智通財經APP獲悉，周三公布的數據顯示，在工黨政府公布秋季預算案前夕，英國11月服務業(yè)增長放緩、就業(yè)人數出現自2月以來最大幅度的收縮、新訂單也出現四個月以來的首次下滑。這些數據所反映出來的經濟低迷狀態(tài)或將為英國央行本月晚些時候的降息提供支撐。
數據顯示，英國11月標普全球服務業(yè)PMI終值為51.3，低于10月的52.3，但好于初值50.5。11月新訂單自7月以來首次下降，部分反映出國內外需求疲軟，同時出口以6月以來最快速度下滑。企業(yè)招聘活動持續(xù)萎縮，就業(yè)人數降幅創(chuàng)下九個月來最快。
一些企業(yè)在受訪時表示，英國財政大臣里夫斯擬公布的秋季預算案的不確定性促使他們推遲了對新項目的投資。受訪企業(yè)還表示，消費者和企業(yè)信心低迷對經濟增長造成了不利影響。
標普全球市場情報經濟學主管蒂姆?摩爾(Tim Moore)表示：“11月數據顯示，自夏季以來訂單量穩(wěn)步改善的態(tài)勢突然終止。受訪企業(yè)普遍提到與客戶信心脆弱、風險厭惡情緒加劇以及預算案前政策不確定性上升相關的商業(yè)挑戰(zhàn)�！�
英國秋季預算案遭商界吐槽
周三公布的一系列經濟數據可能無法給正試圖推動經濟更快增長的里夫斯帶來太多安慰。里夫斯于當地時間上周三在下議院正式公布2025年秋季預算案。根據英國預算責任辦公室(OBR)測算，該預算案所列政策將在2029/30財年帶來約261億英鎊的額外稅收收入。OBR同日發(fā)布最新《經濟與財政展望》報告，確認政府財政緩沖空間將從2025年3月預測的99億英鎊大幅提升至217億英鎊。
此次預算案是工黨政府上任后的第二份預算案。面對經濟增長乏力、公共債務高企(截至10月凈債務與GDP之比為94.5%)以及公共服務體系面臨的巨大壓力，里夫斯試圖在履行選舉承諾與整固財政之間尋求平衡。這份2025年秋季預算案雖未采取激進緊縮，但通過結構性增稅與支出控制，有效鞏固了財政框架，降低了債券市場對財政失控的擔憂。
不過，該預算案遭到了英國多家大型企業(yè)首席執(zhí)行官的集體批評。來自酒店、保險和銀行等多個行業(yè)的商業(yè)領袖表示，該預算案未能為英國經濟增長奠定基礎。有CEO甚至將其描述為一份“寅吃卯糧”的預算，認為其本應采取更激進的措施。這些商界領袖在預算案公布前曾表示，如果成本持續(xù)上升，他們可能會削減投資。如今增稅已確認，部分企業(yè)正在籌劃下一步行動，其中可能包括在壓力最大的行業(yè)進行裁員。
周三公布的這些數據顯著地反映了企業(yè)在預算案公布前的謹慎情緒。而在預算案公布后，增稅帶來的成本上升對企業(yè)以及進一步對整體經濟的影響可能將導致后續(xù)的經濟數據惡化。
英國央行本月降息已板上釘釘？
英國央行將于12月18日公布最新利率決議。交易員預計，英國央行屆時降息的概率達90%。周三公布的一連串經濟數據或許將為英國央行本月的降息提供支撐。
三菱日聯銀行分析師Lee Hardman在一份報告中指出，勞動力市場疲軟以及近期通脹走軟的跡象應足以促使英國央行在本月的會議上降息。他補充稱，上周的秋季預算案中并未收緊財政政策，這不會為英國央行在未來幾年進一步降息提供額外的動力。不過，這些財政措施將有助于在未來一年降低通脹，并為降息提供一些空間。??他還表示，隨著英國央行料將于12月18日進一步降息，英鎊到年底前可能會下跌。
不過，英國央行貨幣政策委員會成員梅根·格林(Megan Greene)表示，勞動力市場需進一步走弱，她才能支持再次降息。格林周一指出就業(yè)和職位空缺數據出現“企穩(wěn)”跡象，其言論表明她將繼續(xù)反對進一步放寬貨幣政策。她還表示，若預期中的消費支出復蘇未能實現，也可能改變她對借貸成本的看法。
據悉，格林曾在8月投票反對英國央行的上一次降息，預計在即將舉行的政策會議上仍將站在鷹派陣營。屆時，英國央行行長安德魯·貝利可能成為關鍵搖擺票，推動貨幣政策委員會在12月18日的會議上傾向于放寬政策。
通脹前景仍存挑戰(zhàn) 英國央行未來或謹慎行動
值得注意的是，OBR更新的經濟預測顯示，2025年GDP增速預期從3月的1.0%上調至1.5%，但2026年增速預期則從1.9%下調至1.4%。更令人擔憂的是，中期潛在生產率增長率從1.3%下調至1.0%，反映出英國經濟深層結構性問題。通脹方面，2025年CPI通脹預測從3.3%上調至3.5%。盡管核心通脹黏性較強，OBR測算預算案中的政策組合(包括凍結鐵路票價、延續(xù)燃油稅減免等)將在2026年第二季度使通脹率下降0.5個百分點，為英國央行貨幣政策提供支持。
然而，財政緊縮并未消除通脹黏性，反而可能通過成本傳導加劇服務通脹。預算案中多項增稅措施——如雇主國民保險起征點凍結、養(yǎng)老金繳費稅制收緊、企業(yè)折舊抵扣削減——均直接或間接增加企業(yè)運營成本。這些成本壓力可能被轉嫁至商品與服務價格，尤其在服務業(yè)占英國經濟比重超80%的背景下，將進一步推高核心通脹。
數據顯示，2025年10月英國核心CPI同比增速仍高達3.4%，顯著高于歐盟27國(不含英國)的2.6%。英國央行官員近期多次強調，服務通脹呈現“單邊走勢”，且薪資增長雖趨緩但仍具韌性，財政政策的“隱形加稅”效應使通脹回落路徑更加不確定。此外，財政盈余的改善并未扭轉經濟疲軟基本面，英國央行仍面臨“穩(wěn)通脹”與“防衰退”的兩難。
盡管財政緩沖擴大，OBR仍將2026年GDP增速預期下調，并下調了潛在產出增速，反映生產率停滯與投資不足的深層問題。同時，英國失業(yè)率升至近四年高點，零售銷售持續(xù)低于疫情前水平，消費者信心低迷。在此背景下，若英國央行過早降息，可能被市場解讀為對財政緊縮下經濟疲軟的“被動回應”，削弱其抗通脹信譽;若繼續(xù)維持當前基準利率，則可能進一步抑制本已脆弱的消費與投資。英國央行內部已出現分歧，部分成員支持降息以應對需求疲弱，但多數仍強調“貨幣政策仍具限制性”，需等待通脹更明確地向2%目標收斂。
有分析指出，英國央行在預算案后更可能采取“觀望+耐心”策略——維持基準利率在4.00%不變，直至核心通脹持續(xù)回落至2.5%以下且薪資增長顯著放緩;放緩國債縮表速度，以平衡財政擴張對市場流動性的潛在影響;強調政策獨立性，避免被市場解讀為對財政緊縮的“補償性寬松”。
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