美股三大股指上周均創(chuàng)下歷史新高，其中道瓊斯指數(shù)首次站上4萬點(diǎn)整數(shù)關(guān)，美股能否延續(xù)強(qiáng)勢(shì)值得關(guān)注。
美聯(lián)儲(chǔ)將于本周四發(fā)布貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，多位美聯(lián)儲(chǔ)高官也將就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)布講話。雖然美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)降息不現(xiàn)實(shí)，但市場(chǎng)仍然憧憬今年的降息次數(shù)會(huì)有驚喜。
美股新高后怎么走？
上周，美股科技股繼續(xù)領(lǐng)漲大盤，三大股指均創(chuàng)下歷史新高，人工智能板塊龍頭英偉達(dá)以9.22%漲幅超越大盤指數(shù)。創(chuàng)下新高后，美股后市如何演繹引發(fā)眾多關(guān)注。
華福證券分析師認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)美股2024年盈利預(yù)期相對(duì)樂觀，估值層面則超過去10年均值。其中，醫(yī)療健康、TMT、金融板塊的每股預(yù)期增速居前；此外，大部分行業(yè)均值超過近10年中樞水平，醫(yī)藥、信息技術(shù)、材料、工業(yè)的估值分位數(shù)相對(duì)偏高。而往后看，分析師對(duì)美股不悲觀，但短期需警惕降息預(yù)期推后風(fēng)險(xiǎn)。
分析師認(rèn)為，降息預(yù)期再度升溫以及美股一季度盈利整體超市場(chǎng)預(yù)期，5月以來美股再度大幅反彈，且創(chuàng)歷史新高；而美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，美股EPS端或?qū)⒗^續(xù)構(gòu)成支撐，全年維度對(duì)美股不悲觀。但短期看，在去通脹仍需時(shí)間的背景下，降息或不如市場(chǎng)預(yù)期的一蹴而就，需警惕降息預(yù)期再度推后的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)美股估值端可能帶來一定擾動(dòng)。
本周最值得關(guān)注的是英偉達(dá)即將發(fā)布最新季報(bào)。
華爾街分析師普遍預(yù)計(jì)，在截至4月份的第一財(cái)季中，英偉達(dá)營(yíng)收有望達(dá)到246億美元，同比增長(zhǎng)兩倍多，到2025年1月財(cái)年結(jié)束時(shí)，季度銷售額有望突破300億美元大關(guān)；預(yù)計(jì)同期凈利潤(rùn)138.6億美元，同比增幅超過500%。
分析認(rèn)為，本次財(cái)報(bào)應(yīng)該關(guān)注三點(diǎn)，首先英偉達(dá)業(yè)績(jī)會(huì)否再超預(yù)期，以及利潤(rùn)率走勢(shì)如何？其次是英偉達(dá)最新推出的Blackwell架構(gòu)的產(chǎn)能情況，最后是GB200和上一代芯片換代之際，需求增速會(huì)否放緩。
美股牛市能走多遠(yuǎn)，將取決于以英偉達(dá)為代表的科技股業(yè)績(jī)能否持續(xù)超預(yù)期。
美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)降息？
本周，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員將就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話。包括FOMC永久票委、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯，2024年FOMC票委博斯蒂克和梅斯特以及2025年FOMC票委柯林斯，市場(chǎng)關(guān)注其有關(guān)降息的相關(guān)表述。
此外，北京時(shí)間周四凌晨02：00，美聯(lián)儲(chǔ)將公布會(huì)議紀(jì)要。在此前舉行的貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)保持基準(zhǔn)利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后表示，由于價(jià)格壓力揮之不去，利率可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高水平。隨后，他在另外一個(gè)公開場(chǎng)合表示，雖然物價(jià)水平比想象中要好，但美聯(lián)儲(chǔ)仍然有可能繼續(xù)保持當(dāng)前的利率水平。
此后，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員也表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)，并指出需要更多證據(jù)證明通脹正在持續(xù)朝著美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)邁進(jìn)。
