12月5日，《人民日報》刊發(fā)中國證監(jiān)會主席吳清的署名文章，文章提出要提高資本市場的制度包容性與適應性，并提出一系列舉措。文章強調(diào)，應準確把握提升資本市場制度包容性與適應性的內(nèi)涵和主要原則，更好服務新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的迫切需求，同時促進發(fā)展成果惠及廣大人民群眾，切實提高居民財產(chǎn)性收入。當前，我國擁有超過2億股民、7億基民，通過提升資本市場發(fā)展質(zhì)量，廣大投資者可借助投資優(yōu)質(zhì)股票或優(yōu)質(zhì)基金獲得財產(chǎn)性收入，形成財富效應，這是提振消費的有效手段，也是推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展和金融強國建設(shè)的要求。建立健全功能完善的資本市場，是落實新“國九條”的重要任務。一個繁榮的資本市場，是建設(shè)金融強國的必由之路，也是提升我國資本市場核心競爭力與國際影響力的關(guān)鍵所在，將為我國經(jīng)濟持續(xù)增長提供更強支撐，并有利于推動本輪慢牛長牛行情延續(xù)。
自去年9月24日政策轉(zhuǎn)向以來，我國出臺了一系列穩(wěn)增長的重磅政策，市場也應聲啟動一輪牛市行情。今年上證指數(shù)突破4000點關(guān)口，進一步確立了本輪慢牛長牛的格局。我曾指出4000點可能并非本輪牛市終點，而是新一輪行情的起點，而臨近年底，正是布局2026年行情的重要時機。吳清主席在年底這一關(guān)鍵時間窗口于《人民日報》發(fā)表署名文章，極大提振了投資者信心，有利于推動行情深化。文章還系統(tǒng)闡述了“十五五”期間提高資本市場制度包容性與適應性的重點任務，包括積極發(fā)展股權(quán)、債權(quán)等直接融資手段，提升直接融資比重；推動科技創(chuàng)新等新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展；培育更多體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司，上市公司是資本市場之基，需更大力度優(yōu)化其結(jié)構(gòu)、提升投資價值；著力提升資本市場監(jiān)管的科學性與有效性。這些舉措將為本輪牛市保駕護航，對增強投資者信心具有重大意義。
當前正值12月，為本年度最后一個交易月，A股市場出現(xiàn)縮量并持續(xù)呈現(xiàn)震蕩調(diào)整走勢，反映出在4000點附近多空分歧較大。尤其在年底，部分資金傾向于減持前期漲幅較大的個股以兌現(xiàn)收益。12月同時也是布局2026年行情的重要窗口期，A股市場往往有“春季攻勢”規(guī)律。一月通常是全年信貸投放最集中的月份，信貸投放量常達3至4萬億元，部分資金會流入資本市場，推動市場回暖。此外，元旦前獲利了結(jié)的資金也可能在節(jié)后重新回流，進一步推升市場。而年報披露期通常始于4月，一季度處于上市公司業(yè)績空窗期，有利于題材性熱點表現(xiàn)。因此，春節(jié)前后市場往往表現(xiàn)突出，形成“春季攻勢”行情。
當前市場反復震蕩，為投資者提供了逢低布局的良機。建議重點關(guān)注代表經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的科技、新能源、消費等板塊中的優(yōu)質(zhì)股票或基金，把握2026年投資機遇。2026年行情有望從當前的結(jié)構(gòu)性牛市向全面牛市演進。2025年可謂科技股一枝獨秀，2026年則可能擴散至新能源、消費、軍工、有色等多個板塊輪番上漲，形成更強賺錢效應，讓更多投資者更具獲得感，從而吸引場外資金加速入場。事實上，2025年權(quán)益基金發(fā)行已現(xiàn)回暖跡象，多只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模超過去年同期，甚至出現(xiàn)單日售罄的“日光基”，部分規(guī)模達50億元。這雖有基金經(jīng)理的明星效應，更反映出權(quán)益市場回暖帶動基金銷售回升，為資本市場帶來增量資金。公募基金作為居民入市的重要通道，正推動儲蓄向投資轉(zhuǎn)化。從居民儲蓄大轉(zhuǎn)移趨勢看，2026年儲蓄資金將繼續(xù)向資本市場遷移，為A股和港股注入更多增量資金，助力慢牛長牛行情延續(xù)，強化賺錢效應，進而拉動消費、助推經(jīng)濟回升。建議投資者堅定信心、保持耐心，逢低布局優(yōu)質(zhì)股票與基金，積極把握本輪機遇。
（作者系前海開源基金首席經(jīng)濟學家、基金經(jīng)理）
來源：新浪網(wǎng)
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