超預期的指標又出現(xiàn)了！
就在剛剛，財新公布了5月份PMI綜合指數和服務業(yè)指數。5月財新中國服務業(yè)PMI錄得54，較4月上升1.5個百分點，創(chuàng)2023年8月以來新高，連續(xù)17個月位于榮枯線上方。中國5月財新綜合PMI 54.1，前值52.8。
6月3日公布的5月財新中國制造業(yè)采購經理人指數（PMI）為51.7，微升0.3個百分點，創(chuàng)下22個月新高。當天，財新智庫高級經濟學家王喆表示，當前國民經濟運行總體穩(wěn)定，延續(xù)回升向好態(tài)勢，尤其是4月工業(yè)生產增速超預期，與財新中國制造業(yè)PMI連續(xù)七個月高于榮枯線保持一致。
今天早間，A股走勢在震蕩中走強，而港股則持續(xù)大幅拉升。在美元降息預期重現(xiàn)的背景之下，市場對中國再度降息的預期也在發(fā)酵當中。那么，市場該如何表現(xiàn)？
重磅消息
今天早上，財新PMI綜合指數和服務業(yè)指數一起發(fā)布。財新中國服務業(yè)PMI分項數據顯示，服務業(yè)供需兩旺，5月經營活動指數和新訂單指數連續(xù)第17個月位于擴張區(qū)間，并分別錄得2023年8月和6月以來新高。服務業(yè)需求復蘇勢頭強勁，新訂單指數連續(xù)第四個月上升；新出口訂單指數也連增四月并且連續(xù)第九個月錄得榮枯線以上，顯示海外需求加速擴張。中國5月財新綜合PMI 54.1，前值 52.8。
6月3日公布的5月財新中國制造業(yè)采購經理人指數（PMI）為51.7，微升0.3個百分點，創(chuàng)下22個月新高。雖然，這與國家統(tǒng)計局公布的PMI數據在趨勢上并不一致（2024年5月31日，統(tǒng)計局發(fā)布制造業(yè)采購經理指數（PMI）為49.5%，比上月下降0.9個百分點，制造業(yè)景氣水平有所回落。非制造業(yè)商務活動指數為51.1%，與上月基本持平，非制造業(yè)繼續(xù)保持擴張），但新訂單增速和投入成本表現(xiàn)一致。5月份，消費品類產量增速尤其顯著。調查樣本顯示，企業(yè)增產得益于新接業(yè)務量的增長，市場對新產品的興趣增加，海內外需求轉強，帶動最近新訂單增長。
華西證券表示，回顧財新制造業(yè)PMI與官方制造業(yè)PMI走勢，近年財新PMI與官方PMI走勢常出現(xiàn)背離，但與官方的大企業(yè)PMI走勢往往更相似。財新PMI與官方PMI兩者在5月走勢分化，背后或是樣本差異所致。相對而言，官方制造業(yè)PMI覆蓋樣本更多，范圍更廣，可以更全面捕捉宏觀經濟走勢。財新制造業(yè)PMI數據發(fā)布后，對日內市場影響相對有限。
綜合兩個口徑PMI數據看，短期仍需警惕出口反彈邏輯出現(xiàn)波折。近期發(fā)布的官方PMI和財新PMI，新出口訂單均在放緩。而韓國5月進出口同比也低于預期，出口同比增長11.7%，預期增長15.3%；進口同比下降2.0%，預期增長2.7%。這些數據與近期集裝箱運價大幅反彈形成對照。關注6月7日即將發(fā)布的5月出口數據。
另外兩個預期
其實，市場上還有兩個預期正在形成。
一是降息預期，包括中美。昨天晚上，美國4月JOTs職位空缺錄得805.9萬人，低于預期和前值835.5萬人。數據指向美勞動力市場的降溫，與上周五公布的經濟數據和通脹走弱指向一致，繼續(xù)支持美聯(lián)儲降息預期。隔夜美元指數震蕩微收漲，美債收益率短端長端均回落，黃金下跌，而美國三大股指集體收漲。在美元降息預期再度興起之后，國內市場對于繼續(xù)下調LPR利率和OMO利率的預期也會逐漸形成，而在這個過程當中，存款利率也可能再度下調。
二是2024陸家嘴(600663)論壇將于6月19日至20日召開。6月4日下午，上海市政府新聞辦舉行新聞發(fā)布會，上海市委金融辦常務副主任周小全介紹2024陸家嘴論壇有關情況。中國證監(jiān)會辦公廳副主任王利在新聞發(fā)布會上透露，本屆論壇期間，證監(jiān)會將發(fā)布資本市場相關政策措施。
從今天的市場表現(xiàn)來看，對利率和政策皆較為敏感的科創(chuàng)板早盤出現(xiàn)了較為明顯的發(fā)力。而且，從最近幾天的走勢來看，科創(chuàng)板走勢亦相對較強。
那么，現(xiàn)在是否處于關鍵變盤的前夜呢？中信證券(600030)認為，過去3年壓制A股表現(xiàn)的經濟動能轉換、資本市場生態(tài)、中美戰(zhàn)略博弈這三大敘事都將迎來重大拐點，隨著政策、價格、外部三類信號逐步驗證，2024年下半年A股市場將迎來年度級別上漲行情的起點，政策起效與盈利質量改善是主驅動，A股下一階段的投資范式將是淡化規(guī)模、重視盈利，從景氣投資的PEG框架轉向自由現(xiàn)金流增長溢價，以高質量發(fā)展提升投資回報率的階段，建議把握戰(zhàn)略窗口迎接大拐點，配置重心從紅利低波逐步轉向績優(yōu)成長。
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