證券時報記者 劉筱攸
在傳統(tǒng)票息策略博取理想收益越來越難的當下，收益彈性較大的含權(quán)理財一開年就獲得多家理財公司力推。
證券時報記者根據(jù)中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，以含權(quán)比例較高的混合類理財產(chǎn)品為例，截至2月26日，2月以來就有多達32只產(chǎn)品發(fā)行，環(huán)比1月的15只、同比去年2月的18只均出現(xiàn)了大幅提升，創(chuàng)下歷年來單月銷售的較高水平。
2月發(fā)行數(shù)量顯著提升
“底層策略20%—30%資產(chǎn)配置股票（全市場選股偏紅利風格），積極參與滬深市場網(wǎng)下打新，其余配置穩(wěn)健固收資產(chǎn)�！苯�，某頭部城商行深圳分行的一名客戶經(jīng)理在給證券時報記者介紹該行正在熱銷的XXX產(chǎn)品時如是說。據(jù)了解，該產(chǎn)品是這家頭部城商行旗下理財公司新發(fā)的一款混合類產(chǎn)品，最短持有期300天，聚焦滬深市場打新。
“目前我們在主推這款產(chǎn)品，很多私行客戶都要求留額度。之前，老客戶持有的滿意度與復購率還是比較好的�！鄙鲜隹蛻艚�(jīng)理稱。
這不是孤例，眼下高含權(quán)理財產(chǎn)品正被不少銀行渠道力推。近期，華南某股份行的深圳分支行網(wǎng)點也在熱銷XX宏觀配置日開一年持有期產(chǎn)品，這是一款來自該股份行旗下理財公司的混合類產(chǎn)品。與其同屬系列的產(chǎn)品，比如XX宏觀配置180天持有1號，近半年的凈值增長率為7.28%，位于同業(yè)混合類產(chǎn)品前三名。
顯然，高含權(quán)理財產(chǎn)品正獲得越來越多的市場認可度。證券時報記者查閱中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2月以來，工銀理財、寧銀理財、興銀理財、渤銀理財、光大理財、農(nóng)銀理財、中郵理財、南銀理財、蘇銀理財、中銀理財、平安理財?shù)裙灿嫲l(fā)行了32只混合類理財產(chǎn)品，涵蓋打新策略、優(yōu)先股策略、指數(shù)輪動策略等。相較而言，這一發(fā)行數(shù)量環(huán)比1月的15只、同比去年2月的18只均有大幅提升，與2025年10月、11月的發(fā)行數(shù)量相當，均為近5年來單月較高水平。
收益彈性調(diào)動渠道銷售熱情
渠道的銷售熱情何以被調(diào)動？背后的收益彈性顯然不容忽視。
目前，市場上尚缺乏存續(xù)混合類產(chǎn)品平均年化收益率的官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但據(jù)專業(yè)機構(gòu)南財理財通的數(shù)據(jù)，截至2026年1月29日，理財公司合計存續(xù)128只投資周期3—6個月（含）的公募混合類產(chǎn)品（含不同份額），其中28只產(chǎn)品近6個月凈值增長率超5%，近七成產(chǎn)品的凈值增長率則集中在1%—5%區(qū)間。
另外，專業(yè)機構(gòu)普益標準一直追蹤不同投資性質(zhì)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準。其最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1月，在售開放式混合類產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準達3.31%，而在售固收類產(chǎn)品僅為2.04%，相差一個多百分點；在售封閉式混合類產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準為2.42%，也高于在售固收類產(chǎn)品的2.35%。
含權(quán)產(chǎn)品具備多重支撐優(yōu)勢
從另一組直觀數(shù)據(jù)中，也可窺見含權(quán)產(chǎn)品受到市場追捧的程度。
證券時報記者近期從渠道處獲取的獨家匯總數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模排名靠前的14家理財公司1月末合計規(guī)模為24.59萬億元，盡管環(huán)比下降了8150億元，但按產(chǎn)品性質(zhì)來劃分和計算，含權(quán)的“固收+”和混合類產(chǎn)品的規(guī)模仍逆勢增長。上述14家理財公司的“固收+”產(chǎn)品1月合計增長約1900億元，混合類產(chǎn)品則合計增長約580億元。
隨著市場行情持續(xù)向好，含權(quán)產(chǎn)品的吸金效應也水漲船高。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月末，2026年以來上證指數(shù)累計上漲3.76%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)同期則分別上漲5.03%、4.47%。股票類資產(chǎn)的估值修復，無疑帶動配置了股票的含權(quán)混合類產(chǎn)品收益走高，自然也吸引了更多投資者對此類產(chǎn)品的認購。
據(jù)專業(yè)人士分析，細分板塊的結(jié)構(gòu)性機會也構(gòu)成了對混合類產(chǎn)品的收益支撐。比如，新能源、有色金屬等板塊迎來階段性上漲，明顯拉動配置了相關(guān)標的的產(chǎn)品實現(xiàn)業(yè)績上漲；黃金市場持續(xù)走強，則成為運用黃金策略的混合類產(chǎn)品實現(xiàn)收益增厚的重要法寶。
展望2026年行情，不少市場人士認為，不論是在戰(zhàn)略層面還是在技術(shù)層面，進一步向多資產(chǎn)、多策略要收益轉(zhuǎn)化，是理財行業(yè)在資產(chǎn)配置上的共性選擇。
平安理財相關(guān)人士說：“目前公司圍繞低波、中低波、中波三類波動標簽，設置了清晰的風險預算和配置指引，投決會定期更新觀點，明確穩(wěn)定資產(chǎn)比例、久期和含權(quán)使用率等指標區(qū)間。在策略端，已搭建了存款、債券、基金、量化、海外、另類等標準化的策略池，投資經(jīng)理基于專業(yè)分析進行資產(chǎn)配置和子策略選擇，自上而下形成‘宏觀研判—策略配置—績效歸因’的閉環(huán)管理。”
平安理財量化投資部總經(jīng)理唐滬軍認為，一方面，利率下行環(huán)境下傳統(tǒng)固收產(chǎn)品收益承壓，需要權(quán)益資產(chǎn)增強收益；另一方面，全球市場不確定性加大，多資產(chǎn)配置有助于分散風險，混合類產(chǎn)品正迎來重要的配置窗口期。
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