"全紅"成績(jī)單！銀行理財(cái)子公司運(yùn)營(yíng)情況陸續(xù)"曝光"，正加大權(quán)益資產(chǎn)配置布局

　　隨著各家銀行陸續(xù)披露年報(bào)，去年如雨后春筍般冒出的銀行理財(cái)子公司，運(yùn)營(yíng)情況也呈現(xiàn)出了更多的細(xì)節(jié)。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至2020年3月末，共有30余家銀行宣布設(shè)立或已設(shè)立理財(cái)子公司，其中19家宣布設(shè)立信息、這之中又有11家自去年6月起陸續(xù)正式營(yíng)業(yè)；從年報(bào)披露情況看，理財(cái)子公司資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)、占集團(tuán)口徑理財(cái)規(guī)模的比例不斷提升，且去年運(yùn)營(yíng)期內(nèi)多實(shí)現(xiàn)盈利。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，理財(cái)子公司產(chǎn)品線日益豐富，今后的一大趨勢(shì)將是在監(jiān)管引導(dǎo)下加大權(quán)益資產(chǎn)配置布局，這一過程中，各類委外合作也正密集落地。

　　“全紅”成績(jī)單，工銀理財(cái)奪冠

　　銀行理財(cái)子公司作為大資管行業(yè)的新貴，獲批籌建之前就備受關(guān)注。

　　去年5月20日，工銀理財(cái)在同業(yè)中率先宣布正式開業(yè)，注冊(cè)資本160億元、也是目前獲批籌建及已營(yíng)業(yè)中注冊(cè)資本規(guī)模最大的銀行理財(cái)子公司；從創(chuàng)利情況、資產(chǎn)規(guī)模來看，工銀理財(cái)在目前已披露業(yè)績(jī)的理財(cái)子公司中居首。

　　工商銀行年報(bào)顯示，截至2019年末，工銀理財(cái)總資產(chǎn)163.97億元，凈資產(chǎn)163.3億元，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.3億元。當(dāng)前其產(chǎn)品線也最為豐富。

　　建信理財(cái)和工銀理財(cái)同一天宣布開業(yè)，注冊(cè)資本150億元；2019年6月，建信理財(cái)正式運(yùn)營(yíng)。建行2019年年報(bào)顯示，截至2019年末，建信理財(cái)管理產(chǎn)品規(guī)模838.26億元，資產(chǎn)總額152.17億元，凈資產(chǎn)150.6億元；凈利潤(rùn)0.6億元。

　　交銀理財(cái)注冊(cè)資本80億元、自去年5月28日宣布開業(yè)，是第三家落地的理財(cái)子公司。交通銀行年報(bào)顯示，報(bào)告期末，交銀理財(cái)產(chǎn)品余額1102.05億元，總資產(chǎn)81.77億元，凈資產(chǎn)80.89億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8911.54萬元。

　　光大銀行(601818,股吧)是去年9月成立的股份制商業(yè)銀行理財(cái)子公司。光大銀行在2019年報(bào)中稱，報(bào)告期末，光大理財(cái)總資產(chǎn)50.21億元，凈資產(chǎn)50.04億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)370萬元。

　　此外，截至2019年末，還有中郵理財(cái)總資產(chǎn)80.13億元，凈資產(chǎn)80.03億元；中銀理財(cái)資產(chǎn)總額102.33億元，凈資產(chǎn)101.75億元，中銀理財(cái)發(fā)行的理財(cái)規(guī)模達(dá)到744.92億元。

　　目前已開業(yè)的11家銀行理財(cái)子公司中，還有寧銀理財(cái)（2019年12月19日）、興銀理財(cái)（2019年12月13日）、杭銀理財(cái)（2019年12月20日）等開業(yè)時(shí)間較短，銀行年報(bào)披露情況也較少。

　　產(chǎn)品體系逐步完善，凈值型產(chǎn)品占比持續(xù)提升

　　從工商銀行年報(bào)披露情況看，工銀理財(cái)旗下布局固收+、現(xiàn)金管理、權(quán)益、項(xiàng)目、多資產(chǎn)組合、另類、量化、跨境等全品類超過350只，打造了添利寶、鑫得利、全鑫權(quán)益、鑫穩(wěn)利、博股通利等公募和私募多條產(chǎn)品線。截至2019年末，工行母行和理財(cái)子公司的非保本理財(cái)余額為2.64萬億元，仍居所有銀行首位。從今年2月理財(cái)子公司產(chǎn)品發(fā)行及存續(xù)情況來看，工銀理財(cái)以350只存續(xù)量居首、占比56.1%。

　　截至2019年末，建行集團(tuán)口徑理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模2.15萬億元，其中本行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模2.06萬億元；建信理財(cái)管理產(chǎn)品規(guī)模838.26億元，占集團(tuán)口徑理財(cái)總規(guī)模的3.9%。年報(bào)稱，為平穩(wěn)有序推進(jìn)產(chǎn)品向子公司交接，建設(shè)銀行已于2019年12月實(shí)現(xiàn)“乾元—龍寶”（按日）產(chǎn)品交接，時(shí)點(diǎn)余額722.8億元。

