Idanna Appio在紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行工作了15年，分析主權(quán)債危機(jī)的歷史�，F(xiàn)在，作為1380億美元的First Eagle Investments的基金經(jīng)理，她得出了一個(gè)結(jié)論：美國(guó)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)太大，不適合持有。
外界預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將降息，但Appio這個(gè)判斷遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只是關(guān)乎降息的時(shí)機(jī)。它與通貨膨脹加快、政府醫(yī)療支出增加和赤字?jǐn)U大的新時(shí)代息息相關(guān)。這一切的背后呢？世界正在快速老化的事實(shí)，且現(xiàn)在是時(shí)候讓投資組合與時(shí)俱進(jìn)了。
Appio沒(méi)有購(gòu)買被認(rèn)為是世界上最安全的資產(chǎn)，以平衡她的股票和信貸持倉(cāng)，而是增加了黃金。她認(rèn)為，長(zhǎng)期美債的收益率不能提供足夠的補(bǔ)償，并稱美國(guó)政府借款激增，許多人擔(dān)心這可能會(huì)在未來(lái)幾年引發(fā)債務(wù)危機(jī)。
Appio的策略是避開(kāi)較長(zhǎng)期債券，如果與老化相關(guān)的國(guó)家支出迅速增長(zhǎng)導(dǎo)致公共債務(wù)狀況惡化，長(zhǎng)債可能會(huì)首當(dāng)其沖。貝萊德、Royal London Asset Management和德國(guó)的DWS Group等其他大型基金管理公司也在尋找方法，希望在這種環(huán)境下投資和保護(hù)客戶的資金。
對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊，讓各種資產(chǎn)類別和地區(qū)都無(wú)法幸免，而且不存在放諸四海而皆準(zhǔn)的解決方案。為應(yīng)因世界老化而采取的策略中，許多都反映了通脹疑慮：減少債券，增加股票和大宗商品。
“我們認(rèn)為人口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是一列緩慢行駛的火車，但事實(shí)并非如此，”資產(chǎn)規(guī)模達(dá)6，070億美元的MFS投資管理公司的投資組合經(jīng)理Erik Weisman表示�！斑@是一列向我們疾馳而來(lái)的火車，如果你不離開(kāi)鐵軌，你就會(huì)被撞死。”
最近的證據(jù)支持了緊迫性。韓國(guó)的生育率創(chuàng)歷史新低，意大利和德國(guó)的相關(guān)數(shù)字也在下降，貝萊德首席執(zhí)行官Larry Fink和投資者Stanley Druckenmiller都針對(duì)迫在眉睫的退休危機(jī)示警�；葑u(yù)去年下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)時(shí)，將人口老化的成本列為原因之一。
Appio表示，美國(guó)“債務(wù)水平非常高，我們即將面臨許多與老化相關(guān)的挑戰(zhàn)，但這些挑戰(zhàn)缺乏資金加以應(yīng)對(duì)”。較長(zhǎng)期國(guó)債的收益率“確實(shí)無(wú)法補(bǔ)償長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)”。
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