6月17日，人民銀行公告，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2024年6月17日人民銀行開展1820億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率為2.5%，與此前持平。
公開數(shù)據(jù)顯示，本月有2370億元1年期MLF到期，因此本月MLF凈回籠550億元，實(shí)現(xiàn)縮量平價(jià)續(xù)作。民生銀行(600016)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，降準(zhǔn)降息窗口仍需后移。
值得注意的是，6月MLF操作利率不變，這已是自2023年8月來(lái)連續(xù)第十個(gè)月處于這一水平。溫彬認(rèn)為，本月MLF利率不變是受內(nèi)外部“雙重約束”影響。從內(nèi)部來(lái)看，穩(wěn)息差、防風(fēng)險(xiǎn)仍是影響因素，當(dāng)前商業(yè)銀行凈息差仍在持續(xù)收窄，今年一季度降至1.54%的歷史低位；從外部看，人民幣匯率也是重要考量，2023年以來(lái)，中美利率持續(xù)倒掛，人民幣匯率面臨較大貶值壓力。
同時(shí)，今年以來(lái)，央行多次公開發(fā)聲表示貨幣政策仍有空間，但前期政策效果還在顯現(xiàn)，未來(lái)也會(huì)結(jié)合形勢(shì)變化繼續(xù)做好逆周期調(diào)節(jié)。為此6月MLF利率繼續(xù)持穩(wěn)，降息時(shí)點(diǎn)仍需后移。
另外，由于6月MLF到期量較小，縮量續(xù)作主要源于當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性充裕，銀行對(duì)MLF操作需求下降。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，近期MLF投放量較低，總體處于縮量或等量續(xù)作狀態(tài)，背后是受信貸需求偏弱及金融“擠水分”等影響，近期銀行信貸投放節(jié)奏放緩，銀行體系流動(dòng)性較為充裕，商業(yè)銀行對(duì)MLF操作的需求較低。
談及下半年降息可能性如何，業(yè)內(nèi)多位分析人士均認(rèn)為，窗口有望在三季度開啟。溫彬指出，當(dāng)前內(nèi)需不足壓力仍在，信用活動(dòng)“量”的擴(kuò)張面臨很大壓力，尤其是居民側(cè)加杠桿意愿未見顯著改善，需要通過“價(jià)”的調(diào)整來(lái)進(jìn)一步激發(fā)信貸活力；另一方面，在實(shí)體融資需求不足而實(shí)際利率偏高的背景下，降低名義利率或仍是重要的政策選項(xiàng)；疊加叫停“手工補(bǔ)息”效果加快顯現(xiàn)，銀行體系凈息差或在二季度受到集中提振。
“綜合考慮當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)、物價(jià)走勢(shì)，我們判斷后期降息降準(zhǔn)都有空間，不排除三季度落地的可能。”王青表示。
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