美股三大股指上周均創(chuàng)下歷史新高，其中道瓊斯指數(shù)首次站上4萬點整數(shù)關(guān)，美股能否延續(xù)強勢值得關(guān)注。
美聯(lián)儲將于本周四發(fā)布貨幣政策會議紀(jì)要，多位美聯(lián)儲高官也將就經(jīng)濟前景發(fā)布講話。雖然美聯(lián)儲短期內(nèi)降息不現(xiàn)實，但市場仍然憧憬今年的降息次數(shù)會有驚喜。
美股新高后怎么走？
上周，美股科技股繼續(xù)領(lǐng)漲大盤，三大股指均創(chuàng)下歷史新高，人工智能板塊龍頭英偉達(dá)以9.22%漲幅超越大盤指數(shù)。創(chuàng)下新高后，美股后市如何演繹引發(fā)眾多關(guān)注。
華福證券分析師認(rèn)為，市場對美股2024年盈利預(yù)期相對樂觀，估值層面則超過去10年均值。其中，醫(yī)療健康、TMT、金融板塊的每股預(yù)期增速居前；此外，大部分行業(yè)均值超過近10年中樞水平，醫(yī)藥、信息技術(shù)、材料、工業(yè)的估值分位數(shù)相對偏高。而往后看，分析師對美股不悲觀，但短期需警惕降息預(yù)期推后風(fēng)險。
分析師認(rèn)為，降息預(yù)期再度升溫以及美股一季度盈利整體超市場預(yù)期，5月以來美股再度大幅反彈，且創(chuàng)歷史新高；而美國經(jīng)濟韌性較強，美股EPS端或?qū)⒗^續(xù)構(gòu)成支撐，全年維度對美股不悲觀。但短期看，在去通脹仍需時間的背景下，降息或不如市場預(yù)期的一蹴而就，需警惕降息預(yù)期再度推后的風(fēng)險，對美股估值端可能帶來一定擾動。
本周最值得關(guān)注的是英偉達(dá)即將發(fā)布最新季報。
華爾街分析師普遍預(yù)計，在截至4月份的第一財季中，英偉達(dá)營收有望達(dá)到246億美元，同比增長兩倍多，到2025年1月財年結(jié)束時，季度銷售額有望突破300億美元大關(guān)；預(yù)計同期凈利潤138.6億美元，同比增幅超過500%。
分析認(rèn)為，本次財報應(yīng)該關(guān)注三點，首先英偉達(dá)業(yè)績會否再超預(yù)期，以及利潤率走勢如何？其次是英偉達(dá)最新推出的Blackwell架構(gòu)的產(chǎn)能情況，最后是GB200和上一代芯片換代之際，需求增速會否放緩。
美股牛市能走多遠(yuǎn)，將取決于以英偉達(dá)為代表的科技股業(yè)績能否持續(xù)超預(yù)期。
美聯(lián)儲何時降息？
本周，美聯(lián)儲多位官員將就經(jīng)濟前景發(fā)表講話。包括FOMC永久票委、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯，2024年FOMC票委博斯蒂克和梅斯特以及2025年FOMC票委柯林斯，市場關(guān)注其有關(guān)降息的相關(guān)表述。
此外，北京時間周四凌晨02：00，美聯(lián)儲將公布會議紀(jì)要。在此前舉行的貨幣政策會議上，美聯(lián)儲繼續(xù)保持基準(zhǔn)利率不變。美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后表示，由于價格壓力揮之不去，利率可能會在更長時間內(nèi)保持較高水平。隨后，他在另外一個公開場合表示，雖然物價水平比想象中要好，但美聯(lián)儲仍然有可能繼續(xù)保持當(dāng)前的利率水平。
此后，多位美聯(lián)儲官員也表達(dá)了同樣的觀點，并指出需要更多證據(jù)證明通脹正在持續(xù)朝著美聯(lián)儲2%的目標(biāo)邁進(jìn)。
美國勞工統(tǒng)計局上周三公布數(shù)據(jù)顯示，美國4月CPI同比增長3.4%，較前值3.5%小幅下降；剔除食品和能源成本后，4月核心CPI環(huán)比增速從3月份的0.4%下降至0.3%，為6個月來首次下降，持平預(yù)期0.3%。
