銀行間市場開展回購違約處置 匿名拍賣最低成交價為80%

　　全國銀行間同業(yè)拆借中心將組織開展回購違約處置業(yè)務(wù)

　　6月17日，全國銀行間同業(yè)拆借中心關(guān)于發(fā)布《全國銀行間同業(yè)拆借中心回購違約處置實施細則(試行)》。為進一步提升銀行間市場回購違約處置效率，保障銀行間債券市場交易平穩(wěn)有序開展，經(jīng)中國人民銀行批復同意，全國銀行間同業(yè)拆借中心將組織開展回購違約處置業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)試行細則，所謂回購違約處置，指因銀行間市場質(zhì)押式回購交易中正回購方（簡稱違約方）觸發(fā)違約事件且交易雙方未能就違約處置協(xié)商一致，逆回購方（簡稱守約方）委托交易中心通過匿名拍賣等市場化機制處置相關(guān)回購債券的機制。銀行間市場買斷式回購正回購方觸發(fā)違約事件時，回購債券可參照本細則進行違約處置。

　　在處置申請方面，守約方須承諾申請回購違約處置所依據(jù)的債權(quán)和質(zhì)權(quán)等權(quán)利基礎(chǔ)不存在瑕疵，且擬處置回購債券不存在任何權(quán)屬爭議或權(quán)利瑕疵，并承擔相應(yīng)法律責任。交易中心依守約方委托開展的回購違約處置不表明對回購債券的權(quán)屬、風險或收益做出判斷或保證，相關(guān)風險由回購違約處置參與各方及相關(guān)權(quán)利人自行承擔。

　　交易中心于拍賣日向市場公告擬拍賣回購債券的最低成交價格，最低成交價按以下方式確定：（一）回購債券在銀行間債券市場拍賣日前三十個交易日的平均成交價格的80%；（二）回購債券在拍賣日前三十個工作日內(nèi)無成交價格的，或計算樣本數(shù)過少的，按回購債券在拍賣日前一交易日交易中心估值價格的80%確定。

　　對此，華泰固收認為，回購違約處置業(yè)務(wù)主要意義在于用質(zhì)押物信用代替機構(gòu)信用。非銀融資鏈條斷裂，市場對中小機構(gòu)的信任大幅削弱，對小機構(gòu)一刀切的現(xiàn)象出現(xiàn)。該文件有利于向更認券轉(zhuǎn)變，有助于鼓勵其他機構(gòu)向質(zhì)押優(yōu)質(zhì)債券標的的中小機構(gòu)出錢的意愿，但前提是回購債券資質(zhì)要過關(guān)。此外，回購債券在銀行間債券市場拍賣日前三十個交易日的平均成交價格的80%，也要求資金融出方對信用資質(zhì)要有嚴格把控，低資質(zhì)信用債融資能力預計仍較弱。

　　以下為文件全文：

　　全國銀行間同業(yè)拆借中心回購違約處置實施細則（試行）

　　第一章 總則

　　第一條  為進一步提升銀行間市場回購違約處置效率，保障銀行間債券市場交易平穩(wěn)有序開展，全國銀行間同業(yè)拆借中心（以下簡稱交易中心）根據(jù)《中華人民共和國物權(quán)法》、《中華人民共和國擔保法》、《全國銀行間債券市場交易管理辦法》和《中國人民銀行金融市場司關(guān)于依法做好債券回購違約處置有關(guān)工作的通知》等有關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定，制定本細則。

　　第二條 參與機構(gòu)應(yīng)遵守本細則、簽署的回購主協(xié)議及交易中心和銀行間市場登記托管機構(gòu)發(fā)布的其他相關(guān)規(guī)則，遵循市場化、法制化和誠信自律的原則參與回購違約處置，不得從事欺詐、內(nèi)幕交易、利益輸送和市場操縱等違反法律、監(jiān)管要求、影響銀行間市場交易秩序和損害相關(guān)市場參與者合法權(quán)益的行為。

