東方金誠：新冠疫情對銀行業(yè)影響解析

　　在寬貨幣政策以及宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)的影響下，2019年以來商業(yè)銀行規(guī)模增速呈現(xiàn)回升態(tài)勢。截至2019年末，商業(yè)銀行資產(chǎn)增速為9.1%，較同期高2.3個百分點。2020年，我們預計寬貨幣政策對商業(yè)銀行規(guī)模增長的支撐因素仍然存在，因此，在沒有任何外部因素干擾的情況下，我們認為商業(yè)銀行規(guī)模將持續(xù)增長。但受新冠疫情擾動，企業(yè)延期復工、民眾深居簡出可能導致銀行業(yè)有效信貸需求下滑，從而拖累其規(guī)模擴張的節(jié)奏。

　　與2003年非典時期相比，本次新冠疫情銀行業(yè)所處環(huán)境發(fā)生較大變化。2003年非典時期，我國經(jīng)濟仍處于高速發(fā)展階段，宏觀經(jīng)濟整體形勢向好，對銀行業(yè)發(fā)展可以形成有效支撐。反觀現(xiàn)階段，2018年二季度以來，我國宏觀經(jīng)濟增速持續(xù)下降，至2019年下半年開始逐步企穩(wěn)。但本次新冠疫情中斷了我國宏觀經(jīng)濟弱勢企穩(wěn)態(tài)勢，疊加疫情影響范圍逐步擴大，我們預計，在不考慮其他因素的情況下，本次新冠疫情對宏觀經(jīng)濟影響程度更為深遠。但考慮到目前我國銀行業(yè)體量相較于2003年有較大的擴張，對短期沖擊的吸收能力增強。據(jù)統(tǒng)計，2003年我國銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模27.64萬億元，而2019年已達到282.51萬億，相當于2003年的10.22倍。此外，本次疫情期間金融監(jiān)管部門出臺諸多超預期舉措穩(wěn)定市場，預計短期內(nèi)銀行資產(chǎn)規(guī)模擴張受到疫情負面沖擊，但全年資產(chǎn)規(guī)模擴張節(jié)奏所受影響不大。例如，就表外業(yè)務而言，近日銀保監(jiān)會表態(tài)，對于存量資管業(yè)務難以完成處置的銀行可適當延長過渡期，以減輕資管新規(guī)正式實施后銀行新增業(yè)務難度較大對其業(yè)務發(fā)展形成的二次沖擊。當然，如果疫情控制不力導致其蔓延時間拉長，銀行業(yè)自2019年以來資產(chǎn)擴張節(jié)奏或?qū)⒈恢袛�。但未來在疫情得到控制后，銀行資產(chǎn)規(guī)模增速則會迎來較快反彈。

　　總體來看，我們認為本次疫情對銀行業(yè)規(guī)模擴張短期內(nèi)將形成一定負面沖擊，拉長到全年來看，需要看疫情后續(xù)控制情況。隨著疫情時間延長，銀行業(yè)經(jīng)營規(guī)模受到負面干擾越大。但長期來看，未來在疫情得到控制后，經(jīng)濟會迅速企穩(wěn)，在疫情防控期間被抑制的信貸需求將得到釋放，銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速將迅速反彈。

　　為避免新冠疫情再擴散風險，國務院及各地方政府紛紛出臺了春節(jié)假期延長及企業(yè)延期復工的政策。在此期間，銀行暫時關閉或者縮短線下網(wǎng)點營業(yè)時間，對線下存取款業(yè)務和新增信貸業(yè)務造成較大的不便，進而對其業(yè)務正常開展產(chǎn)生不利影響。

　　對于科技實力較強和線上服務能力較完善的大中型銀行而言，為應對疫情對線下業(yè)務造成的不利影響，可通過推出更多的線上遠程服務和產(chǎn)品來滿足客戶的需求，以減輕疫情對業(yè)務開展造成的負面沖擊。對線下網(wǎng)點依賴程度較高的中小型銀行而言，銀行網(wǎng)點不能正常營業(yè)，同時科技實力薄弱、線上服務又不夠完善，導致其對公和零售業(yè)務都難以有效開展，受此類突發(fā)事件沖擊明顯�？v觀本次疫情確診比例分布，湖北、廣東、浙江、安徽、河南、湖南、江西等地區(qū)（以下簡稱“主要疫區(qū)”）影響尤為重大，我們通過對上述地區(qū)已經(jīng)發(fā)債且數(shù)據(jù)比較齊全的91家銀行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，湖北、河南、安徽、浙江等地區(qū)銀行規(guī)模均較小，業(yè)務開展易受疫情影響。

　　新冠疫情對國有銀行和股份制銀行等大行資產(chǎn)質(zhì)量負面擾動不大，但短期內(nèi)加劇中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力，同時疫情持續(xù)時間越長，中小銀行面臨信用風險壓力越大

