近日，一則關于中小銀行理財業(yè)務的消息引發(fā)廣泛關注。
具體來看，有消息稱，山東、重慶、湖南等省份多個未設立理財子公司的銀行收到監(jiān)管下發(fā)的通知，要求在2026年底前壓降存量理財業(yè)務規(guī)模。
針對此事，有部分省份稱已收到監(jiān)管部門在內(nèi)部下發(fā)的通知，并表示此部分業(yè)務一直在壓降，已有一段時間；另有部分省份則被口頭告知，亦將下發(fā)文件。不過，有消息稱監(jiān)管雖然要求壓降，但并未明確要求全部清零。此外，還有其他省份城商行工作人員稱暫未收到相關通知。
有專家表示，此次整改對象主要針對未設理財公司的城商行、農(nóng)商行的理財業(yè)務，目前約有218家城農(nóng)商行存續(xù)理財業(yè)務。
城農(nóng)商行存續(xù)規(guī)模呈下降之勢，
理財公司去年增至22.5萬億
實際上，近年來，中小銀行存量理財業(yè)務規(guī)模在持續(xù)壓降。據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行慕?年發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告》數(shù)據(jù)顯示，2021年末，城商行與農(nóng)村金融機構理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模合計為4.73萬億元；2022年存續(xù)規(guī)模為3.53萬億元；2023年末存續(xù)規(guī)模3.17萬億元，呈逐年下降趨勢。
與此同時，以理財公司為主導的趨勢愈發(fā)明顯，2021年理財公司存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模為17.19萬億元，2022年增至22.24萬億元，2023年進一步增至22.47萬億元。
圖1：2021年存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量、規(guī)模情況（分機構類型）
圖2：2022年底各類機構理財產(chǎn)品存續(xù)情況
圖3：2023年末各類機構理財產(chǎn)品存續(xù)情況
另外，《中國銀行(601988)業(yè)理財市場年度報告（2023年）》顯示，2023年，大型銀行和股份制銀行存續(xù)規(guī)模下降程度較為明顯，前者同比下降32.8%，后者同比下降48.48%。
從理財投資收益情況看，2023年，銀行機構累計為投資者創(chuàng)造收益1739億元，相對來看，理財公司累計為投資者創(chuàng)造收益更多，達5242億元，同比增長0.85%。
從代銷情況看，去年理財公司不斷拓展母行以外的代銷渠道，母行代銷金額占比持續(xù)下降。已開業(yè)的31家理財公司中，3家理財公司的理財產(chǎn)品僅由母行代銷，28家理財公司的理財產(chǎn)品除母行代銷外，還打通了其他銀行的代銷渠道。
此外，17家理財公司開展了直銷業(yè)務，2023全年累計直銷金額0.26萬億元。理財公司合作代銷機構數(shù)量持續(xù)增長，截至2023年末，全市場有491家機構代銷了理財公司發(fā)行的理財產(chǎn)品，較年初增加163家。
圖4：理財公司理財產(chǎn)品代銷機構數(shù)量和母行代銷金額占比情況
自2018年以來，我國已有32家理財公司陸續(xù)獲批籌建，包括國有六大行、12家股份行、8家城商行、1家農(nóng)商行、5家中外合資理財公司，其中浙銀理財尚未開業(yè)。
銀行理財牌照收緊
表外風險管控趨嚴
針對上述壓降存量理財業(yè)務一事，華寶證券研究團隊指出，目前我國已成立32家理財公司，國有行和股份行均已設立理財公司，因此本次整改對象主要是未設理財公司的城商行、農(nóng)商行理財業(yè)務，目前約有218家城農(nóng)商行存續(xù)理財業(yè)務。
從牌照批復方面看，華寶證券研究團隊認為，在目前已開業(yè)的理財公司中，合資理財公司的規(guī)模在百億級別，其他理財公司的規(guī)模在千億及以上，部分理財存量規(guī)模較大的銀行機構，如上海農(nóng)商行、成都銀行等仍有較大可能獲得牌照批復，而部分理財存續(xù)規(guī)模較小的銀行或?qū)⒓铀俎D型，由產(chǎn)品發(fā)行向全面代銷轉變。
若后續(xù)政策按照最嚴格的標準執(zhí)行，即在2026年年末將存量理財業(yè)務全部清理完畢，那么在目前存續(xù)的3.2萬億元市場份額中，排除部分可能最終成功申請到牌照的頭部城農(nóng)商行機構，預計將有2萬億元左右的市場份額可能會轉為代銷現(xiàn)有理財公司或公募基金等資管機構的產(chǎn)品，對于已拓展較多城農(nóng)商行代銷業(yè)務的理財公司而言，可能具備了較大的先發(fā)優(yōu)勢。
