國際金融巨頭野村證券(Nomura)周一表示，投機者們“遲遲不愿退出”美國股票的多頭頭寸，反而對全球股票市場構(gòu)成了下一個“重大威脅”，即那些不甘于短期巨額虧損而尋求緩慢退出美國股市的投機者勢力，可能是全球股市的下一個威脅。就在同一天，投資者們對于美國經(jīng)濟衰退的濃厚擔(dān)憂情緒以及中東地緣政治緊張情緒觸發(fā)拋售風(fēng)險資產(chǎn)，全球股票市場出現(xiàn)大幅下跌，其中日韓股市數(shù)次熔斷，堪稱股市“黑色星期一”。
市場對于美國經(jīng)濟衰退的升級情緒可謂相當(dāng)戲劇性的轉(zhuǎn)變，7月美國就業(yè)人數(shù)急劇放緩，失業(yè)率意外增至4.3%觸發(fā)預(yù)測經(jīng)濟衰退準(zhǔn)確率高達100%的“薩姆規(guī)則”，以及上周 ISM 制造業(yè) PMI 萎縮幅度大幅超出市場預(yù)期，可謂共同全面引爆市場對于美國經(jīng)濟衰退的情緒全面升級。
自從2024年以來，全球股市的強勁漲勢在很大程度上受到美國經(jīng)濟“軟著陸”預(yù)期升溫的強力推動，因此“軟著陸”預(yù)期受到的質(zhì)疑聲音越刺耳、經(jīng)濟衰退的呼聲越旺盛，股市大幅回調(diào)的可能性越大。
華爾街大行高盛在周一上調(diào)美國經(jīng)濟衰退預(yù)期：將未來一年美國經(jīng)濟衰退的可能性從 15% 提高到 25%。高盛最新預(yù)測顯示，美聯(lián)儲將在9月、11月和12月各降息25個基點。此外，高盛表示，如果其預(yù)測失誤，8月就業(yè)報告像7月一樣疲軟，那么9月份50個基點的降息可能性很大。相比之下，摩根大通和花旗已調(diào)整其預(yù)測，這兩大機構(gòu)預(yù)計美聯(lián)儲將在9月以及11月分別降息50個基點。
周一的全球股市拋售包括以科技股為主的納斯達克綜合指數(shù)進一步陷入技術(shù)性回調(diào)區(qū)域，以及兩年多來首次出現(xiàn)2年期和10年期美國國債收益率曲線倒掛之勢被逆轉(zhuǎn)。2年/10年期收益率曲線倒掛結(jié)束，從歷史數(shù)據(jù)來看，往往意味著經(jīng)濟體可能已經(jīng)陷入經(jīng)濟衰退的初期階段。
“股神”現(xiàn)金儲備創(chuàng)歷史新高，市場恐慌情緒迅速升溫
在美股大幅回調(diào)之際，有著“股神”稱號的巴菲特大幅削減頭號持倉股蘋果的持股比例，令全球市場為之震動。巴菲特第二季度的最新倉位變動也使得市場在衰退預(yù)期升溫之下的恐慌情緒進一步升溫，全面拋售股票等風(fēng)險資產(chǎn)。
巴菲特的投資策略——長期以來被市場稱為“奧馬哈先知”，依靠無比強大的資本市場預(yù)判能力，巴菲特老爺子整個投資生涯幾乎避開全球范圍的所有股災(zāi)。
巴菲特旗下伯克希爾最新公布的季報顯示，截至二季度末，該公司的蘋果持股量從第一季度的7.89億股下降至約4億股，減持規(guī)模近50%;7月以來，伯克希爾還累計減持約9000萬股美國銀行，共套現(xiàn)約38億美元。因此，結(jié)合巴菲特近日大幅賣出美國銀行股份的操作，這一系列在美國高利率背景下囤積現(xiàn)金的行為可能被解讀為“股神”似乎正押注于美國經(jīng)濟衰退。
尤其是銀行股往往在經(jīng)濟衰退時期的表現(xiàn)相對低迷。降息預(yù)期通常反映出美聯(lián)儲官員們對經(jīng)濟放緩或潛在衰退的擔(dān)憂。銀行業(yè)在經(jīng)濟周期中具有高度的周期性，經(jīng)濟放緩可能導(dǎo)致貸款需求下降、違約率上升等問題，從而影響銀行的整體表現(xiàn)�！肮缮瘛卑头铺乜赡苷J(rèn)為，在降息預(yù)期升溫的背景下，銀行業(yè)風(fēng)險可能因經(jīng)濟陷入頹勢而上升，需要減少對銀行股敞口。