　　第三條 本細則所稱回購違約處置指因銀行間市場質(zhì)押式回購交易中正回購方（以下簡稱違約方）觸發(fā)違約事件且交易雙方未能就違約處置協(xié)商一致，逆回購方（以下簡稱守約方）委托交易中心通過匿名拍賣等市場化機制處置相關(guān)回購債券的機制。

　　銀行間市場買斷式回購正回購方觸發(fā)違約事件時，回購債券可參照本細則進行違約處置。

　　第四條 本細則所稱回購債券匿名拍賣，是指交易中心組織市場參與者在特定時間，通過交易中心系統(tǒng)進行回購債券集中匿名交易的行為。

　　第二章 處置申請

　　第五條 守約方擬委托交易中心開展回購違約處置的，應(yīng)向交易中心提交下列材料：

　�。ㄒ唬�《全國銀行間同業(yè)拆借中心回購違約處置申請表》；

　�。ǘ�）已違約回購交易的成交單；

　　（三）交易違約的證明材料；

　�。ㄋ模┙灰字行囊�求的其他材料。

　　申請材料經(jīng)與銀行間市場登記托管機構(gòu)核對無誤的，交易中心將申請受理和處置安排場次通知守約方和違約方。若兩名及以上守約方申請對同一只回購債券進行回購違約處置的，交易中心根據(jù)受理先后順序安排處置場次。

　　第六條 守約方須承諾申請回購違約處置所依據(jù)的債權(quán)和質(zhì)權(quán)等權(quán)利基礎(chǔ)不存在瑕疵，且擬處置回購債券不存在任何權(quán)屬爭議或權(quán)利瑕疵，并承擔相應(yīng)法律責任。交易中心依守約方委托開展的回購違約處置不表明對回購債券的權(quán)屬、風險或收益做出判斷或保證，相關(guān)風險由回購違約處置參與各方及相關(guān)權(quán)利人自行承擔。

　　第七條 參與機構(gòu)開展回購債券匿名拍賣應(yīng)滿足和遵守以下要求：

　�。ㄒ唬┚邆浔匾�的業(yè)務(wù)資質(zhì)和有效、充分的機構(gòu)內(nèi)部許可，具備完善的內(nèi)部風險管理機制和內(nèi)部操作流程；

　�。ǘ�）充分了解并愿意自行承擔參與債券匿名拍賣的各類風險；

　�。ㄈ�）所提交的材料和信息內(nèi)容真實、完整、合法、有效，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏；

　�。ㄋ模┧�開展的債券匿名拍賣行為均為基于獨立判斷作出的真實意愿表示，不存在任何脅迫和違規(guī)代理行為；

　　（五）嚴格按照交易中心成交單履行成交義務(wù)；

　　（六）接受和配合中國人民銀行的監(jiān)督管理和交易中心的監(jiān)測檢查。

　　交易中心為符合條件的機構(gòu)開通匿名拍賣權(quán)限，機構(gòu)管理員為本機構(gòu)交易員開通交易權(quán)限。

　　第三章 處置流程

　　第八條 交易中心于回購違約處置受理日向市場發(fā)布回購債券匿名拍賣公告，內(nèi)容包括匿名拍賣申報日期、拍賣日期、拍賣各階段有效時間等信息。

　　第九條 申報日，意向參與機構(gòu)向交易中心進行回購債券匿名拍賣申報。

　　第十條 交易中心于拍賣日向市場公告擬拍賣回購債券的最低成交價格，最低成交價按以下方式確定：

　�。ㄒ唬┗刭弬�券在銀行間債券市場拍賣日前三十個交易日的平均成交價格的80%；

　　（二）回購債券在拍賣日前三十個工作日內(nèi)無成交價格的，或計算樣本數(shù)過少的，按回購債券在拍賣日前一交易日交易中心估值價格的80%確定。

　　第十一條 拍賣日，參與機構(gòu)可在預設(shè)區(qū)間內(nèi)報價。交易中心系統(tǒng)按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先原則計算統(tǒng)一成交價，拍賣持續(xù)時間以交易中心公告為準。