此外，資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽稱：“對于申設理財子公司牌照，銀行目前有四種狀態(tài)，一是還在申設過程中，并且作為所在省份的頭部銀行，仍有較大可能獲得牌照許可；二是還在申設過程中，并非所在省份的頭部銀行，前路坎坷，申設成功希望不大；三是未開始申設理財子公司牌照，但仍心存一絲希望；四是完全不準備申設理財子公司牌照，直接為未來代銷轉型做準備�！�
那么，監(jiān)管為何會收緊理財牌照的批復發(fā)放？中金公司認為，考慮到資管業(yè)務對于資源投入和風險管理具有較高的要求，監(jiān)管對理財牌照數(shù)量的收緊體現(xiàn)出其對銀行表外風險管控具有審慎的態(tài)度；大多數(shù)規(guī)模較小的中小銀行機構目前可能尚不具備完善的投研能力與風險隔離能力，過多發(fā)放牌照反而可能導致影子銀行風險進一步發(fā)生。
中金公司預計，考慮到理財業(yè)務轉型已有相對充裕的過渡期，預計理財行業(yè)供給側改革或迎來加速，部分未獲牌照機構或逐步在1至2年內(nèi)清退理財業(yè)務規(guī)模。
與此同時，周毅欽還提醒：“壓降理財產(chǎn)品、乃至最終清零的過程很痛苦，特別是將有一批不良資產(chǎn)要陸續(xù)回表。所以，如果不希望對銀行的資本充足指標、利潤指標產(chǎn)生擾動，這些工作都需要早做準備，以時間換空間�！�
自2018年12月發(fā)布《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》以來，監(jiān)管部門對理財牌照的發(fā)放秉承“成熟一家、審批一家”的模式，有序批設銀行理財公司。
另外，未設立理財公司的商業(yè)銀行應如何做？今年1月，中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財業(yè)務發(fā)展報告暨理財公司年鑒（2023）》指出，對于未設立理財公司的商業(yè)銀行，需提高對理財業(yè)務改革的重視程度并要加快推進步伐，從而促進理財業(yè)務的健康發(fā)展，發(fā)展方向包括不限于申請單獨成立理財公司、聯(lián)合其他銀行一起設立理財公司、專注財富管理業(yè)務等。
銀行理財下調(diào)業(yè)績比較基準，
多只理財產(chǎn)品提前終止
除了壓降存量理財業(yè)務，今年以來，已有多家理財公司調(diào)整產(chǎn)品業(yè)績比較基準，另有公司將部分產(chǎn)品提前終止。
具體來看，包括農(nóng)銀理財、交銀理財、招銀理財、民生理財、上銀理財、浦銀理財、光大理財、廣銀理財、華夏理財、興銀理財、杭銀理財?shù)仍趦?nèi)的多家理財公司均發(fā)布公告，調(diào)低旗下理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準。從產(chǎn)品類型看，主要涉及固收類產(chǎn)品。
除下調(diào)業(yè)績比較基準外，還有理財公司將部分規(guī)模較小、運作情況不及預期的理財產(chǎn)品“提前終止”。據(jù)了解，今年6月以來，已有至少20只理財產(chǎn)品“提前退場”。
比如，6月13日，民生理財發(fā)布公告稱，為充分保護投資者權益，根據(jù)產(chǎn)品合同約定，公司決定于2024年6月18日提前終止民生理財富竹安盈6個月封閉6號理財產(chǎn)品，并將在提前終止日后兩個工作日內(nèi)進行收益分配。
中郵理財于6月11日發(fā)布公告稱，當前市場利率大幅下行，影響產(chǎn)品未來運作，在目前產(chǎn)品實際業(yè)績達到業(yè)績基準的情況下，為保護投資者利益，經(jīng)與客戶溝通一致，中郵理財郵銀財智·鴻運定制6號（盛鼎版）人民幣理財產(chǎn)品擬于2024年6月17日（提前終止日）提前終止。
而在業(yè)績比較基準下行之下，很多銀行理財公司理財產(chǎn)品費率也競相打折促銷，甚至降至零費率。
從調(diào)降費率的理財產(chǎn)品類型看，主要以固定收益類理財產(chǎn)品和現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品為主。同時，調(diào)降的費率包括固定管理費、銷售手續(xù)費和托管費等。
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