　　受經(jīng)濟周期性調(diào)整影響，疊加不良貸款認定趨嚴，2019年以來商業(yè)銀行不良貸款率有所上升，截至2019年末為1.86%。商業(yè)銀行不良貸款率增加主要受城商行、農(nóng)商行等中小銀行影響，國有銀行和股份制銀行等大型銀行資產(chǎn)質(zhì)量較為穩(wěn)定。

　　本次新冠疫情對民眾正常生活和日常消費影響較大，大部分企業(yè)在春節(jié)期間的正常流水顯著低于同期，尤其交通運輸、批發(fā)零售、住宿餐飲、旅游文娛等行業(yè)企業(yè)受影響較大。且新冠疫情期間，目前全國各地市普遍采取防擴散、封閉管理措施，全國企業(yè)都面臨巨大的復工壓力，短期內(nèi)對本身資質(zhì)較差的中小企業(yè)造成巨大的經(jīng)營壓力。

　　對于國有大行和股份制銀行而言，得益于存量業(yè)務中良好的客戶資質(zhì)、合理的區(qū)域及行業(yè)集中度，我們預計新冠疫情對其負面擾動不大，資產(chǎn)質(zhì)量總體仍較穩(wěn)定。而對于中小銀行而言，我們認為不管在哪種情形下，短期內(nèi)新冠疫情對其資產(chǎn)質(zhì)量將形成較大沖擊，主要表現(xiàn)在以下兩個方面：第一，中小銀行客戶以中小企業(yè)為主，而中小企業(yè)整體抵御風險能力較差，在本次新冠疫情影響中首當其沖；第二，受經(jīng)營范圍限制，中小銀行貸款往往與當?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度相關，貸款集中度較高，易受突發(fā)事件沖擊。本次新冠疫情對貸款集中在交通運輸、批發(fā)零售、住宿餐飲、旅游文娛等產(chǎn)業(yè)的銀行資產(chǎn)質(zhì)量影響較大。

　　疫情對中小銀行2020年資產(chǎn)質(zhì)量的壓力取決于后續(xù)疫情發(fā)展軌跡。如果疫情后續(xù)控制較為得力，隨著受疫情影響較大的中小企業(yè)經(jīng)營企穩(wěn)，以及銀行通過新增貸款緩沖存量貸款資產(chǎn)質(zhì)量下行帶來的壓力，總體來看，疫情對中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量帶來的壓力有限。而如果后續(xù)疫情控制不力，在較長的疫情防控期間，部分實力較弱的中小企業(yè)或?qū)⒋嬖谄飘a(chǎn)風險，同時銀行新增信貸業(yè)務受到較大限制，無法通過做大分母控制不良貸款率上漲。因此，疫情持續(xù)時間越長，中小銀行面臨信用風險壓力越大。

　　從具體區(qū)域來看，不同地區(qū)銀行面臨信用風險也存在較大差異。對于長三角、珠三角經(jīng)濟活力較好的地區(qū)，中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量也相對較好，以上海、浙江、江蘇、廣東等省市為代表，對本次新冠疫情帶來的負面影響有較大的緩沖能力。而對于經(jīng)濟活力弱、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型壓力大的中西部地區(qū)而言，其所屬地方中小銀行本身面臨較大信用風險暴露。對這些地區(qū)而言，本次疫情對其資產(chǎn)質(zhì)量影響無疑是雪上加霜。

　　為進一步驗證上述觀點，我們截取了91家主要疫區(qū)商業(yè)銀行不良貸款率和逾期貸款率數(shù)據(jù)，從統(tǒng)計結(jié)果來看，不良貸款率高于行業(yè)平均水平且逾期貸款率高于5%的銀行總共有18家，主要以河南、湖北和安徽等地區(qū)銀行為主。

　　2月6日，財政部、稅務總局聯(lián)合發(fā)布《關于支持新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控有關稅收政策的公告》。公告稱，受疫情影響較大的困難行業(yè)企業(yè)2020年度發(fā)生的虧損，最長結(jié)轉(zhuǎn)年限由5年延長至8年，以減緩疫情對上述困難行業(yè)后續(xù)的負面影響。2月25日，李克強總理主持召開國務院常務會議，確定鼓勵金融機構(gòu)對中小微企業(yè)貸款給予臨時性延期還本付息安排并新增優(yōu)惠利率貸款，同時宣布增加再貸款、再貼現(xiàn)額度5000億元，重點用于中小銀行加大對中小微企業(yè)信貸支持。

