重磅來了！
就在7天期逆回購利率下調(diào)之后，剛剛，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年7月22日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.35%，5年期以上LPR為3.85%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。一年期、五年期LPR均下調(diào)10個基點。
這也是第一次LPR報價由MLF切換至OMO。
那么，影響有多大？讓我們來看一下A50的表現(xiàn)。在上述報價出臺之后，A50開啟直線拉升。分析人士認為，對于權益資產(chǎn)來說，降息是實質(zhì)性利好。中信證券(600030)亦認為，流動性拐點已經(jīng)出現(xiàn)。不過，由于過去一周A股表現(xiàn)很強，特別是滬深300和上證50都有七天陽的表現(xiàn)。這是否意味著利好已經(jīng)提前實現(xiàn)，還需要觀察。
重磅突發(fā)
就在剛才，中國人民銀行官微發(fā)布兩大消息：
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一、中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年7月22日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.35%，5年期以上LPR為3.85%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。
二、為加強預期管理，促進LPR發(fā)布時間與金融市場運行時間更好銜接，自2024年7月22日起，將LPR發(fā)布時間由每月20日（遇節(jié)假日順延）上午9:15調(diào)整為9:00。
而在今天早上，央行公告，為優(yōu)化公開市場操作機制，從即日起，公開市場7天期逆回購操作調(diào)整為固定利率、數(shù)量招標。同時，為進一步加強逆周期調(diào)節(jié)，加大金融支持實體經(jīng)濟力度，即日起，公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.80%調(diào)整為1.70%。
央行在陸家嘴(600663)論壇強調(diào)“持續(xù)改革完善貸款市場報價利率（LPR），針對部分報價利率顯著偏離實際最優(yōu)惠客戶利率的問題，著重提高LPR報價質(zhì)量，更真實反映貸款市場利率水平”。
金融時報在7月12日曾刊文《LPR或迎改進！》，文章中提及“中期借貸便利利率對LPR定價有一定參考作用，但也不是完全掛鉤”“當前LPR報價與最優(yōu)質(zhì)客戶貸款利率之間出現(xiàn)一定偏離，未來還需要加強報價質(zhì)量考核，減少偏離度”“央行將明確以短期操作利率作為主要政策利率，這意味著未來我國貨幣政策調(diào)控框架將發(fā)生重要轉(zhuǎn)型”等信息，內(nèi)容背后或反映LPR的定價參考或?qū)⒂蒑LF利率切換至OMO利率。
此次7天期逆回購操作調(diào)整為固定利率和LPR一同調(diào)整，也意味著LPR定價首次由MLF利率切換至OMO利率。這對于后續(xù)對于市場預期的管理也將發(fā)生變化。
中泰證券認為，LPR調(diào)降明確政策信號。6月陸家嘴論壇表示，未來可考慮明確以央行的某個短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購操作利率已基本承擔了該功能。調(diào)整為固定利率招標，有利于進一步暢通貨幣政策傳導機制，釋放更加明確的政策利率信號，對市場預期形成影響。除了招標方式調(diào)整，本次公開市場7天期回購操作利率還由前次的1.8%降至1.7%，是2023年8月以來首次調(diào)整。反映出降低利率支持實體經(jīng)濟的政策意圖，有利于為經(jīng)濟持續(xù)回升向好以及高質(zhì)量發(fā)展，營造更好的貨幣金融環(huán)境。從逆回購操作利率降低幅度來看，本次降低了10個BP，從2020年進入下調(diào)周期以來，除2020年初一次性降低20個BP以外，每次下調(diào)均以10BP作為調(diào)整幅度，反映出了穩(wěn)妥調(diào)整的政策意圖。
權益的機會多大？
今天早盤，在LPR數(shù)據(jù)公布后，市場迎來了短暫異動。
A50直線拉升。但整個A股市場表現(xiàn)并沒有想象的那么強。上證指數(shù)低開0.14%，萬得全A跌0.01%。微軟全球“藍屏”事件敲響警鐘，網(wǎng)絡安全、國產(chǎn)軟件板塊全線走強；芯片板塊持續(xù)活躍，券商股普漲，中信證券跳空高開3%。同時，恒生指數(shù)開盤漲0.27%報17465.13點，恒生科技指數(shù)漲0.4%，恒生中國企業(yè)指數(shù)漲0.26%。
人民幣匯率市場變化亦不是太大。
中信證券認為，市場流動性拐點已現(xiàn)，活躍資金倉位已回落至均值以下。而市場拐點的三大類信號仍在陸續(xù)驗證，政策方面，三中全會改革類政策信號已明確，提振市場中長期風險偏好，短期穩(wěn)內(nèi)需與穩(wěn)房價的政策有望在月末政治局會議明確，市場流動性也已經(jīng)在逐步改善；外部方面，美國大選局勢逐漸明朗，特朗普勝選的概率相對較高，國內(nèi)自主可控和提振內(nèi)需的政策預期不斷增強；價格方面，內(nèi)需不足約束下信號仍需觀察，隨著三大信號繼續(xù)逐步驗證，當前市場流動性拐點已現(xiàn)，三季度有望進一步迎來市場拐點，紅利策略將持續(xù)分化，待市場拐點出現(xiàn)后再轉(zhuǎn)向績優(yōu)成長。
不過，最近海外股市表現(xiàn)乏力，是否能夠?qū)崿F(xiàn)蹺蹺板效應，還有待觀察。中信建投(601066)陳果認為，國內(nèi)弱現(xiàn)實格局延續(xù)，外部環(huán)境面臨挑戰(zhàn)，需做好準備美國經(jīng)濟下行+特朗普交易的潛在影響繼續(xù)發(fā)酵：中國對美出口短期業(yè)績可能仍有搶跑效應，但股票估值承壓，國際定價的資源品穩(wěn)定性邊際下行，對資源紅利股的估值修復構成挑戰(zhàn)，紅利股或進一步往穩(wěn)定紅利收縮聚焦。內(nèi)需企穩(wěn)仍需等待，科技分化，公募對電子的配置擁擠度已現(xiàn)上升，進攻點暫時稀缺。短期戰(zhàn)術上宜以守為主，等待布局良機。
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