標(biāo)普500指數(shù)上周坎坷的走勢(shì)促使長(zhǎng)期自滿的交易員開(kāi)始關(guān)注他們數(shù)月以來(lái)一直忽視的對(duì)沖工具。今年第一季度，對(duì)更廣泛市場(chǎng)的保險(xiǎn)需求暴跌至多年低點(diǎn)，盡管地緣政治緊張局勢(shì)日益加劇、利率前景也存在不確定性，但美國(guó)股市接連創(chuàng)下新高。而在過(guò)去一周，隨著投資者防范經(jīng)濟(jì)衰退的愿望增強(qiáng)，這種情況發(fā)生了變化。
嘉信理財(cái)交易和教育主管Joe Mazzola表示：“人們開(kāi)始認(rèn)識(shí)到，我們已經(jīng)順利度過(guò)了今年的前三個(gè)月，且這是在面對(duì)降息的可能性下降的情況下。在某個(gè)時(shí)候，必須做出一些讓步。”
芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）波動(dòng)率指數(shù)（VIX）在上周四收于去年11月以來(lái)的最高水平，周五則隨著美國(guó)股市攀升而回落。不過(guò)，該指數(shù)仍保持在200日移動(dòng)均線上方。
自3月下旬以來(lái)，投資者一直在緩慢增加對(duì)沖，這導(dǎo)致3個(gè)月看跌期權(quán)相對(duì)于看漲期權(quán)的溢價(jià)升至1月中旬以來(lái)的最高水平。這些頭寸流入了今年受到更多關(guān)注的保險(xiǎn)，即尾部風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，旨在防范重大崩盤(pán)、而非小幅調(diào)整。
金融公司Susquehanna International Group指出，標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克100指數(shù)和羅素2000指數(shù)近期的看跌期權(quán)價(jià)差已為下跌做好準(zhǔn)備。投資咨詢公司Belmont Capital Group執(zhí)行事務(wù)合伙人Stephen Solaka表示，越來(lái)越多的客戶要求同時(shí)針對(duì)股指和個(gè)別科技公司進(jìn)行投資組合對(duì)沖。
近來(lái)，交易員的焦慮集中在一系列未知因素上，包括地緣政治緊張局勢(shì)、11月的美國(guó)總統(tǒng)大選、第一季度財(cái)報(bào)、以及央行政策。上周，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，銀行家不必急于放松借貸，這個(gè)不確定因素成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。而明尼阿波利斯主席則提出了2024年不降息的可能性，這導(dǎo)致市場(chǎng)情緒進(jìn)一步惡化。
與iShares iBoxx高收益公司債券ETF（HYG）掛鉤的看跌成交量飆升表明，投資者正在為美聯(lián)儲(chǔ)再次讓人失望做準(zhǔn)備。如果美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策推低了這只對(duì)利率敏感的基金，那么與該基金相關(guān)的對(duì)沖可能會(huì)獲得回報(bào)。
野村證券國(guó)際股票衍生品部門董事總經(jīng)理Alex Kosoglyadov表示：“如果你在思考是什么推動(dòng)了一些真正的宏觀波動(dòng)，那就是利率�！彼赋�，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度低于市場(chǎng)預(yù)期，可能會(huì)導(dǎo)致股市波動(dòng)，“美聯(lián)儲(chǔ)是一個(gè)可能導(dǎo)致股市走低的風(fēng)險(xiǎn)”。
期權(quán)倉(cāng)位反映了股市的走勢(shì)，投資者更青睞老牌大型股，而不是風(fēng)險(xiǎn)較高的股票。成長(zhǎng)型和優(yōu)質(zhì)交易所交易基金（ETF）在3月份獲得了大量資金流入，而價(jià)值型基金的資金流入則微乎其微。
Global X Management研究主管Rohan Reddy表示，對(duì)沖需求歸根結(jié)底是交易員的預(yù)期，隨著對(duì)軟著陸的共識(shí)越來(lái)越多，不受歡迎的意外可能會(huì)在最無(wú)畏的牛市中引發(fā)一點(diǎn)焦慮。但他也補(bǔ)充稱：“當(dāng)然，事情確實(shí)有可能變得不順利，在這種情況下，人們可能會(huì)更想保護(hù)自己。”
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