物價保持平穩(wěn)，讓市場再次熱議何時降息。華爾街分析師表示，這份CPI數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲降息打開了大門，普遍認(rèn)為4月的通脹數(shù)據(jù)就算無法讓美聯(lián)儲7月就降息，但足以從9月開始降息。
摩根士丹利在最新的報告中指出，最新的物價數(shù)據(jù)幫助市場定價重新回到了今年兩次降息的預(yù)期，市場仍低估今年降息的次數(shù)，但美聯(lián)儲需要更多證據(jù)才會開始降息。大摩認(rèn)為，4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)將從“正面驚喜”轉(zhuǎn)變?yōu)椤柏?fù)面驚喜”，這一轉(zhuǎn)變始于4月份的就業(yè)數(shù)據(jù)，隨后是零售報告，CPI 通脹數(shù)據(jù)并沒有特別令人意外的下降，但一個符合預(yù)期的數(shù)據(jù)對金融市場來說是一個巨大的安慰。
美聯(lián)儲高管本周議程表（陳霞昌/整理）
多國將發(fā)布宏觀數(shù)據(jù)
除美國利率和物價水平備受關(guān)注外，印度、德法、歐元區(qū)等多個國家和地區(qū)本周將公布重要宏觀數(shù)據(jù)，以及隨著全球降息周期已經(jīng)開啟，關(guān)注新西蘭、韓國等央行的利率會議。
主要國家宏觀數(shù)據(jù)（陳霞昌/整理）
本周，日本將公布4月消費者物價指數(shù)（CPI）。此前公布的初步數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度該，日本經(jīng)濟收縮超預(yù)期，表明日元疲軟引發(fā)的通貨膨脹正在損害消費者需求。機構(gòu)預(yù)測，由于去年基數(shù)較高，4月份的整體通脹有望回落至2.3%，但未來幾個月壓力猶存�？紤]到人們對日本央行可能進(jìn)一步加息，以及可能減少債券購買的擔(dān)憂，投資者預(yù)計將關(guān)注財務(wù)省10年期通脹指數(shù)型日本國債和40年期日本國債的拍賣情況。
即使日本加息，但美聯(lián)儲利率高企，仍然讓日元處于被動的地位。美聯(lián)儲遲遲不降息的決定對全球經(jīng)濟產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。各國央行在制定貨幣政策時需要權(quán)衡通脹、經(jīng)濟增長和貨幣價值之間的復(fù)雜關(guān)系。
對于全球其他地區(qū)的央行來說，美聯(lián)儲利率的不確定性給各國央行決議帶來了困境。歐洲央行計劃在6月會議上首次降息，而英國央行可能需要更長時間才能轉(zhuǎn)向降息。加拿大央行表示，在缺乏美聯(lián)儲更明確信號的情況下，其降息幅度和速度將受到限制。
CPT Markets分析師認(rèn)為，美元對其他貨幣的走強使美元保持強勢地位。美國利率持續(xù)高企的前景使投資美國證券更具吸引力，從而導(dǎo)致美元升值。這對發(fā)展中經(jīng)濟體來說尤為艱難，特別是那些擁有美元計價債務(wù)的經(jīng)濟體，因為本國貨幣貶值會使償還債務(wù)的成本變得更高。一些國家如印尼和印度已經(jīng)不得不采取措施應(yīng)對貨幣疲軟問題。
在此背景下，各國央行需要密切關(guān)注國際經(jīng)濟動態(tài)和美聯(lián)儲的貨幣政策決策，靈活調(diào)整自身的貨幣政策以適應(yīng)全球經(jīng)濟環(huán)境的變化。同時，也需要加強國內(nèi)經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革以提升經(jīng)濟韌性和抗風(fēng)險能力。只有這樣，各國才能在全球經(jīng)濟格局中實現(xiàn)穩(wěn)定增長和共同繁榮。
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