證券時(shí)報(bào)記者 劉筱攸 謝忠翔
如果說(shuō)在低利率、薄利差、強(qiáng)波動(dòng)的新常態(tài)下，增配權(quán)益、下探基準(zhǔn)、減費(fèi)讓利已成理財(cái)行業(yè)常規(guī)經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵詞，那么在今年5月理財(cái)市場(chǎng)頗具特色的經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)中，“支持科創(chuàng)債”毫無(wú)疑問(wèn)就是更關(guān)鍵的詞。
在支持科創(chuàng)債的市場(chǎng)力量中，銀行理財(cái)首度現(xiàn)身，主要以提高科創(chuàng)債在資產(chǎn)組合中占比的方式發(fā)力。近日，中銀理財(cái)參與了市場(chǎng)首批科技創(chuàng)新債券發(fā)行。截至目前，該機(jī)構(gòu)已支持吉利控股、新微科技、興業(yè)銀行等民營(yíng)企業(yè)、地方國(guó)企及大型金融機(jī)構(gòu)等多家主體的科創(chuàng)融資，參與品種涉及公司債、商業(yè)銀行債等多種工具。
中銀理財(cái)表示：“一直以來(lái)，都優(yōu)先配置高端裝備等硬科技領(lǐng)域債券�！睆男袠I(yè)實(shí)踐來(lái)看，要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)其實(shí)很有難度，它需要理財(cái)公司在投研決策、審批機(jī)制、風(fēng)控管理等環(huán)節(jié)，對(duì)科創(chuàng)型資產(chǎn)的理解與支持保持高度適配。
正在批量發(fā)行的科創(chuàng)債，與傳統(tǒng)債券和權(quán)益資產(chǎn)有著不完全相同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，甚至與宏觀經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性都呈現(xiàn)較低屬性。目前，科創(chuàng)債的發(fā)行人以央國(guó)企居多，如果發(fā)行人擴(kuò)容至更多的民營(yíng)企業(yè)、新興企業(yè)，這就意味著理財(cái)公司需要對(duì)科創(chuàng)債發(fā)行人的技術(shù)實(shí)力、市場(chǎng)前景、財(cái)務(wù)狀況、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性等進(jìn)行全面評(píng)估。
這對(duì)于負(fù)債端風(fēng)險(xiǎn)偏好更受束縛的銀行理財(cái)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是真正的“風(fēng)險(xiǎn)與收益同在，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存”。但無(wú)論如何，這是銀行理財(cái)?shù)谋卮痤}。從更高的站位來(lái)說(shuō)，銀行理財(cái)一直在對(duì)“五篇大文章”，尤其是科技金融這篇大文章做解題探索。
發(fā)行“科技金融”主題產(chǎn)品、從資產(chǎn)配置層面參與科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)融資，是目前銀行理財(cái)助力科技金融的兩種較為直接、有效的主流方式。
例如，中銀理財(cái)此前已發(fā)行指數(shù)型跟蹤策略的含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品，“十四五”期間對(duì)科技企業(yè)累計(jì)投資規(guī)模超2000億元；平安理財(cái)于去年下半年與工行私人銀行部合作發(fā)行了某款科技金融主題產(chǎn)品，該產(chǎn)品主要的投向?yàn)锳A+及以上優(yōu)質(zhì)國(guó)央企信用主體的科技創(chuàng)新債券；浦銀理財(cái)也較早發(fā)行了股權(quán)類(lèi)科技主題產(chǎn)品，同時(shí)還聯(lián)合中債金融中心發(fā)布“新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展債券指數(shù)”，對(duì)接科創(chuàng)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等主題。
從資產(chǎn)配置層面，還有的理財(cái)公司通過(guò)認(rèn)股權(quán)業(yè)務(wù)進(jìn)行對(duì)科技型企業(yè)的股權(quán)投資。認(rèn)股權(quán)是指標(biāo)的企業(yè)或其股東等相關(guān)方，按照協(xié)議約定授予投資方在未來(lái)某一時(shí)期認(rèn)購(gòu)一定數(shù)量或金額的企業(yè)股權(quán)（含股權(quán)、股份、份額等）的選擇權(quán)。
具體實(shí)踐上，光大理財(cái)是首家開(kāi)展認(rèn)股權(quán)業(yè)務(wù)的銀行理財(cái)公司。截至去年末，光大理財(cái)共與229家“專(zhuān)精特新”企業(yè)簽署認(rèn)股合作協(xié)議。興銀理財(cái)也于今年初通過(guò)聯(lián)動(dòng)興業(yè)銀行各地分行，落地了多單認(rèn)股權(quán)業(yè)務(wù)。
銀行理財(cái)天然面臨負(fù)債端類(lèi)固收屬性與科創(chuàng)企業(yè)權(quán)益融資需求的錯(cuò)位，所以不管是發(fā)行科技金融主題產(chǎn)品，還是加大科創(chuàng)型資產(chǎn)配置比重，都需要自身在資產(chǎn)準(zhǔn)入、投后管理、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、客戶(hù)陪伴等方面具備很強(qiáng)的把控能力。
總體而言，目前針對(duì)諸多產(chǎn)品端和配置端的積極探索，都表明銀行理財(cái)正在不斷進(jìn)化，一步步邁向成為“耐心資本”的征程。
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