11月5日，A股放量上漲，作為牛市旗手的券商板塊當(dāng)仁不讓?zhuān)霿ind券商等權(quán)指數(shù)大漲4.66%，東方財(cái)富(300059)、第一創(chuàng)業(yè)(002797)、華林證券(002945)等漲幅超過(guò)10%，十余只個(gè)股漲幅超過(guò)5%。
券商不久之前三季報(bào)披露，自營(yíng)等板塊表現(xiàn)亮眼，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，四季度A股行情確定，券商自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)有望持續(xù)受益，券商板塊整體業(yè)績(jī)將迎來(lái)強(qiáng)支撐。
券商板塊再度爆發(fā)
11月5日，券商股再度掀起漲停潮，第一創(chuàng)業(yè)、華林證券、東興證券(601198)等漲停，東方財(cái)富大漲10.37%。最近60個(gè)交易日，東方財(cái)富已經(jīng)上漲超過(guò)150%，年內(nèi)股價(jià)接近翻倍。
此外，天風(fēng)證券(601162)、第一創(chuàng)業(yè)、東興證券、中信證券(600030)、招商證券(600999)等個(gè)股年內(nèi)漲幅都超過(guò)50%。
不久之前，券商三季報(bào)公布完畢，券商板塊在經(jīng)紀(jì)、投行等業(yè)務(wù)全面萎縮的背景下，依靠自營(yíng)板塊的出色表現(xiàn)，仍然維持住了業(yè)績(jī)的基本盤(pán)。
從營(yíng)業(yè)收入上來(lái)看，中信證券、華泰證券(601688)和國(guó)泰君安(601211)穩(wěn)居前三，前三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入461.42億元、314.24億元、290.01億元，同比增長(zhǎng)0.73%、15.40%和7.29%。另外，中國(guó)銀河(601881)、廣發(fā)證券(000776)、中信建投(601066)、招商證券、申萬(wàn)宏源(000166)、東方證券(600958)、中金公司、海通證券(600837)、國(guó)信證券(002736)、浙商證券(601878)等營(yíng)業(yè)收入超過(guò)百億。
從利潤(rùn)上來(lái)看，中信證券頭部位置仍然穩(wěn)固，前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)167.99億元，同樣實(shí)現(xiàn)百億利潤(rùn)的還有華泰證券，前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)125.21億元，緊隨其后的是國(guó)泰君安，前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為95.23億元。另外，招商證券、中國(guó)銀河、廣發(fā)證券前三季度的歸母凈利潤(rùn)也均超過(guò)了50億元。
從業(yè)績(jī)?cè)鏊偕蟻?lái)看，中小券商彈性更大，其中紅塔證券(601236)前三季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)203.85%，緊隨其后的是東興證券、第一創(chuàng)業(yè)、首創(chuàng)證券和華林證券，分別增長(zhǎng)100.73%、95.45%、63.10%和61.65%。
值得注意的是，今天漲停的第一創(chuàng)業(yè)、華林證券和東興證券，都是三季報(bào)業(yè)績(jī)漲幅領(lǐng)先的券商。
外資調(diào)高評(píng)級(jí)
高盛基于追蹤的5只內(nèi)地券商股第三季度業(yè)績(jī)，分別上調(diào)明年核心收入和盈利預(yù)測(cè)6%和5%。
高盛分別上調(diào)中信證券及廣發(fā)證券目標(biāo)價(jià)8.6%、5.9%至18.34 港元及9.93港元，維持“中性”評(píng)級(jí)。同時(shí)對(duì)富途的盈利預(yù)調(diào)高89%。理由是預(yù)計(jì)其會(huì)受惠于市況改善，維持“中性”評(píng)級(jí)。
事實(shí)上，券商四季度業(yè)績(jī)改善已經(jīng)幾乎成為明牌，多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)于券商四季度的業(yè)績(jī)展望都非常樂(lè)觀。
開(kāi)源證券指出，10月以來(lái)市場(chǎng)成交額保持高位，疊加低基數(shù)，預(yù)計(jì)券商單四季度業(yè)績(jī)同比增速明顯強(qiáng)于三季度。
業(yè)務(wù)彈性來(lái)看，權(quán)益自營(yíng)隨著市場(chǎng)上漲率先反映，持續(xù)較高的交易量將驅(qū)動(dòng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)高增，伴隨股市向好，大財(cái)富管理業(yè)務(wù)景氣度業(yè)務(wù)有望回升，券商ROE或持續(xù)回升，基本面向好。
“目前板塊機(jī)構(gòu)配置和估值仍位于較低水位，穩(wěn)增長(zhǎng)和穩(wěn)股市積極政策有望持續(xù)，券商業(yè)績(jī)向好。”開(kāi)源證券非銀分析師高超表示。
方正證券指出，從去年基數(shù)看，2023年一季度至四季度板塊單季利潤(rùn)分別為431億元、391億元、281億元、187億元，呈現(xiàn)前高后低、逐季下降的特征。高基數(shù)造成2024年首季利潤(rùn)同比下滑三成，截至三季度利潤(rùn)降幅已有明顯收窄。9月下旬以來(lái)交投活躍度大幅提升，全年板塊利潤(rùn)增速有望迎來(lái)正增長(zhǎng)拐點(diǎn)。
方正證券假設(shè)，假設(shè)2024年四季度至2025年四季度市場(chǎng)季度日均股基成交額1.20萬(wàn)億元、1.26萬(wàn)億元、 1.32萬(wàn)億元、1.38萬(wàn)億元、1.43萬(wàn)億元，測(cè)算券商同期凈利潤(rùn)增速68%、38%、23%、31%、34%，對(duì)應(yīng)板塊2025年動(dòng)態(tài)PE 20倍。若后續(xù)市場(chǎng)交投活躍度演繹好于上述假設(shè)，則有望帶動(dòng)券商業(yè)績(jī)進(jìn)一步上修。
華龍證券也指出，近期市場(chǎng)成交額大幅提升，參與互換便利的頭部券商有望獲得較低成本投資資金買(mǎi)入權(quán)益資產(chǎn)，增量資金入場(chǎng)同樣將提振資本市場(chǎng)，能夠形成良性循環(huán)，利好券商四季度業(yè)績(jī)提升。同時(shí)財(cái)政部國(guó)債增發(fā)相關(guān)政策有望落地，政策超預(yù)期前提下券商業(yè)績(jī)與估值有望同時(shí)提升，監(jiān)管政策催化將長(zhǎng)期有利于上市券商估值提升。
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