手握超10萬億資金，銀行理財“半壁江山”如何應對“理財子公司時代”

　　7月20日，由21世紀經(jīng)濟報道主辦、浦發(fā)銀行(600000)聯(lián)合主辦的“2019中國資產(chǎn)管理年會”在上海舉行。當天上午的主論壇圓桌對話聚焦于“理財子公司建設路徑”，列席的嘉賓和主持包括來自工銀理財、交銀理財兩家理財子公司的“掌門人”以及浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行(601166)、民生銀行(600016)、廣發(fā)銀行、招商銀行(600036)、光大銀行(601818)的資管部門總經(jīng)理和副總經(jīng)理，保險資管中，中國人壽(601628)資產(chǎn)管理有限公司相關領導也參與了對話。

　　其中，在座8家銀行理財子公司和資管部門管理的非保本理財余額超過10萬億元，是名副其實的中國銀行業(yè)資管“半壁江山”。而國壽資管也管理著3萬億元左右的保險資金。

　　2018年資管新規(guī)和理財細則發(fā)布以來，銀行資管行業(yè)日新月異。今年5月至今，國有大行先走一步，建信理財、工銀理財、交銀理財、中銀理財相繼開業(yè)，股份行中，招商銀行、光大銀行、興業(yè)銀行理財子公司已經(jīng)獲批�！皨雰浩凇钡你y行理財子公司面臨哪些新挑戰(zhàn)，要怎么才能獨立于母行運營，又需要母行哪些支持，是本次圓桌關注的議題。

　　理財子公司“996”在忙啥

　　工銀理財5月20日正式開門迎客，6月6日發(fā)布了6款產(chǎn)品，目前運行了一個多月。工銀理財董事長顧建綱直言，最大的挑戰(zhàn)還在于產(chǎn)品凈值化過程當中客戶的接受度，最大的難點也是理財子公司核心功能，即投研風控能力的提升以及銷售能力的提升，為市場、為客戶提供好產(chǎn)品，為實體經(jīng)濟，為供給側結構性改革提供好投融資的服務。

　　交通銀行同業(yè)業(yè)務總監(jiān)兼交銀理財董事長涂宏則表示，子公司與母行部門之間差別很大，自立門戶之后的難題之一在于人員管理和薪酬待遇改革。獨立的子公司需要去銀行間交易市場開戶，去各個交易所獨立開戶，薪酬待遇也要與總行區(qū)別開，重新考慮。“薪酬是一個非常大的挑戰(zhàn)，銀行業(yè)水平和公募基金管理水平還是有比較大的差距，我們只能以職業(yè)生涯等方面和同業(yè)看齊為條件，爭取能夠留住一流的人才。這是比較大的挑戰(zhàn)�！�

　　興業(yè)銀行資產(chǎn)管理事業(yè)部總裁顧衛(wèi)平表示，子公司建設階段正在做四件事情：一是整體制度建設，既有的一些制度只針對作為資產(chǎn)管理的部門設立，現(xiàn)在作為一個公司整體有一百多項制度。二是科技系統(tǒng)的建立，按照凈值化管理的要求，做好基礎建設。三是內(nèi)部組織架構體系，包括一些崗位、薪酬激勵機制，已經(jīng)找了相應的咨詢機構做這個事。四是子公司以后產(chǎn)品體系的完善設計。

　　顧衛(wèi)平坦言：“這些東西全是困難，比如說協(xié)同機制。商業(yè)銀行做理財最大的優(yōu)勢就是協(xié)同效應機制，但是現(xiàn)在成立子公司以后，做資管的有很多子公司，怎么樣做好轉(zhuǎn)型以后新的協(xié)同？問題也是比較多的，無論從產(chǎn)品銷售、資產(chǎn)的構建等等方面，包括各類資管子公司之間怎樣有序地定位、發(fā)展，這都是一些新的課題�！�

　　招商銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理陳萍表示，現(xiàn)在籌建工作千頭萬緒，“柴米油鹽醬醋茶”。招行在全行層面成立了籌建領導工作小組，具體實施層面建立了10個專項項目小組，涵蓋了授權、制度、法律、IT、人力、財稅、品牌等方方面面。相關的工作在全面、扎實、穩(wěn)固地推進，但是確實全都是挑戰(zhàn)。

　　“我們和招行同一天拿到獲籌的資格，我們覺得心里已經(jīng)有準備了，但是真正在籌備期我們感覺我們的時空還是被壓縮了，‘996’的工作要求對我們來講是必須要完成的，因為工作很多�！惫獯筱y行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理酈明表示。

　　光大將自己的產(chǎn)品體系放在未來子公司籌備的核心點，兼顧后續(xù)的管理過程中風控、投資和交易的分離，信息披露，以及重大事件提前的預警。此外，還需考慮投資者保護的問題。公募理財不同于公募基金，里面是有非標資產(chǎn)的，如何在推向市場的時候給投資人保護，不僅是監(jiān)管要求，也是行業(yè)需要考慮的問題。

　　民生銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張昌林表示，正在模擬子公司的模式，在內(nèi)部把存量業(yè)務和資管新規(guī)的新產(chǎn)品、人員先進行分離，“我們希望到明年某個時候已經(jīng)具備子公司獨立運作的條件�！�

