一直以來,商業(yè)銀行無法參與國債期貨交易,但事實上,商業(yè)銀行是銀行間債券市場最主要的參與主體,即其債券持倉量是最大的,相應也具有最大的以國債期貨對沖利率風險的需求。但是,商業(yè)銀行未能進入2013年重啟的國債期貨市場,主要是受限于現(xiàn)有的制度法規(guī)和監(jiān)管要求。
2月21日傳來重磅消息,經(jīng)國務院同意,證監(jiān)會與財政部、人民銀行、銀保監(jiān)會近日聯(lián)合發(fā)布公告,允許符合條件的試點商業(yè)銀行和具備投資管理能力的保險機構,按照依法合規(guī)、風險可控、商業(yè)可持續(xù)的原則,參與中國金融期貨交易所國債期貨交易。
證監(jiān)會表示,商業(yè)銀行和保險機構參與國債期貨交易,可滿足其風險管理需求,豐富投資產(chǎn)品類型,提升債券資產(chǎn)管理水平。同時,也有助于豐富市場投資者結構,促進國債期貨市場平穩(wěn)有序發(fā)展。
記者了解到,接下來證監(jiān)會、財政部、人民銀行、銀保監(jiān)會將發(fā)揮跨部委協(xié)調機制作用,加強監(jiān)管合作和信息共享,分批推進商業(yè)銀行和保險機構參與國債期貨市場,促進國債期貨市場健康發(fā)展。第一批試點機構包括:工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行。
一直以來,商業(yè)銀行無法參與國債期貨交易,但事實上,商業(yè)銀行是銀行間債券市場最主要的參與主體,即其債券持倉量是最大的,相應也具有最大的以國債期貨對沖利率風險的需求。但是,商業(yè)銀行未能進入2013年重啟的國債期貨市場,主要是受限于現(xiàn)有的制度法規(guī)和監(jiān)管要求。
2016年7月,原銀監(jiān)會在答復政協(xié)委員提案時提出,由于國債期貨交易實行保證金制度,杠桿較高,在極端情況下可能放大市場波動。前期推進過程中,已有相關部門對商業(yè)銀行參與國債期貨業(yè)務持保留態(tài)度,建議進一步論證其風險和可行性。
“鑒于商業(yè)銀行是持券大戶,由于債市交易方向的趨同性很強,在做空對沖慣性下將會對期貨價格構成重大沖擊,就是所謂的‘尾巴搖狗’(tail wags the dog)的風險!币晃粋袌龅南嚓P人士對記者表示,若未來商業(yè)銀行允許進行國債期貨業(yè)務,監(jiān)管層或對相關開戶、倉位等做出一定規(guī)定,避免潛在風險。
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