　　此外，為緩解疫情給商業(yè)銀行在不良貸款增加的巨大壓力，上海銀監(jiān)局于2月10日發(fā)布通知規(guī)定，對受疫情影響暫時失去收入來源的企業(yè)，不強制要求此類逾期90天或60天以上的貸款歸為不良，大大緩解銀行不良貸款上升風險。雖然這一政策并未并未在全國范圍以及主要疫區(qū)銀行推廣，但我們預計，如果后續(xù)疫情未能得到有效控制，主要疫區(qū)監(jiān)管部門將進一步采取相應措施，以緩沖疫情帶來的負面影響。

　　三、盈利狀況

　　新冠疫情短期內(nèi)將進一步加劇銀行盈利能力下降趨勢，尤其對部分股份制銀行和城商行、農(nóng)商行沖擊較大，同時隨著疫情時間進一步拉長，預計銀行業(yè)全年盈利能力增長壓力隨之加大，但長期來看，疫情對銀行盈利能力影響總體可控

　　近年來，商業(yè)銀行的盈利能力呈現(xiàn)下降趨勢。我們認為，本次新冠疫情將進一步加劇銀行盈利能力下降趨勢，主要受資產(chǎn)規(guī)模增速減緩以及LPR下調(diào)影響所致。從資產(chǎn)規(guī)�？�，我們上文中也講到，受疫情影響，銀行一季度資產(chǎn)規(guī)模增速大概率呈現(xiàn)下行態(tài)勢。受規(guī)模因素影響，銀行一季度盈利指標大概率較去年同期出現(xiàn)下滑。

　　凈息差方面，未來銀行凈息差存在一定下行空間。具體來看，為緩解新冠疫情對實體經(jīng)濟特別是對小微企業(yè)的沖擊，2020年2月3日，央行對市場進行了5000億的逆回購操作，同時將7天和14天逆回購的利率下調(diào)了10個基點。央行在公開市場上利率下調(diào)行為很大程度上預示短期內(nèi)中期借貸便利（MLF）利率也將大概率下調(diào)，進而與MLF直接掛鉤的LPR下降可期。正如前期市場預期的一樣，于2020年2月20日公布一年期貸款LPR下降10個基點，5年期以上貸款LPR下降5個基點，意味著銀行存量貸款利率隨之下降，短期內(nèi)銀行凈息差極大可能出現(xiàn)收窄。

　　當然，如果新冠疫情控制得力，在一季度前后得到有效控制，那么一季度被抑制的信貸需求將在二季度得到釋放，即便后續(xù)LPR下降預期不減，但資產(chǎn)規(guī)模的迅速反彈將緩沖疫情對銀行業(yè)全年盈利水平的沖擊。而如果出現(xiàn)第二種情形，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，相關部門將采取更多措施鼓勵金融部門讓利實體企業(yè)，降低實體企業(yè)融資成本，從而加大后續(xù)LPR下調(diào)空間，疊加資產(chǎn)增速不及預期，預計2020年銀行盈利狀況較同期有所惡化。如果出現(xiàn)第三種情形，我們認為銀行業(yè)盈利能力下滑空間更大，甚至可能進一步延伸對2021年一季度銀行盈利能力產(chǎn)生影響。但不管哪種情形，長期來看，隨著疫情最終得到控制，銀行盈利指標則會迎來迅速反彈。

　　此外，就不同類別銀行而言，新冠疫情影響程度存在較大差異。對國有大型銀行而言，得益于較強的議價能力和業(yè)務規(guī)模擴張穩(wěn)定性，新冠疫情對其盈利影響總體有限。對部分股份制銀行和城商行而言，由于中間業(yè)務收入在營業(yè)收入中占比較高，由于受新冠疫情影響，銀行從春節(jié)期間日常支付結(jié)算中獲得的收入減少明顯，導致其短期內(nèi)中間業(yè)務增長低于預期。對廣大城商行和農(nóng)商行等中小銀行而言，凈利息收入是營業(yè)收入主要組成部分，但由于其自身議價能力較差，且考慮到本次疫情短期內(nèi)對其業(yè)務開展和資產(chǎn)質(zhì)量的沖擊，預計盈利能力受本次疫情影響相對較大。但隨著后期疫情得到控制以及逆周期下監(jiān)管部門政策支持，長期來看，疫情對銀行盈利能力影響總體可控。

　　總體來看，在疫情背景下，受信貸業(yè)務增速放緩和LPR下調(diào)影響，短期內(nèi)銀行業(yè)盈利能力將受到一定的沖擊。具體而言，得益于較強的議價能力和業(yè)務規(guī)模擴張穩(wěn)定性，新冠疫情對國有大行盈利影響總體有限；而對股份制銀行和城商行、農(nóng)商行而言，新冠疫情對其盈利能力短期內(nèi)形成一定沖擊。此外，如果后續(xù)疫情時間進一步拉長，預計銀行業(yè)全年盈利能力增長壓力隨之加大。但隨著后期疫情得到控制以及逆周期下監(jiān)管部門政策支持，長期來看，疫情對銀行盈利能力影響總體可控。