　　廣發(fā)銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理陳芳認為，各家行理財業(yè)務的發(fā)展基礎和業(yè)務結構都不太相同，所以采用差異化的監(jiān)管方式成熟一家批準一家，是比較科學的�；I備過程中，除了人力的儲備、組織架構的調(diào)整、制度流程的完善、系統(tǒng)的規(guī)劃實施、市場化機制的搭建，更重要的是要有投資的文化和機制，去保證未來組織體系和人員的生命力能夠不斷進化。

　　如何處理與母行的“親子關系”

　　由母行的資管部門演變?yōu)楠毩⒌睦碡斪庸�司，不僅需要重新審視自身機制，也要妥善梳理好與母行以及其他子公司的關系。

　　顧建綱表示，工銀理財?shù)亩ㄎ皇悄感械漠a(chǎn)品，也是集團客群維護的穩(wěn)定中心，首先必須服務母行。工商銀行有6億多的個人客戶，600萬的法人客戶。理財子公司起投金額是1元，也就是有6億客戶的潛力，再加上依托母行在第三方的機構銷售商，理財子公司在一段時間發(fā)展以后，會成為母行轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要引擎。

　　“在這個過程當中母行要給的是渠道、客戶、市場化的機制�！鳖櫧ňV說。

　　涂宏指出，交行旗下有交銀國際信托、交銀國際控股等子公司，如果加上理財子公司共有8張資管牌照，交銀理財與交銀施羅德的產(chǎn)品怎么差異化定位，怎么防止內(nèi)部競爭，需要母行進行系統(tǒng)化管理。此外，交行在全球16個國家和地區(qū)有23個海外機構，資產(chǎn)管理市場非常廣闊，理財子公司希望能在產(chǎn)品銷售和資產(chǎn)投資上，融入母行“國際化、綜合化，建立最佳財富管理銀行”的“兩化一行”戰(zhàn)略中。

　　顧衛(wèi)平稱，一是理財子公司要做好母行的文化和價值觀傳承，二是要真正走向市場化，提高自己的核心競爭力，“更好地服務母行，協(xié)同才能真正落到實處。”

　　張昌林則認為，問題在于，一樣是服務母行，作為母行的一個部門和獨立的子公司之后關系會產(chǎn)生很多變化，需要機制體制上的涉及和安排，才能保證協(xié)同。“投資為本，渠道為王，渠道的協(xié)同和自身能力的建設，這是未來理財子公司發(fā)展好壞非常重要的因素�！�

　　陳芳指出，廣發(fā)銀行的理財子公司一定會以與國壽集團和母行實現(xiàn)整體戰(zhàn)略協(xié)同作為第一要務，發(fā)揮各自在投研渠道和客戶端的優(yōu)勢。目前廣發(fā)銀行資管部與國壽資管，以及國壽資管旗下的國壽安�；�金、國壽養(yǎng)老保險，海外的國壽富蘭克林基金等在負債端和資產(chǎn)端都有廣泛的合作。

　　“母行肯定會在機制、科技和人員的引進培養(yǎng)、投研體系構建方面給予大力的支持，也會把理財子公司作為未來全行整體戰(zhàn)略重要的平臺，成為銀行打造財富管理品牌的重要支撐。我們在這方面責無旁貸，在未來的產(chǎn)品體系方面，首先以安全邊際作為構建原則，以低波動絕對收益作為我們的投資策略，按照我們的比較競爭優(yōu)勢去做資產(chǎn)配置�！标惙颊f。

　　陳萍介紹，招商銀行在內(nèi)部會議中經(jīng)常提到“銀行的內(nèi)部競爭已經(jīng)進入到了3.0時代”。招商銀行會堅持輕型銀行的方向，也堅持“一體兩翼”的戰(zhàn)略，圍繞客戶和科技發(fā)力。未來招商銀行理財子公司就是輕型銀行戰(zhàn)略方向重要的實踐，它同時也是打通全行公司客群融資需求，以及零售客群財富管理需求的橋梁，“體系上需要的是一個戰(zhàn)略的協(xié)同、資源的協(xié)同�！�

　　光大銀行也提出了自己的財富管理戰(zhàn)略，且光大集團層面已經(jīng)擁有全牌照的資管公司，包括境內(nèi)、境外的PE平臺。酈明透露，集團層面會更多地為理財子公司考慮市場化的機制。

　　“過去資管部和銀行的關系類似于，雖然做了一些業(yè)務和傳統(tǒng)業(yè)務不一樣，但是資管部還沒有成年，還是依附于母體的。到當下資管新規(guī)以后，理財子公司已經(jīng)成年了，我們希望母行和子公司組建中國式家庭，還是在同一個屋檐下，繼續(xù)一起努力，趁著年輕多干一點活，出現(xiàn)困難的時候請母行‘打一把傘‘我們一起成長。”

　　作為中國人壽旗下的獨立資管公司，中國人壽資產(chǎn)管理有限公司副總裁于泳介紹經(jīng)驗稱，整個集團3.75萬億保險資產(chǎn)有3萬億在國壽資產(chǎn)進行管理，集團對資管公司支持的力度非常大。因為集團目前也在進行市場化委托，國壽資管也希望能夠逐漸從整個集團資產(chǎn)配置中心向盈利中心轉(zhuǎn)變，這對于國壽資管市場化的運作，下一步持續(xù)、健康的發(fā)展還是有幫助的。