證券時(shí)報(bào)記者 賀覺淵 孫璐璐
中國人民銀行2月13日公布的2026年1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模增量7.22萬億元，創(chuàng)歷史同期新高，比上年同期多1662億元；M2（廣義貨幣供應(yīng)量）同比增長9%，比上月和上年同期分別高0.5個(gè)和2.0個(gè)百分點(diǎn)。M1（狹義貨幣供應(yīng)量）同比增長4.9%，比上月高1.1個(gè)百分點(diǎn)。
權(quán)威專家表示，2026年開年宏觀政策更加積極有為。財(cái)政、貨幣等政策持續(xù)加強(qiáng)協(xié)同，會(huì)放大政策效果，存量和增量財(cái)政政策集成效應(yīng)將進(jìn)一步發(fā)力顯效。當(dāng)前我國金融供給總量是比較充足的，破解有效需求不足的問題，關(guān)鍵還是要深化改革、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
新年首月，社融增量和M2保持較快增長，特別是1月末M2增速超出市場普遍預(yù)期，充分體現(xiàn)出開年以來適度寬松的貨幣政策狀態(tài)，以及貨幣政策對(duì)年初經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開局的有力支持。
1月末M2增速較上月有所走高，一方面受去年低基數(shù)影響，另一方面也與開年資本市場走勢積極有關(guān)。業(yè)內(nèi)專家分析，隨著基數(shù)因素逐步消除，后續(xù)M2增速走勢將更趨平穩(wěn)。
開年以來，宏觀政策更加積極有為，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果顯著。適度寬松的貨幣政策持續(xù)發(fā)力，央行靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具保持年初流動(dòng)性充裕；下調(diào)結(jié)構(gòu)性工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，完善結(jié)構(gòu)性工具設(shè)計(jì)和管理，按市場化方式激勵(lì)引導(dǎo)銀行增加對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放。
此外，財(cái)政政策延續(xù)更加積極的基調(diào)，國債、地方政府債券1月初即“開閘”，發(fā)行規(guī)模明顯增加。數(shù)據(jù)顯示，1月政府債券融資達(dá)9764億元，比上年同期多2831億元。1月政府債券融資增量在全部社會(huì)融資規(guī)模中的占比達(dá)到13.5%，是2021年以來同期最高水平。
年初較大規(guī)模的政府債券供給，繼續(xù)支撐開年社會(huì)融資規(guī)模增量。此外，企業(yè)債券、股權(quán)融資等直接融資渠道也在加快發(fā)展。2025年，社會(huì)融資規(guī)模增量中股票和債券融資占比達(dá)47%，比上年提高5個(gè)百分點(diǎn)，已超過貸款占比。有企業(yè)向記者反映，其未來主要考慮以貸款與債券相結(jié)合的“短貸+長債”模式進(jìn)行融資，綜合考慮資金成本及使用期限等因素，發(fā)行中長期債券以滿足項(xiàng)目投資、研發(fā)投入等長期資金需求。
1月信貸投放呈現(xiàn)“開門穩(wěn)”特征。當(dāng)月人民幣貸款增加4.71萬億元，人民幣貸款余額同比增長6.1%，整體符合市場預(yù)期；記者了解到，還原政府債券置換因素后，增速約6.7%。
“一季度信貸投放量通常比較多，政策早出臺(tái)就能早見效。”業(yè)內(nèi)專家稱。
分部門看，開年以來重大項(xiàng)目密集落地帶動(dòng)企業(yè)中長期貸款加大投放，節(jié)前消費(fèi)活力釋放支撐個(gè)人短期貸款平穩(wěn)增長，是1月新增信貸的主要結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)。
1月企（事）業(yè)單位貸款增加4.45萬億元，其中，企業(yè)中長期貸款占比超七成。多家銀行反映，近期國家發(fā)改委下達(dá)了2026年提前批“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單和中央預(yù)算內(nèi)投資，總規(guī)模約2950億元，各地積極推動(dòng)重大項(xiàng)目早開工、早建設(shè)，盡快形成實(shí)物工作量，為激發(fā)投資活力、促進(jìn)信貸投放提供了有效的項(xiàng)目載體和資金對(duì)接基礎(chǔ)。開年以來，基建領(lǐng)域貸款審批節(jié)奏明顯加快，投放量同比實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。
企業(yè)短期貸款表現(xiàn)亦不弱，當(dāng)月增加2.05萬億元，比去年同期多增3100億元左右。光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰此前表示，臨近春節(jié)，企業(yè)工資、獎(jiǎng)金集中發(fā)放帶動(dòng)經(jīng)營性資金需求走升，支撐對(duì)公短貸投放量。
住戶部門新增貸款規(guī)模較去年同期實(shí)現(xiàn)微增，其中，當(dāng)月短期貸款增加1097億元。分析人士認(rèn)為，臨近春節(jié)，年貨采買、家裝換新、文旅出行等多元化消費(fèi)需求集中釋放，對(duì)個(gè)人貸款增長拉動(dòng)效應(yīng)明顯。近期，財(cái)政部等三部門優(yōu)化實(shí)施個(gè)人消費(fèi)貸款貼息政策，延長政策期限至2026年底，并擴(kuò)大支持范圍和貼息領(lǐng)域、提高貼息標(biāo)準(zhǔn)。相關(guān)政策平穩(wěn)接續(xù)有助于提升居民消費(fèi)意愿，也對(duì)個(gè)人貸款增長形成支撐。
除信貸總量平穩(wěn)增長外，貸款利率繼續(xù)保持低位水平。1月份企業(yè)新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約為3.2%，比上年同期低約20個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率為3.1%，與上年同期基本持平。
業(yè)內(nèi)專家表示，2025年以來，明示企業(yè)貸款綜合融資成本工作進(jìn)一步推廣，企業(yè)融資成本更加陽光透明，不僅讓經(jīng)營主體獲取信貸支持更便捷優(yōu)惠，也有助于促進(jìn)包括資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)、抵押登記費(fèi)用等在內(nèi)的非利息成本進(jìn)一步下降。融資成本低位運(yùn)行既反映當(dāng)前信貸供給相對(duì)充裕，更體現(xiàn)了金融向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利的成效，有助于為企業(yè)經(jīng)營減負(fù)松綁。
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