“巴菲特可能覺得我們有可能陷入經(jīng)濟衰退，所以現(xiàn)在在美國高利率環(huán)境之下抓緊籌集現(xiàn)金，這樣他之后就能以較低的價格重新買入一些基本面優(yōu)質(zhì)公司的股票�！盋learstead Advisors高級董事總經(jīng)理吉姆·阿瓦德表示。
大舉拋售后，伯克希爾現(xiàn)金儲備規(guī)模沖上高達2769億美元的全新歷史紀(jì)錄，連續(xù)7個季度賣出股票規(guī)模多于買入規(guī)模。巴菲特可謂向已經(jīng)惶惶不安的市場又釋放了一個信號：將來會出現(xiàn)更便宜的入場機會，而不是現(xiàn)在。
標(biāo)普500指數(shù)跌勢可能還未停止，美股那些遲遲不愿退出的投機勢力可能是全球股市下一威脅
“值得注意的是，一些專注于投機獲利的對沖基金所聚焦的CTA投資策略至少今年以來一直在減少對美國股票市場的多頭敞口，并且只要美股基準(zhǔn)指數(shù)之一的標(biāo)普500指數(shù)保持在5550點以下，這一削減過程就會持續(xù)下去，意味著標(biāo)普500指數(shù)跌勢難以停止�！眮碜砸按遄C券(Nomura)的定量和宏觀策略師Yoshitaka Suda在周一發(fā)布的一份最新報告中表示。
標(biāo)普500指數(shù)(S&P 500)截至周一美股交易收盤為5186.33點。野村策略師Suda，跟蹤波動率指數(shù)(即VIX指數(shù))的那些控制基金似乎也在出清美國股票市場凈多頭倉位方面表現(xiàn)得落后。
“與其他主要資產(chǎn)類別相比，CTA在美國股市仍持有相當(dāng)大規(guī)模的凈多頭頭寸，這使得他們似乎越來越落后于市場的整體趨勢�！盨uda表示，并發(fā)布了以下這張圖表。
“股票投資者似乎并沒有歡迎市場利率的下降趨勢，而是出于對利率下降背后原因的擔(dān)憂升溫，即經(jīng)濟衰退這一幽靈可能到來，繼續(xù)將市場急劇拉低，”Suda表示。
他表示，對于跟蹤波動率的一些控制基金而言，鑒于芝加哥期權(quán)交易所波動率指數(shù)(即VIX指數(shù))最近持續(xù)上行，美國股票市場的整體敞口調(diào)整“仍然有很大的空間”。因此那些“遲遲不愿退出”美國股票的多頭頭寸可能引爆全球市場下一輪恐慌拋售浪潮。
“如果他們繼續(xù)減少風(fēng)險資產(chǎn)配置敞口，直到配置敞口與超過20點位的VIX指數(shù)實際水平相稱，那么我們可能會看到額外的凈賣出趨勢，這種凈賣出的規(guī)模大致相當(dāng)于這些對沖基金在7月中旬至今已經(jīng)進行的龐大賣出規(guī)模�！彼趫蟾嬷袑懙�。周一美股交易期間，VIX指數(shù)一度飆升至+60，隨后回落至+34，最終在周一VIX指數(shù)收于38點附近。
摩根士丹利首席美國股票策略師邁克·威爾遜對市場前景提出了他的最新觀點，他表示，在市場獲得更積極的增長數(shù)據(jù)或美聯(lián)儲在政策上提供更多的流動性支持之前，短期內(nèi)市場可能會持續(xù)處于脆弱狀態(tài)。他預(yù)測這兩者都不會在短時間內(nèi)迅速出現(xiàn)，并且表示標(biāo)普500指數(shù)相比于合理的公允價值高出約10%。
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