今天上午，A股突變！
昨天尾盤的表現(xiàn)和昨夜外盤的表現(xiàn)，似乎成了誘多動作。A股上午沖高乏力，放量走低，資源股集體回落，上證指數(shù)午盤跌0.65%報3300.52點，深證成指跌0.68%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.41%，北證50漲2.44%，科創(chuàng)50漲0.01%，萬得全A跌0.58%。
那么，究竟發(fā)生了什么？分析人士認為，一方面近期A股積累了不少獲利盤，另一方面可能與全球市場進入特朗普交易時間有關。今天早盤，人民幣再度走弱，而美元走強。同時，比特幣繼續(xù)走高，升破71000美元關口，目前報71346美元，最近24小時漲幅約2.5%。這個變量的影響究竟會有多大？
突然殺跌
按照昨天A股尾盤的表現(xiàn)，今天早盤市場應該會有一個沖高的過程，但市場走勢超出預期。A股上午沖高乏力，放量走低，資源股集體回落，上證指數(shù)午盤跌0.65%報3300.52點，深證成指跌0.68%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.41%，萬得全A跌0.58%。
盤面上，出現(xiàn)了典型的利好兌現(xiàn)的行情。比如文化板塊，讀客文化沖高回落；市場半日成交1.41萬億元。鋼鐵、煤炭、房地產(chǎn)、白酒跌幅靠前，CRO、光伏、鋰電池題材回落；僅部分消費電子、半導體、金融科技概念股走強。兩市共1097只個股上漲，123只個股漲停；3947只個股下跌，4只個股跌停；57只股票炸板，炸板率36%。
外圍方面，A50亦出現(xiàn)跳水行情。該指數(shù)早盤一度沖高，但11點過后開始走弱。港股方面亦出現(xiàn)類似的走勢。
變數(shù)
過去24小時，特朗普交易明顯升溫。昨天晚上，特朗普媒體科技集團收高21.59%，成交47.92億美元。對比9月份的最低點11.75美元，該股迄今已經(jīng)上漲310%。與馬斯克相關的加密貨幣狗狗幣大漲15%。今天早盤，比特幣繼續(xù)走高，升破71000美元關口，目前報71346美元，最近24小時漲幅約2.5%。美元指數(shù)亦開始拉升。
華泰證券認為，如果美國對部分貿(mào)易伙伴大規(guī)模加征關稅、并可能對全球征稅，對全球的匯率和資本流動也有深遠影響，美元可能走強，美債風險溢價可能上升，全球資本流動或?qū)⒃诟叩淖枇χ羞M一步“重塑”。如2018年—2019年，隨著美國加征關稅的風險上升，人民幣匯率通常會受到擾動，以對沖關稅上升帶來的美元被動升值的效應。同時，美債風險溢價亦可能上升，主要由兩方面因素驅(qū)動：一方面，美國對全球加征關稅將邊際推升美國通脹；另一方面，全球資本流動可能更為“割裂”，美債作為全球安全資產(chǎn)的地位或?qū)⑦呺H動搖，由此美元和美債以外的避險資產(chǎn)（如黃金）的相對吸引力可能進一步上升。
不過，野村董事總經(jīng)理、美洲跨資產(chǎn)宏觀策略師Charlie McElligott在最新報告中警告，近幾周，市場對特朗普和美國共和黨拿下國會兩院的大選假設結果對沖過度，可能出現(xiàn)哈里斯支持率比預期高、大選陷入僵局的結果，屆時各類資產(chǎn)都會有逆轉(zhuǎn)的風險，比如美債將可能因軋空而上漲，而股市會在民主黨成為國會兩院多數(shù)黨的情形下大跌。
McElligott的報告指出，債市正處于持續(xù)的“嚴峻時刻”，因為在未來幾天和接下來的兩周內(nèi)將經(jīng)歷美國財政部在聯(lián)邦政府2025財年前期的大舉發(fā)行，包括發(fā)行700 億美元的五年期美國國債、690億美元的兩年期國債、440億美元的七年期國債，披露美國職位空缺數(shù)的JOLTS報告，財政部最新的再融資公告，個人消費支出 (PCE)、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù) (NFP)、美國總統(tǒng)大選日和11月美聯(lián)儲貨幣政策委員會FOMC會議。
美國政府的大規(guī)模預算赤字支出會推升名義GDP，而相比持續(xù)高于美聯(lián)儲目標的通脹，美聯(lián)儲對雙重使命中的就業(yè)任務看得更重，就業(yè)顯然被視為更大的經(jīng)濟風險。考慮到這種情況，美國國債持續(xù)數(shù)周的期限溢價重建已經(jīng)很容易合理化。
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