日元疲軟令外國投資者避開日本股票。
日經(jīng)225指數(shù)今年跳漲14%，跑贏全球其他基準指數(shù)。但對于基于美元的投資者而言，在日元兌美元跌至34年低點后，日經(jīng)指數(shù)漲幅則縮窄至略高于3%。這遠低于標普500指數(shù)9.5%的漲幅和恒生指數(shù)11%的基于美元回報率。
“如果日元繼續(xù)走弱，投資日本股票就會變得更加困難，”貝萊德日本主動投資主管Yue Bamba在東京接受采訪時稱�！爱斈闩c全球投資者談論日本時，匯率肯定是每個人首先想到的。”
日元下跌提振了出口商利潤，而出口商歷來是日本股市的驅(qū)動因素。盡管如此，日經(jīng)225指數(shù)已從紀錄高點回落逾6%，因擔心日元對國內(nèi)消費者支出和企業(yè)進口成本構(gòu)成負擔。
Bamba稱，日元未來表現(xiàn)更多地取決于美聯(lián)儲的行動，而不是日本央行。如果美聯(lián)儲不降息，日元兌美元可能逐步走軟至170區(qū)間。如果降息，則130-135的水平是“完全可以想象的”。
東京市場周五，日元報1美元兌155.40左右，Bamba認為這個水平被“低估”了。他說，日元公允價值比目前水平高得多，”很可能在130一線”。他說，如果日元升破150，海外投資者就會放心地重返市場。
日本政府過去幾周可能至少兩次干預市場以支撐日元。Bamba表示。東京當局可能會繼續(xù)嘗試支持日元，日元持續(xù)疲軟“正在有點成為政治難題”，因為它不利于國家或生活支出。
Bamba預計，日本央行有可能在7月或10月加息并在此之前減少日本國債購買規(guī)模。Bamba稱，行長植田和男談論日元的基調(diào)近期明顯發(fā)生了變化，可能使邁向政策正常化的步伐略微提前。
日本央行尋求削減它在債券市場的存在，周一在常規(guī)操作中提議購買國債的規(guī)模較4月24日有所下降。
其他投資者也認為日本央行將通過加息提振日元。Vanguard Group預計日本基準利率年底前將升至0.75%，目前區(qū)間為0%-0.1%。品浩（Pacific Investment Management Co.）認為三次25個基點的加息是有可能的。
另一方面，對沖基金則押注日元會進一步走軟。短線資金已開始買入期權(quán)，障礙水平設在160-161區(qū)間。
Bamba長期看好日本股市。他表示，雖然包括中東沖突和美聯(lián)儲鷹派基調(diào)在內(nèi)的宏觀因素抑制了對風險資產(chǎn)的興趣，但在企業(yè)改革、國內(nèi)投資和工資增長的推動下，市場基本面依然強勁。
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