2025年1月7日，國家外匯管理局披露2024年12月末官方外匯儲備數(shù)據(jù)。截至2024年12月末，我國外匯儲備規(guī)模為32024億美元，較11月末下降635億美元，降幅為1.94%。
民生銀行首席經濟學家溫彬向每日經濟新聞記者表示，2024年12月份，美聯(lián)儲雖如期降息25bp，降息基調卻表現(xiàn)鷹派，市場對美國經濟“不著陸”及通脹再次抬頭的預期不斷強化；預計2025年降息空間有限、降息路徑放緩，推動美元指數(shù)走強、全球資產價格整體下跌。
東方金誠首席宏觀分析師王青分析，按不同標準測算，當前我國3萬億美元左右的外儲規(guī)模處于適度充裕水平。他判斷，后期伴隨美聯(lián)儲持續(xù)降息，美元指數(shù)上升空間有限。
2024年全年我國外儲規(guī)模基本穩(wěn)定
國家外匯管理局相關負責人士指出，2024年12月，受主要經濟體央行貨幣政策預期、宏觀經濟數(shù)據(jù)等因素影響，美元指數(shù)上漲，全球金融資產價格總體下跌。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規(guī)模下降。
溫彬分析，2024年12月份，美聯(lián)儲雖如期降息25bp,降息基調卻表現(xiàn)鷹派，市場對美國經濟“不著陸”及通脹再次抬頭的預期不斷強化，預計2025年降息空間有限、降息路徑放緩，推動美元指數(shù)走強、全球資產價格整體下跌。
匯率方面，溫彬指出，2024年12月，美元指數(shù)環(huán)比上漲2.6%，主要非美貨幣集體貶值，日元、歐元、英鎊兌美元分別下跌4.7%、2.1%、1.8%。債券價格方面，10年期美債收益率環(huán)比上升40個基點至4.58%，10年期歐債收益率上升26個基點至2.45%，以美元標價的已對沖全球債券指數(shù)下跌0.8%。股票價格方面，標普500股票指數(shù)下跌2.5%，歐洲斯托克50價格指數(shù)下跌1.1%。受匯率折算和資產價格變化綜合影響，12月末外儲較上月末下降635億美元至32024億美元。
王青分析，12月外儲規(guī)模出現(xiàn)較大幅下降，主要受當月美元升值和全球金融資產價格總體下跌兩個因素疊加的影響。其中：12月美元指數(shù)上漲2.6%，這會導致我國外儲中的非美元資產以美元計價相應縮水。
王青估計，當月這一影響大約會下拉我國外匯儲備規(guī)模330億美元左右，這也意味著12月外儲規(guī)模下降中的一半以上是美元升值造成的。與此同時，12月全球主要股指漲跌互現(xiàn)，但受美聯(lián)儲12月議息會議政策取向生變影響，當月美債收益率大幅沖高，這會帶動美債價格顯著下滑，拖累我國外儲金融資產估值。由此，12月全球金融資產價格總體下跌，也是推動外儲估值下滑的一個因素。
回過頭來看，王青指出，2024年全年我國外儲規(guī)�；痉�(wěn)定，較上年末小幅下降356億美元。主要原因是進入2024年，全球主要股指出現(xiàn)較大幅度上漲，但美債收益率大幅上揚，美元指數(shù)也顯著上行約7.0%左右。由此，以上因素形成對沖效應，帶動我國外儲規(guī)模整體穩(wěn)定。
央行連續(xù)兩個月增持黃金
展望未來，國家外匯管理局相關負責人士指出，我國經濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，高質量發(fā)展扎實推進，有利于外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。
溫彬分析，當前，國際政經形勢復雜嚴峻，特朗普即將攜關稅2.0重返白宮，中美經貿關系面臨挑戰(zhàn)。危中亦有機，短期來看，企業(yè)為應對預期關稅已開啟“搶出口”，預計將持續(xù)至關稅正式落地；長期來看，與“一帶一路”沿線國家加強合作、產業(yè)鏈轉移、提升商品競爭力有助于抵御外部不確定性，出口將繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動的基本盤作用。
溫彬指出，近期出臺的一攬子增量政策對宏觀經濟和資本市場產生了明顯提振，人民幣資產吸引力增強亦是外匯儲備的有力支撐。下階段，我國將繼續(xù)推動各項存量政策和增量政策落地生效，為國際收支保持整體平衡奠定堅實基礎。
王青分析，近期我國出口保持強勢，跨境資金流動整體穩(wěn)定，加之一攬子增量政策出臺后，經濟增長動能回升，都為外儲規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供重要支撐。
王青還認為，盡管近三個月人民幣對美元有所貶值，但CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數(shù)穩(wěn)中有升，且央行穩(wěn)匯率工具箱豐富，這意味著短期內無需央行動用外儲干預匯市。
按不同標準測算，王青說，當前我國3萬億美元左右的外儲規(guī)模處于適度充裕水平。他判斷，后期伴隨美聯(lián)儲持續(xù)降息，美元指數(shù)上升空間有限；在全球金融環(huán)境轉向寬松的前景下，全球資本市場持續(xù)大幅下跌的風險較小。這意味著未來一段時間我國外儲規(guī)模還會穩(wěn)定在略高于3萬億美元這一水平。這將為保持人民匯率處于合理水平提供堅實基礎，成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。
黃金儲備方面，12月末較11月末增加33萬盎司，為連續(xù)兩個月增加。王青指出，這符合市場預期。他分析，央行連續(xù)兩個月增持黃金，或與11月特朗普當選美國總統(tǒng)，未來國際政治、經濟形勢出現(xiàn)新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌等有關。這意味著從控制成本角度出發(fā)而暫停增持黃金的必要性下降。
全年來看，王青指出，央行2024年增持黃金142萬盎司，為連續(xù)第三年增持黃金。背后的主要原因是我國國際儲備中的黃金儲備占比偏低——截至2024年12月，我國官方國際儲備資產中黃金的占比為5.5%，明顯低于15%左右的全球平均水平。從優(yōu)化國際儲備結構，推進人民幣國際化等角度出發(fā)，未來央行增持黃金仍是大方向。
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