8月1日-2日，“中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇暨第三屆大灣區(qū)（黃埔）經(jīng)濟(jì)峰會(huì)”在廣州舉行，主題為“新起點(diǎn)、新時(shí)代、新境界，全面深化改革推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化”。中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤出席并演講。
管濤認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)防式降息或即將來(lái)臨。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸道路上有很大的不確定性，面臨兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：資產(chǎn)價(jià)格超調(diào)、貨幣政策之后。回顧歷史，上一次美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸是九十年代中期，但是從最后的情況來(lái)看是不著陸重新加息，最后美國(guó)經(jīng)濟(jì)還是陷入了衰退，而且當(dāng)時(shí)伴隨著資產(chǎn)泡沫的破滅。
他指出，美國(guó)通脹是混合型的，既有需求側(cè)的原因也有供給側(cè)的原因。根據(jù)舊金山聯(lián)儲(chǔ)研究，美國(guó)通脹此起彼伏。今年，美國(guó)通脹仍然有韌性，主要反應(yīng)為供應(yīng)鏈因素有所上升。
未來(lái)兩個(gè)月，美國(guó)通脹不出現(xiàn)反復(fù)的話，很可能9月份美聯(lián)儲(chǔ)降息是大概率事件，年內(nèi)降息兩到三次。但在他看來(lái)，9月份降息是大概率事件，因?yàn)楦呃蕦?duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響在持續(xù)釋放�！懊缆�(lián)儲(chǔ)肯定希望能夠把利率降下來(lái)，預(yù)防式降息，但未來(lái)會(huì)不會(huì)存在很大不確定性，實(shí)際上美國(guó)通脹回落不是線性的，未來(lái)存在反彈可能性。在軟著陸的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)有大幅度的降息空間。軟著陸不可能永遠(yuǎn)軟下去，要么就是硬著陸，要么就是不著陸”。
管濤談到，有觀點(diǎn)認(rèn)為，降息的具體幅度并不是最關(guān)鍵的，市場(chǎng)更關(guān)注的是降息周期的開(kāi)始和第二次降息的時(shí)機(jī)。這種對(duì)后續(xù)降息的預(yù)期同樣可能引發(fā)市場(chǎng)的波動(dòng)。預(yù)計(jì)下半年的某些因素將增強(qiáng)美國(guó)通脹的韌性，這可能會(huì)限制美聯(lián)儲(chǔ)的降息空間。當(dāng)然，如果美國(guó)的失業(yè)率出現(xiàn)顯著變化，那么在高利率政策結(jié)束之前，任何結(jié)論都為時(shí)尚早。市場(chǎng)的這種反復(fù)波動(dòng)將加劇全球金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。
對(duì)此，他建議到，在這種情況下，對(duì)于投資者而言，制定應(yīng)對(duì)預(yù)案比預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)更為重要。投資者需要考慮，在當(dāng)前的高利率環(huán)境下，以往盈利的投資標(biāo)的是否仍能繼續(xù)帶來(lái)收益，對(duì)此需要保持警惕。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的跡象，那么對(duì)于未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走向和市場(chǎng)反應(yīng)，還存在諸多不確定性。
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