近日，某券商研究所整理了近期機(jī)構(gòu)關(guān)注的十大問題。其中，多只3年持有期產(chǎn)品將集中到期備受市場(chǎng)關(guān)注。在部分投資人看來，公募基金在2021年的高峰時(shí)期發(fā)行了一批三年期產(chǎn)品，且在今年8至12月即將進(jìn)入開放日常贖回狀態(tài)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截止今年8月20日，下半年共有17只基金將解封（A/C類只統(tǒng)計(jì)A類）。
數(shù)據(jù)來源：Wind
按月份來看，8月共有4只基金解封，9月、10月、11月均為3只，12月數(shù)量最多，共有5只。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，“集體虧損”成為上述17只基金運(yùn)作三年共同交出的成績(jī)單。其中，廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有A跌幅最狠，成立以來跌幅達(dá)56.49%，已然“腰斬”；東方紅啟興三年持有A成立以來跌幅達(dá)50.63%；嘉實(shí)策略視野三年持有期、東方紅睿和三年定開A、東方紅智選三年持有A成立以來業(yè)績(jī)均跌超40%。
廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有A成立于2021年8月26日，發(fā)行總份額148.7億份，合計(jì)認(rèn)購戶數(shù)27.08萬戶，由知名基金經(jīng)理劉格菘管理。截至今年8月20日，廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有A成立以來累計(jì)回報(bào)率為-56.49%，虧損超80億。近兩年業(yè)績(jī)回報(bào)為-51.57%，近一年業(yè)績(jī)回報(bào)為-15.78%，在同類型的偏股混合型基金中排名靠后。這一成績(jī)也讓明星基金經(jīng)理劉格菘備受質(zhì)疑。
廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有A階段漲幅 數(shù)據(jù)來源：天天基金
值得一提的是，廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有A管理費(fèi)率為1.2%。也就是說，在三年間，劉格菘虧了80億卻收了4億多元的管理費(fèi)。對(duì)此，有市場(chǎng)人士表示，“基民們讓渡了3年的流動(dòng)性，手管住了，并且給了管理費(fèi)，預(yù)期能拿到一個(gè)比較好的收益，沒想到最后換來的是一地雞毛，虧損慘重，而基金公司以億為單位來計(jì)算的3年管理費(fèi)，已穩(wěn)穩(wěn)入袋�！边�有網(wǎng)友評(píng)論，“三年虧了80億左右，管理費(fèi)收了4億多，車門焊死三年，真的是公開、合法的搶錢啊，緬北都直呼佩服。”
數(shù)據(jù)來源：天天基金
從重倉股來看，廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有A遭遇巨大虧損，與劉格菘重倉押注新能源、光伏行業(yè)有關(guān)。在基金發(fā)行時(shí)，劉格菘曾表示：“近期我們集中調(diào)研了光伏產(chǎn)業(yè)鏈、動(dòng)力電池、化工新材料、面板等具備‘全球比較優(yōu)勢(shì)’的中國制造業(yè)公司，我們判斷，隨著全球經(jīng)濟(jì)從疫情中不斷復(fù)蘇，這類制造業(yè)資產(chǎn)的盈利預(yù)計(jì)能夠保持比較長(zhǎng)的景氣周期，且相當(dāng)一部分資產(chǎn)或仍具備較高的性價(jià)比�！�
截止今年二季度，廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有A重倉股前十依次為賽力斯、圣邦股份(300661)、億緯鋰能(300014)（維權(quán)）、陽光電源(300274)、北方華創(chuàng)(002371)、中航光電(002179)、晶科能源、天合光能、中微公司(688012)、福斯特(603806)。前十大倉占比為73.74%。
廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有A前十大重倉 數(shù)據(jù)來源：天天基金
劉格菘在今年二季報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)，本基金行業(yè)配置變化不大，低位適當(dāng)增加了軍工及半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)的配置，光伏及其產(chǎn)業(yè)鏈、鋰電池、新能源車等全球比較優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)方向維持原有配置水平。今年上半年全球比較優(yōu)勢(shì)制造業(yè)資產(chǎn)依然表現(xiàn)不理想，也拖累了本基金的中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
關(guān)于目前光伏行業(yè)所面臨的困境，劉格菘指出，內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致供給暫時(shí)失衡，外部貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，光伏行業(yè)所面臨的困境對(duì)于以出口為主的優(yōu)勢(shì)制造業(yè)來講有一定的代表性。我們?cè)谶@個(gè)方向的配置較重，過去兩年基金凈值表現(xiàn)較差，一方面是供給失衡導(dǎo)致的優(yōu)勢(shì)制造業(yè)公司景氣預(yù)期下降，資產(chǎn)價(jià)格提前劇烈反應(yīng)；另一方面是成長(zhǎng)風(fēng)格受壓制導(dǎo)致的優(yōu)勢(shì)制造業(yè)資產(chǎn)價(jià)格超跌。
劉格菘表示，雖然我們的投資風(fēng)格在過去兩年表現(xiàn)與投資者的期待相比有較大差距，但我們依然對(duì)持倉有信心，中國在制造業(yè)領(lǐng)域擁有一大批世界級(jí)企業(yè)與優(yōu)秀企業(yè)家，這些企業(yè)家的眼光、創(chuàng)新意識(shí)、團(tuán)隊(duì)能力會(huì)繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，隨著行業(yè)進(jìn)入新一輪發(fā)展階段，估值受壓制的情況會(huì)迎來改變。
業(yè)內(nèi)人士表示，三年持有期產(chǎn)品的主要特征在于投資者可以在任意時(shí)點(diǎn)申購基金，但申購后須持有三年才能贖回。這類產(chǎn)品的出現(xiàn)主要是因?yàn)榛鸸鞠Ｍㄟ^持有期這一措施鎖定投資者的投資年限，引導(dǎo)投資者長(zhǎng)期投資，讓投資者體驗(yàn)長(zhǎng)期投資的價(jià)值，從而獲得較好的長(zhǎng)期收益。另一方面，三年期限制既有利于幫助投資者避免“追漲殺跌”、在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)贖回的風(fēng)險(xiǎn)，又有利于基金經(jīng)理中長(zhǎng)期投資策略的有效執(zhí)行，從而提高基金持有體驗(yàn)，而三年持有期則暗含了對(duì)A股波動(dòng)周期的預(yù)判。
對(duì)于投資者來說，所持的三年持有基金如果虧損，開放后是去是留也成為擺在眼前的難題。而對(duì)于基金經(jīng)理而言，在面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化的挑戰(zhàn)時(shí)，基金經(jīng)理也應(yīng)當(dāng)承認(rèn)和反省自身的不足，提升投資能力，而不是一味地歸咎于市場(chǎng)環(huán)境因素。
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