　　第十二條  參與匿名拍賣應(yīng)需滿足交易中心設(shè)定的交易參數(shù)，單筆報價量最小為人民幣100萬元整，券面總額最小變動單位為人民幣100萬元整，清算速度為T+1。如有變化，以交易中心公告為準。

　　第十三條 回購債券匿名拍賣期間發(fā)生以下情形的，交易中心視情況終止拍賣：

　�。ㄒ唬┗刭弬�券發(fā)行人披露重大事件；

　�。ǘ�）相關(guān)權(quán)利方提出書面異議；

　　（三）守約方和違約方就違約處置達成一致，并書面通知交易中心；

　�。ㄋ模┢渌�交易中心認定應(yīng)當終止拍賣的情形。

　　第十四條  回購債券匿名拍賣結(jié)束后，交易中心將出具拍賣成交信息及違約方相關(guān)信息等信息的成交單。成交單具有法律約束力，守約方和回購債券買方（以下簡稱買方）應(yīng)按照成交單約定完成交易結(jié)算。

　　一方未按成交單履行成交義務(wù)的，應(yīng)按《全國銀行間同業(yè)拆借中心匿名拍賣實施細則（試行）》規(guī)定的違約處理方式處理。

　　第十五條 回購債券未全部拍賣成功且已成交的匿名拍賣金額不足以償還違約方債務(wù)的，守約方可就未處置回購債券再次向交易中心提交回購違約處置申請。

　　第四章 結(jié)算安排

　　第十六條 匿名拍賣結(jié)束后，交易中心將處置結(jié)果傳至銀行間市場登記托管機構(gòu)，并通知違約方。

　　第十七條 銀行間市場登記托管機構(gòu)根據(jù)處置結(jié)果完成回購債券的質(zhì)押登記解除、債券過戶和款項支付等工作，并將處理結(jié)果告知交易中心。

　　第十八條 若回購違約處置所得款項大于違約方債務(wù)的，由守約方自行或根據(jù)銀行間市場登記托管機構(gòu)相關(guān)規(guī)定返還違約方。

　　第十九條 若發(fā)生結(jié)算失敗，且結(jié)算完成款項不足以償還違約方債務(wù)的，守約方可就未處置回購債券再次向交易中心提交回購違約處置申請。

　　第五章 監(jiān)督管理

　　第二十條 交易中心根據(jù)中國人民銀行有關(guān)規(guī)定履行回購違約處置業(yè)務(wù)日常監(jiān)測職責。

　　第二十一條 參加回購違約處置的機構(gòu)應(yīng)當遵循保密義務(wù)，不得向第三方透露任何與對手方有關(guān)信息。

　　第二十二條 交易中心發(fā)現(xiàn)參與機構(gòu)存在以下情形的，有權(quán)要求參與機構(gòu)立即停止相關(guān)行為，根據(jù)情節(jié)輕重予以警告、通報、約談和服務(wù)禁止等處理，并視情節(jié)嚴重向中國人民銀行報告：

　　（一）隨意報價或者有意誤導市場，擾亂正常交易秩序；

　　（二）采取欺詐、脅迫、隱瞞重要信息等手段，妨礙公平交易；

　　（三）私下達成交易，通過合謀、串通、哄抬價格等方式干預市場價格；

　�。ㄋ模┵I方不按成交單約定履行合同；

　�。ㄎ澹┧�提交的材料和信息內(nèi)容存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏；

　�。�六）其他違反法律法規(guī)、本細則和相關(guān)銀行間市場交易、結(jié)算規(guī)則的行為。

　　第六章 附則

　　第二十三條 回購違約處置過程中，發(fā)生不可抗力、意外事件、系統(tǒng)故障等異常情況，交易中心應(yīng)盡合理努力采取相應(yīng)措施，但對于因此給任何方造成的損失，交易中心不承擔責任。

　　第二十四條 守約方、違約方以及買方之間因回購違約處置發(fā)生糾紛的，各方可以自行協(xié)商解決，協(xié)商無法解決的，可以按照相關(guān)法律規(guī)定或者約定解決。

　　第二十五條 本細則由交易中心負責修訂和解釋。

　　第二十六條 本細則自發(fā)布之日起施行。