　　四、流動性

　　央行多舉措釋放流動性，疫情期間銀行流動性整體較為充裕

　　在新冠疫情背景下，疊加春節(jié)周期影響，民眾對現(xiàn)金需求有所增加，一定程度上對銀行流動性形成一定的沖擊。為緩解疫情帶來的流動性壓力，央行采取一系列措施及時向市場投放流動性。例如，2020年1月1日，央行就宣布了下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，釋放8000億元的長期資金。在春節(jié)開市之后，也就是2月3日和4日，人民銀行累計開展了1.7萬億元的公開市場回購操作，向市場投放資金，同時將7天和14天逆回購的利率下調(diào)了10個基點。此外，針對武漢疫情重災區(qū)，人民銀行向主要全國性銀行和湖北等重點�。ㄊ�、區(qū)）的部分地方法人銀行提供總計3000億元低成本專項再貸款資金。2月25日，國務院常務會議宣布增加再貸款、再貼現(xiàn)額度5000億元，同時針對政策性銀行增加3500億的專項再貸款。

　　在這一系列措施實施之后，銀行間同業(yè)拆借利率和質(zhì)押式回購利率持續(xù)降低并且處于較低水平，銀行流動性整體較為充裕。我們認為，流動性風險是關乎銀行業(yè)正常運轉(zhuǎn)的最重要指標，在疫情期間，央行等相關部門將持續(xù)加大對市場流動性支持，總體來看，新冠疫情對銀行流動性影響較小。

　　湖北、安徽、河南地區(qū)部分銀行資本補充能力較弱，在增資擴股無望的情況下，將面臨資本充足性繼續(xù)下降的風險

　　監(jiān)管部門持續(xù)出臺政策鼓勵銀行多渠道補充資本，帶動商業(yè)銀行資本充足率穩(wěn)步上升。但商業(yè)銀行資本充足率的上升主要得益于國有銀行和股份制的帶動，城商行和農(nóng)商行等中小銀行資本充足率有所下降。短期來看，本次疫情對中小銀行盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量和業(yè)務經(jīng)營形成較大的負面沖擊，一定程度上影響其資本充足性水平。從主要疫區(qū)91家樣本銀行數(shù)據(jù)來看，資本充足性安全邊界不足1.5%的銀行有11家，包括湖北、安徽、河南以及部分浙江地區(qū)銀行。而根據(jù)上文，上述銀行同時面臨盈利能力弱、資產(chǎn)質(zhì)量差的問題，內(nèi)源性資本積累能力弱，且市場融資能力不足，在增資擴股無望的情況下，將面臨資本充足性繼續(xù)下降的風險。

　　我們認為如果疫情在短期內(nèi)能得到有效控制，在政策護航基礎上，新冠疫情對銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力等各方面影響并不大。但如果新冠疫情短期控制不力，未來持續(xù)時間較長，則會對銀行業(yè)經(jīng)營發(fā)展帶來一定負面沖擊。

　　具體來看，我們認為，新冠疫情對國有大行和股份制銀行影響較小，預計各項指標相對比較穩(wěn)定；對于包括城商行和農(nóng)商行在內(nèi)的眾多中小銀行而言，本次疫情對其經(jīng)營規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力和資本充足性等形成一定負面沖擊，并且疫情時間延續(xù)時間越長，銀行所受影響越大。具體區(qū)域來看，湖北、安徽、河南、浙江和廣東等地區(qū)作為本次疫情主要疫區(qū)，區(qū)域內(nèi)商業(yè)銀行受疫情影響尤為重大。對于湖北、安徽和河南等區(qū)域部分銀行而言，由于銀行自身基礎較差，本次疫情加劇其經(jīng)營壓力；而對浙江、廣東等地區(qū)商業(yè)銀行而言，得益于自身抵御風險能力較好，本次疫情對其沖擊整體較為可控。

　　總體來看，疫情對銀行業(yè)帶來不利影響是階段性的，未來在疫情得到控制后，經(jīng)濟會迅速企穩(wěn)，銀行業(yè)將會迎來較快發(fā)展。

　　注：[1] 2003年非典期間是指首例“非典”病例出現(xiàn)（2002.11.16）至至全球非典患者人數(shù)、疑似病例人數(shù)均不再增長（2003.7.13）。非典經(jīng)歷四個階段，包括疫情發(fā)生期（2002.11.16-2003.1.3），疫情發(fā)酵期（2003.1.4-2003.4.15），疫情爆發(fā)期（2003.4.16-2003.5.13），疫情結(jié)束期（2003.5.14-2003.7.13）。

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