結(jié)構(gòu)性存款迎來監(jiān)管規(guī)范 大額存單、銀行理財(cái)來分流

　　[ 銀行理財(cái)平均預(yù)期收益率從2018年2月份的最高點(diǎn)4.91%，降至2019年8月的4.04%。 ]

　　結(jié)構(gòu)性存款正在迎來監(jiān)管的規(guī)范。10月9日，第一財(cái)經(jīng)記者從多位銀行業(yè)人士處了解，浙江轄區(qū)監(jiān)管已經(jīng)叫�！凹俳Y(jié)構(gòu)性存款”。第一財(cái)經(jīng)記者致電浙江銀保監(jiān)局，截至發(fā)稿，對方尚未回應(yīng)。

　　“目前，真結(jié)構(gòu)性存款只有幾家國有大行在做。監(jiān)管對銀行攬儲提出新的要求，也會(huì)造成存款理財(cái)化趨勢。小銀行不具備衍生品交易資格，容易滋生風(fēng)險(xiǎn)�！币患艺憬�省內(nèi)銀行高管告訴第一財(cái)經(jīng)記者。

　　結(jié)構(gòu)性存款是存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得更高收益的業(yè)務(wù)產(chǎn)品，超出保本收益的部分通過衍生品工具投資獲得，存在高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特征。但現(xiàn)實(shí)中，吸引投資者的“高收益率”是銀行自身為投資者支付的，抬升了銀行負(fù)債端成本。

　　今年9月6日，北京銀保監(jiān)局同樣要求其轄內(nèi)各家銀行規(guī)范結(jié)構(gòu)性理財(cái)，梳理自查本行存量業(yè)務(wù)，并將自查結(jié)果上報(bào)，同時(shí)確保新發(fā)生結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)合規(guī)有序開展。

　　規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款

　　結(jié)構(gòu)性存款的設(shè)計(jì)一般為“存款+代銷期權(quán)”，基于嵌入的衍生品工具可劃分利率、匯率、商品、股票、信用等掛鉤型產(chǎn)品，形成“低風(fēng)險(xiǎn)低收益+高風(fēng)險(xiǎn)高收益”資產(chǎn)組合。

　　其中存款部分產(chǎn)生固定收益，納入商業(yè)銀行表內(nèi)核算，視同存款管理，納入存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)基金的繳納范圍，相關(guān)資產(chǎn)按銀監(jiān)會(huì)規(guī)定計(jì)提資本和撥備。而與標(biāo)的資產(chǎn)掛鉤的部分產(chǎn)生浮動(dòng)收益，使投資人在基礎(chǔ)收益之上獲得更高的投資收益。

　　不過目前市場上出現(xiàn)大量假結(jié)構(gòu)性存款，其主要模式為：在期權(quán)部分設(shè)置了大概率不可執(zhí)行的行權(quán)條件，并且不行權(quán)情況下收益較高且不需要受制于利率自律機(jī)制約束，從而使客戶獲得較高的無風(fēng)險(xiǎn)收益。該類產(chǎn)品沒有實(shí)質(zhì)性的結(jié)構(gòu)性操作。

　　國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼舉例稱，在某假結(jié)構(gòu)性存款設(shè)定中，當(dāng)黃金價(jià)格上下波動(dòng)超過400美元每盎司時(shí)就執(zhí)行較低收益，如果沒有就執(zhí)行較高收益。但是，黃金價(jià)格很難出現(xiàn)如此大幅度波動(dòng)，這就意味著投資者拿到最高收益幾乎是板上釘釘?shù)摹?/P>

　　另外一種情況是，期權(quán)組合的保底收益較高，最高與最低預(yù)期收益的差值較小，無論期權(quán)組合是否達(dá)到觸發(fā)條件，客戶都能拿到較高的最低收益。在記者的走訪中，一家股份制銀行的一款短期限假結(jié)構(gòu)性存款中，與外匯掛鉤的產(chǎn)品，無論是否行權(quán)，收益率均為3.85%，無任何變動(dòng)。

