近日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2024年）》，對2024年銀行業(yè)理財市場情況進行統(tǒng)計分析。報告顯示，2024年銀行理財市場存續(xù)規(guī)模29.95萬億元，較年初增長11.75%。收益方面，全年累計為投資者創(chuàng)造收益7099億元，平均收益率2.65%。
投資者結(jié)構(gòu)中，持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量達1.25億個，較年初增長9.88%，個人投資者居多。產(chǎn)品類型上，凈值型、固收類產(chǎn)品主導市場，中低風險產(chǎn)品受青睞。理財公司積極拓展代銷渠道，中小銀行代銷趨勢增強。整體來看，市場呈現(xiàn)出規(guī)模與收益雙增長、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的態(tài)勢，未來發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)并存。
存續(xù)規(guī)模穩(wěn)健增長
逼近30萬億大關
2024年銀行理財市場存續(xù)規(guī)模實現(xiàn)穩(wěn)健增長，截至年末已達到29.95萬億元，較年初增長11.75%。
從產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和募集資金規(guī)模來看，2024年全國179家銀行機構(gòu)和31家理財公司累計新發(fā)理財產(chǎn)品3.08萬只，累計募集資金高達67.31萬億元。截至2024年末，全國共有218家銀行機構(gòu)和31家理財公司有存續(xù)的理財產(chǎn)品，共存續(xù)產(chǎn)品4.03萬只，較年初增加1.23%；存續(xù)規(guī)模29.95萬億元，較年初增加11.75%。
注：理財產(chǎn)品存續(xù)情況
截至2024年末，理財公司存續(xù)產(chǎn)品2.43萬只，存續(xù)規(guī)模達到26.31萬億元，較年初增長17.09%，占全市場的比例躍升至87.85%。與之形成對比的是，銀行直營理財產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)不同程度下降，大型銀行、股份制銀行、城商行和農(nóng)村金融機構(gòu)的存續(xù)規(guī)模分別下降48.39%、22.22%、10.55%和6.06%。
信達證券曾在研報中指出，部分中小銀行選擇退場轉(zhuǎn)代銷，從2021年底到2024上半年末，86家中小銀行退出理財市場，但同期參與代銷的中小銀行數(shù)量從97家激增至511家，增長幅度超過400%。
理財公司積極拓展代銷渠道，已開業(yè)的31家理財公司中，29家打通了其他銀行的代銷渠道，21家開展了直銷業(yè)務，全年累計直銷金額5050億元。2024年12月，全市場代銷理財公司產(chǎn)品的機構(gòu)達到562家，較年初增加71家。
普益標準研究員楊頎認為，當前宏觀經(jīng)濟仍存在較多不穩(wěn)定因素，若2025年經(jīng)濟持續(xù)復蘇，市場風險偏好提升，將有利于銀行理財吸引更多資金流入，推動規(guī)模進一步增長。對于理財子公司而言，緊跟市場變化、不斷提升核心競爭力是實現(xiàn)規(guī)模持續(xù)增長的關鍵。
國信證券指出，銀行理財規(guī)模在2024年保持了增長趨勢，預計2025年仍將繼續(xù)增長。2024年增長核心依靠二季度手工補息整頓帶來的規(guī)模增長，國有大行理財子更受益；2025年銀行理財增長有利機會在于，存款利率繼續(xù)下行，銀行理財報價有吸引力，繼續(xù)受益于存款利率下行帶來的“財富搬家”效應；母行基于壯大中收業(yè)務考慮，也在營銷端加大支持；理財增長壓力在于過去降低波動的方法策略被監(jiān)管要求整改，如平滑受益信托、收盤價估值、自建估值等，這可能影響快速申贖、最短持有期理財產(chǎn)品規(guī)模增長。
理財產(chǎn)品整體收益穩(wěn)健
投資者回報穩(wěn)定增長
2024年理財產(chǎn)品整體收益表現(xiàn)穩(wěn)健，全年累計為投資者創(chuàng)造收益7099億元，較去年同期增長1.69%。其中，銀行機構(gòu)貢獻1407億元，理財公司貢獻5692億元。理財產(chǎn)品平均收益率為2.65%，盡管較2023年各月度平均收益率2.94%有所下降，但在市場環(huán)境變化的背景下，仍為投資者提供了相對穩(wěn)定的回報。
注：理財產(chǎn)品各月為投資者創(chuàng)造收益情況
從產(chǎn)品類型看，固定收益類產(chǎn)品憑借97.33%的存續(xù)規(guī)模占比，成為市場的絕對主流�！�
普益標準最新數(shù)據(jù)顯示，2024年12月債市整體震蕩走強，推動固收類產(chǎn)品收益上升，全國銀行理財市場固收類產(chǎn)品過去三個月投資收益為0.76%，較上月上升16BP；過去六個月投資收益為1.26%，較上月上升9BP。
