵押貸款公司、共同基金，甚至金融科技公司都擔(dān)心自己可能會被貼上該標(biāo)簽。在拜登執(zhí)政期間，官員們曾表示，不可預(yù)見的風(fēng)險可能潛伏著，因?yàn)檎贾鲗?dǎo)地位的非銀行機(jī)構(gòu)占據(jù)了更多的市場份額，而它們與傳統(tǒng)貸款機(jī)構(gòu)的關(guān)系也變得更加復(fù)雜。
4. 是否有跡象表明該標(biāo)簽限制了風(fēng)險?
該標(biāo)簽的支持者表示，自2008年金融危機(jī)以來加強(qiáng)的監(jiān)管有助于避免另一場危機(jī)，并限制了市場波動的傳染。然而，批評者認(rèn)為，這種地位實(shí)際上造成了一種“道德風(fēng)險”——或者說降低了規(guī)避風(fēng)險的動機(jī)——因?yàn)槠髽I(yè)認(rèn)為它們可以指望政府保護(hù)它們免受損失。在美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備在2023年底宣布給非銀行機(jī)構(gòu)貼上該標(biāo)簽的新框架之際，貝萊德、富達(dá)投資和先鋒集團(tuán)等一系列行業(yè)團(tuán)體和金融巨頭反對這些計劃。其中一個論點(diǎn)是，這些計劃是不必要的，而且負(fù)擔(dān)沉重。
5. 接下來會發(fā)生什么?
一場大規(guī)模的法律斗爭。根據(jù)FSOC的計劃，指定一家公司為系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)的過程將分為幾個階段，包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)的多次投票。即使在加速的時間框架下，根據(jù)以往的努力，任何指定決定都可能需要一年多的時間才能完成。如果一家公司最終被認(rèn)定具有系統(tǒng)重要性，它很可能會在法庭上對這一認(rèn)定提出質(zhì)疑。大都會人壽在奧巴馬執(zhí)政期間成功做到了這一點(diǎn)。此外，如果共和黨人在2024年入主白宮，新政府可能會再次改弦易轍，并表示監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該關(guān)注整個體系的風(fēng)險，而不是單獨(dú)針對個別公司。眾議院金融服務(wù)委員會主席、北卡羅來納州共和黨人Patrick McHenry在6月份表示，向非銀行機(jī)構(gòu)擴(kuò)張可能“對我們的金融體系造成嚴(yán)重的監(jiān)管后果”。共和黨政府還可以通過要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)在指定非銀行機(jī)構(gòu)之前進(jìn)行成本效益分析來減緩這一進(jìn)程。
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