張禮卿：多邊主義框架下的國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作是布雷頓森林體系的基本精神，也是其最重要的遺產(chǎn)

5月28日金融一線消息，“布雷頓森林體系：過去80年與未來展望”國(guó)際會(huì)議暨2024清華五道口全球金融論壇于5月27日—28日在浙江省杭州市舉行，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際金融研究中心主任張禮卿出席并參加主題為“布雷頓森林體系80年：經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)”的圓桌討論。

鑒于當(dāng)前地緣政治經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)及其對(duì)多邊機(jī)構(gòu)的影響，中國(guó)在繼續(xù)推進(jìn)多邊合作和深化資本市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)，又能做些什么來維護(hù)自身的合法利益？

對(duì)于這一問題，張禮卿提出六點(diǎn)應(yīng)對(duì)措施：

第一，積極推進(jìn)多邊機(jī)構(gòu)的治理改革，包括爭(zhēng)取在下一次IMF份額審查時(shí)，能夠比較顯著地提高中國(guó)的份額，力求能與中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)總量中的占比基本一致。

第二，繼續(xù)推動(dòng)新型多邊金融機(jī)構(gòu)（如NDB、AIIB）的發(fā)展，不斷提升其在全球金融治理體系的地位和作用。

第三，繼續(xù)深化市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)改革，擴(kuò)大對(duì)外開放，不斷改善營(yíng)商環(huán)境，提升貿(mào)易和投資的便利化水平，以便更好地吸引和穩(wěn)定外商來華直接投資。

第四，積極應(yīng)對(duì)一些國(guó)家對(duì)華實(shí)施的貿(mào)易壁壘和技術(shù)封鎖，鼓勵(lì)和幫助一些具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)和綜合實(shí)力的企業(yè)去海外投資。譬如，可以由政府出面與主要的目的地國(guó)家簽署投資保護(hù)協(xié)定。

第五，穩(wěn)步擴(kuò)大金融雙向開放，穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化，更好地服務(wù)于跨境貿(mào)易和投資活動(dòng)。

第六，加快跨境清算支付體系建設(shè)，在促進(jìn)人民幣國(guó)際化的同時(shí)，努力提升我國(guó)應(yīng)對(duì)各類金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。

以下是發(fā)言全文：

布雷頓森林體系終結(jié)后，世界并沒有回到1929-33?年“大蕭條”時(shí)期的混亂局面。為什么？這顯然與布雷頓森林體系留下的精神和制度安排有關(guān)。在過去的50年左右的時(shí)間里，有四個(gè)重要的遺產(chǎn)在世界經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)揮著重要的作用。

首先，多邊主義框架下的國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作是布雷頓森林體系的基本精神，也是其最重要的遺產(chǎn)。盡管1973年布雷頓森林體系瓦解了，但國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的精神仍然得到了較好的延續(xù)（當(dāng)然我們確實(shí)也看到在2016年以后情況開始變得糟糕起來）。事實(shí)上，1973年之后，世界主要經(jīng)濟(jì)體之間在很多方面展開了各種合作。譬如，在匯率方面，1985年的“廣場(chǎng)協(xié)議”、2008年全球金融危機(jī)以及2020年新冠疫情期間展開的央行貨幣互換安排展現(xiàn)了有關(guān)各方的積極合作。在金融監(jiān)管方面，為了防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，主要經(jīng)濟(jì)體先后簽署并實(shí)施了銀行監(jiān)管的巴塞爾協(xié)議，建立了金融穩(wěn)定論壇，后來發(fā)展成為金融穩(wěn)定委員會(huì)。在主權(quán)債務(wù)危機(jī)的應(yīng)對(duì)方面，80年代初的拉美債務(wù)危機(jī)和2010-2012?年的歐債危機(jī)處理，充分展現(xiàn)了有關(guān)債務(wù)人和債權(quán)人之間的積極合作。在2008年全球金融危機(jī)發(fā)生后，G20倫敦峰會(huì)上全球宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)是極為成功的一個(gè)案例。在貿(mào)易自由化的推進(jìn)方面，各國(guó)積極參與了從東京回合和烏拉圭回合的談判，進(jìn)一步降低了貿(mào)易壁壘，并與1995年最終促成了世貿(mào)組織的建立。

其次，依據(jù)布雷頓森林體系相關(guān)協(xié)定建立的國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行集團(tuán)并沒有伴隨該體系的瓦解而消失；作為該體系的重要遺產(chǎn)，它們一直發(fā)揮著重要作用。國(guó)際貨幣基金組織通過第四條款磋商、匯率監(jiān)測(cè)、流動(dòng)性貸款、宏觀經(jīng)濟(jì)政策研究和咨詢等方面的努力，促進(jìn)了全球貨幣金融的穩(wěn)定。而世界銀行集團(tuán)則通過提供中長(zhǎng)期貸款、參與和鼓勵(lì)私人部門的投資等方式，顯著促進(jìn)了成員國(guó)特別是發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、貧困削減、ESG和可持續(xù)發(fā)展。事實(shí)上，根據(jù)多邊主義原則建立起來的傳統(tǒng)區(qū)域性開發(fā)銀行、新開發(fā)銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行以及國(guó)際清算銀行等全球治理機(jī)構(gòu)也發(fā)揮了類似的積極作用。

