格隆匯2月7日｜高盛首席中國股票策略師劉勁津及其團(tuán)隊2月5日發(fā)研報，就平準(zhǔn)基金相關(guān)問題予以解讀。對于當(dāng)下推出平準(zhǔn)基金或類似方案的理由，高盛給出了四大理由：一是自2021年初以來股市下行63%；二是股息收益高于債券收益；三是居民潛在的財富創(chuàng)造和情緒提振；四是與國企改革主題相契合。就國際經(jīng)驗來看，政府直接干預(yù)股票市場并不罕見，取決于干預(yù)規(guī)模和配套措施，在某些情況下也是行之有效的。
對于平準(zhǔn)基金的規(guī)模，高盛預(yù)測，過去一個月國家隊已買入約700億元A股，而能夠穩(wěn)定市場的基本規(guī)模約為2000億元，相當(dāng)于流通市值的0.8%左右。潛在資金來源比較豐富，例如國企現(xiàn)金、中央?yún)R金和中投、保險及養(yǎng)老基金、外匯儲備以及央行。
高盛認(rèn)為，政府購買有助于打破股市螺旋式下跌，改革、政策一致性以及應(yīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)的計劃是中國股票估值回升的必要條件。平準(zhǔn)基金落地方向是國家隊偏好板塊、寬基指數(shù)ETF高權(quán)重股、現(xiàn)金回報策略及優(yōu)質(zhì)中國國企。如若國家隊的支持力度不及預(yù)期將如何？高盛認(rèn)為，市場保證金追加和系統(tǒng)性風(fēng)險總體可控，但中小盤股相對風(fēng)險較高。
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