　　“當(dāng)前結(jié)構(gòu)性存款的收益水平在考慮存款準(zhǔn)備金率后大致在2.6%~4.6%之間，且因?yàn)楫?dāng)前假結(jié)構(gòu)盛行，銀行以收益區(qū)間上限兌付的概率較高，所以當(dāng)前結(jié)構(gòu)性存款的實(shí)際收益在4.6%左右，已經(jīng)顯著高于大額存單和同業(yè)存單，甚至是表外非保本理財(cái)產(chǎn)品，顯著拉升了銀行負(fù)債端成本。如果未來結(jié)構(gòu)性存款能夠被規(guī)范，收益率下行將是確定的，從而降低銀行負(fù)債端成本， 擴(kuò)大貸款利率下降空間，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。這應(yīng)該是當(dāng)前規(guī)范的重要目標(biāo)之一，與之前LPR機(jī)制改革的目標(biāo)也是一致的�！�華寶證券分析師楊宇稱。

　　另外一家中小銀行行長告訴第一財(cái)經(jīng)記者，監(jiān)管規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款是為了從負(fù)債端降低銀行的成本，降低貸款利率，從而支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但對小銀行而言，短期將面臨一定挑戰(zhàn)。

　　“從未來監(jiān)管趨勢來看，結(jié)構(gòu)性存款將進(jìn)一步規(guī)范，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下或?qū)⑦m度放開商業(yè)銀行衍生品交易資格的準(zhǔn)入限制。在存款增長乏力的大背景之下，監(jiān)管層可能會(huì)允許部分資產(chǎn)規(guī)模較大、抗風(fēng)險(xiǎn)和投資能力較強(qiáng)的中小銀行通過獲得衍生品交易資格來開展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)，當(dāng)然同時(shí)也需要督促銀行在制度和操作層面完善衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)防范措施�！�中信證券(600030,股吧)固定收益首席分析師明明稱。

　　大額存單、銀行理財(cái)來分流

　　結(jié)構(gòu)性存款為居民和企業(yè)提供了收益相對更高的現(xiàn)金增值渠道，當(dāng)假結(jié)構(gòu)性存款叫停，真結(jié)構(gòu)性存款利率也降了下來。投資者的錢會(huì)出現(xiàn)怎樣的分流？

　　蘇寧金融研究院研究員黃大智對第一財(cái)經(jīng)記者稱，在現(xiàn)金類理財(cái)產(chǎn)品中，理財(cái)新規(guī)打破剛兌之后，大額存單被更多的人接受。作為一般性存款，大額存單是利率市場化過程中的重要產(chǎn)品，當(dāng)下門檻也有所降低，不失為一種選擇。

　　“若投資者資金量較大，也可以選擇協(xié)議存款，目前大部分銀行都推出了協(xié)議存款。另外，投資者也可以購買銀行理財(cái)產(chǎn)品，雖然凈值化是趨勢，但短期內(nèi)，理財(cái)出現(xiàn)損失是比較小的。”黃大智稱。

　　融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，自2018年2月以來，我國商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率經(jīng)歷了連續(xù)下滑，銀行理財(cái)平均預(yù)期收益率從2018年2月份的最高點(diǎn)4.91%，降至2019年8月的4.04%。

　　中小銀行的管理者承受的壓力更大�！皬亩唐趤砜�，結(jié)構(gòu)性存款監(jiān)管趨嚴(yán)使得中小銀行承壓明顯，大型銀行韌性猶存。對結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)資質(zhì)要求的進(jìn)一步明確，使得資格不足的中小銀行面臨被擠出市場的壓力。預(yù)計(jì)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)將適度調(diào)整，中小銀行資產(chǎn)負(fù)債表或?qū)⒊袎菏湛s。”明明表示。

　　“隨著利率市場化，在金融市場中，中小銀行會(huì)最先受到?jīng)_擊，壓力也最大，但中小銀行也因船小好調(diào)頭，我們需要不斷地調(diào)整和創(chuàng)新才能穩(wěn)健生存下去�！币患肄r(nóng)商行副行長稱。