再次，布雷頓森林體系瓦解后，在一些國(guó)家之間，某種形式的固定匯率安排被保留了下來，有的甚至還得到了加強(qiáng)。在歐洲共同體內(nèi)部，從聯(lián)合浮動(dòng)到歐洲匯率機(jī)制，再到最終出現(xiàn)的共同貨幣——?dú)W元，固定匯率安排一直延續(xù)到目前。而在亞洲一些出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體以及拉美和非洲一些國(guó)家，各種各樣的盯住安排或中間安排從未消失。這些具有固定匯率性質(zhì)的安排，鼓勵(lì)了有關(guān)國(guó)家之間的宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，避免了“以鄰為壑”現(xiàn)象的發(fā)生。實(shí)際上，即使在完全自由浮動(dòng)匯率安排的國(guó)家之間，面對(duì)匯率失衡，通過G7、G20等政策對(duì)話平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的政策協(xié)調(diào)也產(chǎn)生了積極的效果。

最后，盡管IMF有過積極推動(dòng)資本賬戶開放的想法，但最終還是堅(jiān)持了對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)進(jìn)行必要的管理。在簽署于1944年的IMF協(xié)定第六條款中，曾經(jīng)明確提出，面對(duì)因大規(guī)模的資本流入或流出所造成的貨幣金融動(dòng)蕩，成員國(guó)可以實(shí)行資本管制。上世紀(jì)80年代以后，全球性的資本賬戶自由化趨勢(shì)快速發(fā)展，不僅工業(yè)化國(guó)家全面放棄了資本流動(dòng)管制，而且大多數(shù)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體也顯著放松了對(duì)跨境資本流動(dòng)的限制。面對(duì)這樣的趨勢(shì)，IMF曾試圖在1997年的秋季年會(huì)上修改第六條款，以鼓勵(lì)更多的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體加快實(shí)現(xiàn)資本賬戶自由化。然而，1997年7月開始的亞洲金融危機(jī)使得這一動(dòng)議沒有能夠如期實(shí)現(xiàn)。實(shí)際上，在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)10多年的觀察和反思之后，該組織在2010年發(fā)表官方聲明，再次闡明了面對(duì)大規(guī)模資本流動(dòng)沖擊時(shí)一國(guó)可以進(jìn)行資本管制的立場(chǎng)。此外，作為更為常態(tài)化的政策工具，一國(guó)應(yīng)該加強(qiáng)針對(duì)跨境資本流動(dòng)的宏觀審慎管理。

問題：鑒于當(dāng)前地緣政治經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)及其對(duì)多邊機(jī)構(gòu)的影響，中國(guó)在繼續(xù)推進(jìn)多邊合作和深化資本市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)，又能做些什么來維護(hù)自身的合法利益？

的確，在地緣政治沖突日趨嚴(yán)峻的趨勢(shì)下，對(duì)于國(guó)家安全的關(guān)注已經(jīng)被凌駕于經(jīng)濟(jì)效率之上。近年來來，美國(guó)所實(shí)施的“近岸外包”“友岸外包”“小院高墻”“去風(fēng)險(xiǎn)化”和“大規(guī)模實(shí)施產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼”等政策措施，正在使得全球經(jīng)濟(jì)日趨碎片化，中美貿(mào)易已經(jīng)連續(xù)多年下降，中國(guó)已經(jīng)從美國(guó)的第一大進(jìn)口國(guó)變?yōu)榈谌�大進(jìn)口國(guó)。另一方面，中美之間在地緣政治方面的緊張關(guān)系，在客觀上有可能造成以美國(guó)為中心的經(jīng)濟(jì)集團(tuán)，以及以中國(guó)為中心的經(jīng)濟(jì)集團(tuán)。全球經(jīng)濟(jì)的集團(tuán)化趨勢(shì)將進(jìn)一步改變自中國(guó)加入WTO之后形成的全球分工和價(jià)值鏈體系，從而使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境變得相對(duì)不利。

面對(duì)這樣的趨勢(shì)，中國(guó)的應(yīng)對(duì)措施包括：第一，積極推進(jìn)多邊機(jī)構(gòu)的治理改革，包括爭(zhēng)取在下一次IMF份額審查時(shí)，能夠比較顯著地提高中國(guó)的份額，力求能與中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)總量中的占比基本一致。第二，繼續(xù)推動(dòng)新型多邊金融機(jī)構(gòu)（如NDB、AIIB）的發(fā)展，不斷提升其在全球金融治理體系的地位和作用。第三，繼續(xù)深化市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)改革，擴(kuò)大對(duì)外開放，不斷改善營(yíng)商環(huán)境，提升貿(mào)易和投資的便利化水平，以便更好地吸引和穩(wěn)定外商來華直接投資。第四，積極應(yīng)對(duì)一些國(guó)家對(duì)華實(shí)施的貿(mào)易壁壘和技術(shù)封鎖，鼓勵(lì)和幫助一些具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)和綜合實(shí)力的企業(yè)去海外投資。譬如，可以由政府出面與主要的目的地國(guó)家簽署投資保護(hù)協(xié)定。第五，穩(wěn)步擴(kuò)大金融雙向開放，穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化，更好地服務(wù)于跨境貿(mào)易和投資活動(dòng)。第六，加快跨境清算支付體系建設(shè)，在促進(jìn)人民幣國(guó)際化的同時(shí)，努力提升我國(guó)應(yīng)對(duì)各類金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。