混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比為2.44%，權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模相對較小，分別為0.06萬億元和0.01萬億元。
注：銀行及理財公司理財產(chǎn)品存續(xù)情況（按投資性質(zhì)）
在投資者結(jié)構(gòu)方面，截至2024年末，持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量達1.25億個，較年初增長9.88%。其中，個人投資者數(shù)量新增1097萬個，機構(gòu)投資者數(shù)量新增29萬個。
個人投資者仍占據(jù)主導地位，數(shù)量為1.24億個，占比98.70%。風險偏好為二級（穩(wěn)健型）的個人投資者數(shù)量最多，占比33.83%，不過風險偏好為一級（保守型）和五級（進取型）的個人投資者數(shù)量占比較年初分別增加1.86和0.46個百分點。
注：理財產(chǎn)品各類風險偏好投資者數(shù)量分布
理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化
資金配置精準有力
隨著資管新規(guī)的持續(xù)推進，銀行理財業(yè)務凈值化轉(zhuǎn)型成果顯著。截至2024年末，凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達到29.50萬億元，占比升至98.50%，較年初增加1.57個百分點。
從產(chǎn)品期限來看，2024年新發(fā)封閉式理財產(chǎn)品加權(quán)平均期限在284至392天之間，為市場提供了穩(wěn)定的長期資金來源。1年以上的封閉式產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占全部封閉式產(chǎn)品的比例為67.15%，較年初增加0.13個百分點，有助于理財公司開展長期投資，為實體經(jīng)濟提供更有力的支持。
市場整體投資偏好更趨保守，中低風險產(chǎn)品占比明顯上升。截至2024年末，風險等級為二級（中低）及以下的理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為28.66萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達到95.69%，較年初增加2.89個百分點；風險等級為四級（中高）及以上的理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模僅為0.08萬億元，占比0.27%。
注：銀行及理財公司理財產(chǎn)品存續(xù)情況（按風險等級）
銀行理財產(chǎn)品充分發(fā)揮資金優(yōu)化配置功能，積極對接實體經(jīng)濟融資需求。截至2024年末，通過投資債券、非標準化債權(quán)、未上市股權(quán)等資產(chǎn)，支持實體經(jīng)濟的資金規(guī)模約21萬億元。其中，理財資金為中小微企業(yè)發(fā)展提供的支持超過4.8萬億元，為實體經(jīng)濟的發(fā)展注入了強勁動力。
在資產(chǎn)配置方面，理財產(chǎn)品以固收類資產(chǎn)為主。2024年投向債券類、非標準化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額分別為18.6萬億元、1.74萬億元、0.83萬億元，分別占總投資資產(chǎn)的57.89%、5.42%、2.58%。盡管權(quán)益類資產(chǎn)投資比例相對較低，但隨著市場環(huán)境的逐步改善和政策的引導，未來仍有較大的提升空間。
注：理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置情況
業(yè)內(nèi)普遍認為，在“適度寬松”的貨幣政策基調(diào)下，存款利率存在進一步下調(diào)的可能性，這將使得理財產(chǎn)品的性價比優(yōu)勢更加凸顯。中信證券(600030)預計，2025年理財產(chǎn)品規(guī)模有望突破33萬億元，“固收+”理財仍將是各大理財子發(fā)行的重點產(chǎn)品。
光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰指出，2025年存款“脫媒”仍將是理財規(guī)模擴張的重要支撐，中性預估規(guī)模增量2-3萬億，年末規(guī)模在32-33萬億左右。但同時需要關注債市利率下行幅度與波動特征、股市表現(xiàn)以及居民風險偏好的變化，若理財規(guī)模波動范圍擴大至5%-15%之間，全年規(guī)模可能落在31-34萬億區(qū)間。隨著貨幣政策的調(diào)整，固定收益類理財收益率可能下行，凈值波動幅度或加大，但存款掛牌利率的進一步調(diào)降將提升理財收益率的相對吸引力。后續(xù)理財公司或漸進式開展權(quán)益投資，加大“固收+”產(chǎn)品創(chuàng)設力度。
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