美國勞工統(tǒng)計(jì)局上周三公布數(shù)據(jù)顯示，美國4月CPI同比增長(zhǎng)3.4%，較前值3.5%小幅下降；剔除食品和能源成本后，4月核心CPI環(huán)比增速從3月份的0.4%下降至0.3%，為6個(gè)月來首次下降，持平預(yù)期0.3%。
物價(jià)保持平穩(wěn)，讓市場(chǎng)再次熱議何時(shí)降息。華爾街分析師表示，這份CPI數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲(chǔ)降息打開了大門，普遍認(rèn)為4月的通脹數(shù)據(jù)就算無法讓美聯(lián)儲(chǔ)7月就降息，但足以從9月開始降息。
摩根士丹利在最新的報(bào)告中指出，最新的物價(jià)數(shù)據(jù)幫助市場(chǎng)定價(jià)重新回到了今年兩次降息的預(yù)期，市場(chǎng)仍低估今年降息的次數(shù)，但美聯(lián)儲(chǔ)需要更多證據(jù)才會(huì)開始降息。大摩認(rèn)為，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將從“正面驚喜”轉(zhuǎn)變?yōu)椤柏?fù)面驚喜”，這一轉(zhuǎn)變始于4月份的就業(yè)數(shù)據(jù)，隨后是零售報(bào)告，CPI 通脹數(shù)據(jù)并沒有特別令人意外的下降，但一個(gè)符合預(yù)期的數(shù)據(jù)對(duì)金融市場(chǎng)來說是一個(gè)巨大的安慰。
美聯(lián)儲(chǔ)高管本周議程表（陳霞昌/整理）
多國將發(fā)布宏觀數(shù)據(jù)
除美國利率和物價(jià)水平備受關(guān)注外，印度、德法、歐元區(qū)等多個(gè)國家和地區(qū)本周將公布重要宏觀數(shù)據(jù)，以及隨著全球降息周期已經(jīng)開啟，關(guān)注新西蘭、韓國等央行的利率會(huì)議。
主要國家宏觀數(shù)據(jù)（陳霞昌/整理）
本周，日本將公布4月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）。此前公布的初步數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度該，日本經(jīng)濟(jì)收縮超預(yù)期，表明日元疲軟引發(fā)的通貨膨脹正在損害消費(fèi)者需求。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，由于去年基數(shù)較高，4月份的整體通脹有望回落至2.3%，但未來幾個(gè)月壓力猶存�？紤]到人們對(duì)日本央行可能進(jìn)一步加息，以及可能減少債券購買的擔(dān)憂，投資者預(yù)計(jì)將關(guān)注財(cái)務(wù)省10年期通脹指數(shù)型日本國債和40年期日本國債的拍賣情況。
即使日本加息，但美聯(lián)儲(chǔ)利率高企，仍然讓日元處于被動(dòng)的地位。美聯(lián)儲(chǔ)遲遲不降息的決定對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。各國央行在制定貨幣政策時(shí)需要權(quán)衡通脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣價(jià)值之間的復(fù)雜關(guān)系。
對(duì)于全球其他地區(qū)的央行來說，美聯(lián)儲(chǔ)利率的不確定性給各國央行決議帶來了困境。歐洲央行計(jì)劃在6月會(huì)議上首次降息，而英國央行可能需要更長(zhǎng)時(shí)間才能轉(zhuǎn)向降息。加拿大央行表示，在缺乏美聯(lián)儲(chǔ)更明確信號(hào)的情況下，其降息幅度和速度將受到限制。
CPT Markets分析師認(rèn)為，美元對(duì)其他貨幣的走強(qiáng)使美元保持強(qiáng)勢(shì)地位。美國利率持續(xù)高企的前景使投資美國證券更具吸引力，從而導(dǎo)致美元升值。這對(duì)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體來說尤為艱難，特別是那些擁有美元計(jì)價(jià)債務(wù)的經(jīng)濟(jì)體，因?yàn)楸緡泿刨H值會(huì)使償還債務(wù)的成本變得更高。一些國家如印尼和印度已經(jīng)不得不采取措施應(yīng)對(duì)貨幣疲軟問題。
在此背景下，各國央行需要密切關(guān)注國際經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)和美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策決策，靈活調(diào)整自身的貨幣政策以適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。同時(shí)，也需要加強(qiáng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革以提升經(jīng)濟(jì)韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。只有這樣，各國才能在全球經(jīng)濟(jì)格局中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)和共同繁榮。
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