證券時(shí)報(bào)記者 劉筱攸 霍莉
歷時(shí)近4個(gè)月，中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)12月2日公布對江蘇4家農(nóng)商銀行的自律調(diào)查結(jié)果。
通報(bào)稱，近期交易商協(xié)會(huì)已查實(shí)常熟農(nóng)商行、江南農(nóng)商行、昆山農(nóng)商行、蘇州農(nóng)商行債券交易內(nèi)控管理不健全，對交易員激勵(lì)過度，導(dǎo)致部分交易員交易行為扭曲，通過集中資金優(yōu)勢連續(xù)買賣、自買自賣和頻繁報(bào)價(jià)撤價(jià)誘導(dǎo)交易等方式影響債券價(jià)格，部分交易涉及利益輸送。
證券時(shí)報(bào)記者從業(yè)內(nèi)了解到，上述4家銀行中，已有3家于11月中旬恢復(fù)了國債交易資格，預(yù)計(jì)后續(xù)會(huì)迎來相關(guān)罰單。
對交易員激勵(lì)過度
上述通報(bào)中提到的“對交易員激勵(lì)過度”，具體如何理解？
一位銀行業(yè)內(nèi)人士告訴證券時(shí)報(bào)記者，一般的激勵(lì)措施，是將債券交易扣除資金成本后的利潤所得的一部分比例作為獎(jiǎng)金，給予交易員。不過，超過一定比例，就容易誘發(fā)交易員的扭曲行為。
證券時(shí)報(bào)記者了解到，上述銀行中，有的銀行將債券交易利潤的10%作為交易員獎(jiǎng)金。這也意味著，一個(gè)交易員在一定規(guī)模的利潤下，可獲獎(jiǎng)金能達(dá)上百萬元。
利用債市交易的短期趨勢、波動(dòng)特點(diǎn)，進(jìn)行低買高賣以賺取差價(jià)的交易，是一種正常的策略。不過，通報(bào)中提到的“集中資金優(yōu)勢連續(xù)買賣、自買自賣和頻繁報(bào)價(jià)撤價(jià)誘導(dǎo)交易”等方式，顯然影響了債券價(jià)格，涉嫌違規(guī)。
已有3家恢復(fù)國債交易
8月上旬，交易商協(xié)會(huì)連續(xù)兩日發(fā)文直指中小銀行金融機(jī)構(gòu)在國債交易中的違規(guī)情況，引發(fā)市場關(guān)注。
其中，江蘇4家農(nóng)商銀行在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價(jià)格、利益輸送，依據(jù)《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》，交易商協(xié)會(huì)對其啟動(dòng)自律調(diào)查。
發(fā)文次日，交易商協(xié)會(huì)再次披露信息稱，部分中小金融機(jī)構(gòu)在國債交易中存在出借債券賬戶和利益輸送等違規(guī)情形，交易商協(xié)會(huì)已將部分嚴(yán)重違規(guī)機(jī)構(gòu)移送央行實(shí)施行政處罰，交易商協(xié)會(huì)對于其他此類案件的線索正在加緊調(diào)查處理。
此后，有市場消息稱，江蘇地區(qū)一些農(nóng)商行被通知禁止國債交易。對此，部分銀行予以否認(rèn)，或表示暫未收到通知。
證券時(shí)報(bào)記者從上述某家銀行人士處了解到，上月中旬前，有3家銀行已經(jīng)恢復(fù)了國債交易資格，另有銀行還在逐步恢復(fù)，且國債交易額度大幅下降，交易量有所控制。
農(nóng)商行投資收益生猛
以宏觀視角觀察，在息差收窄和資產(chǎn)荒的背景下，增加債券投資以平穩(wěn)資產(chǎn)端收益，成為了中小銀行資產(chǎn)配置的主流。
農(nóng)商行原本就積極配置長端品種的債券，隨著年內(nèi)債券市場持續(xù)走牛，農(nóng)商行更是主動(dòng)增加了債市操作的頻率，加大了對長債配置的力度。尤其是一季度以來，農(nóng)商行等中小金融機(jī)構(gòu)在二級市場的國債交易方面，加強(qiáng)了對超長期限國債的凈買入。
從上市銀行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，投資收益取代手續(xù)費(fèi)及傭金收入已成為非息收入的新“引擎”，投資收益的規(guī)模相較去年同期明顯提升，同時(shí)占據(jù)營收的比例也有所提高。其中，一些農(nóng)商行投資收益的占比達(dá)到了兩三成。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，42家A股上市銀行的投資凈收益同比增長27.75%，其中32家實(shí)現(xiàn)了正增長。
另據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年，A股上市銀行投資收益同比增長超過一倍的就有8家，其中上海銀行、廈門銀行、瑞豐銀行三家的增速均超過200%。
分類型看，農(nóng)商行的投資凈收益同比增速居于首位，達(dá)到了89.34%。
隨著10年期國債到期收益率持續(xù)走低，債市涌現(xiàn)做多情緒，但潛在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，央行調(diào)控長端利率的信號也不斷釋放。
就在今年7月上旬，華東某省農(nóng)商行收到監(jiān)管調(diào)研通知，其中要求說明債券投資業(yè)務(wù)情況。相關(guān)農(nóng)商行被要求說明債券投資余額上升的原因，債券投資的主要考慮、決策機(jī)制，特別是中長期（5年以上）債券投資情況。比如，以持有到期目的為主或以交易性目的為主，對債券投資決策的影響；地方政府對銀行投資債券行為的影響；銀行債券投資行為變化對資產(chǎn)負(fù)債管理以及當(dāng)?shù)刭J款投放可能產(chǎn)生的影響。
另外，由于今年利息收入、中間收入乏力，銀行業(yè)“增利不增收”進(jìn)一步顯現(xiàn)，商業(yè)銀行正普遍尋求新的營收增長動(dòng)力。
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