　　中銀理財(cái)占集團(tuán)口徑理財(cái)規(guī)模的比例稍高，達(dá)5.22%；農(nóng)銀理財(cái)管理全行的理財(cái)產(chǎn)品，截至報(bào)告期末，農(nóng)行理財(cái)產(chǎn)品余額為2.03萬億元，比上年末增加了22.2%；其中凈值型產(chǎn)品在所有理財(cái)中占比38.5%，余額達(dá)到7819億元、比上年末增加47.9%。

　　交行在年報(bào)中稱，交銀理財(cái)自2019年6月開業(yè)以來，陸續(xù)發(fā)行公募和私募理財(cái)產(chǎn)品，報(bào)告期末，產(chǎn)品余額達(dá)人民幣1,102.05億元。在已成立的理財(cái)子公司中產(chǎn)品規(guī)模排名第二。交銀理財(cái)近期新產(chǎn)品發(fā)行較為頻繁，按交行副行長(zhǎng)周萬阜在2019年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上介紹，2020年理財(cái)子公司的新產(chǎn)品將投資期限適度拉長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)特征基本匹配，加大產(chǎn)品的發(fā)行力度，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品規(guī)�？焖僭鲩L(zhǎng)、達(dá)約5000億元。

　　招銀理財(cái)由于去年10月底才開始營(yíng)業(yè)，新產(chǎn)品發(fā)行較少；據(jù)招商銀行(600036,股吧)年報(bào)透露情況，招銀理財(cái)開業(yè)后，啟用“招贏睿智卓越”全新產(chǎn)品命名體系，首只產(chǎn)品“招睿頤養(yǎng)2年定開”已于2020年初完成募集并順利起息。

　　光大證券(601788,股吧)首席銀行業(yè)分析師王一峰認(rèn)為，進(jìn)入3月份，疫情影響之下，銀行理財(cái)子公司設(shè)立持續(xù)推進(jìn)、產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量穩(wěn)中趨降，并呈現(xiàn)諸多新特征：

　　“一是多款‘抗疫’相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品推出，大行‘頭雁’效應(yīng)明顯；二是從投資者教育、產(chǎn)品銷售等維度加速線上化布局；三是資產(chǎn)負(fù)債擺布?jí)毫�加大，隨著疫情不斷蔓延及全球金融市場(chǎng)震蕩，理財(cái)資產(chǎn)配置也從相對(duì)舒適區(qū)間，變?yōu)椴坏貌幻媾R收益率倒掛、回撤幅度加大等多重挑戰(zhàn)，且資產(chǎn)端壓力逐步向負(fù)債端傳導(dǎo)。”

　　加大權(quán)益資產(chǎn)布局，委外合作力度加大

　　從目前已經(jīng)開業(yè)的理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品中可以看到，理財(cái)子公司主要還是以固定收益類產(chǎn)品為主，不過與此同時(shí)，在監(jiān)管引導(dǎo)下，也正加大權(quán)益資產(chǎn)配置和布局。

　　光大銀行年報(bào)顯示，光大理財(cái)在投資端，以搭建全天候、多策略投資平臺(tái)為目標(biāo)，提升大類資產(chǎn)配置能力與產(chǎn)品制造能力，擴(kuò)大標(biāo)準(zhǔn)化投資占比，提高敏捷反應(yīng)速度，把握交易性投資機(jī)會(huì)；非標(biāo)投資主動(dòng)篩選目標(biāo)客戶，建立企業(yè)主辦資管機(jī)構(gòu)的概念，提升綜合收益。

　　中郵理財(cái)總經(jīng)理步艷紅認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司作為財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)權(quán)益投資、為客戶創(chuàng)造高價(jià)值回報(bào)是生存和發(fā)展的根本。對(duì)資本市場(chǎng)而言，理財(cái)子公司的入局將進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力，有利于市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

　　不過，她也提到，按資管新規(guī)，理財(cái)產(chǎn)品在一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)投資面臨的合規(guī)要求、收益風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)太大等方面的挑戰(zhàn)，因此提議，可根據(jù)理財(cái)子公司現(xiàn)有的投研能力，短期內(nèi)可通過被動(dòng)投資的方式，或與其他機(jī)構(gòu)合作FOF、MOM等方式切入權(quán)益類投資，后續(xù)在投研能力和配置能力成熟的基礎(chǔ)上，可拓展至主動(dòng)權(quán)益、衍生品等更為復(fù)雜的領(lǐng)域。

　　從目前披露情況來看，銀行理財(cái)子公司新產(chǎn)品密集落地，與基金公司等委外合作力度有所加大。

　　據(jù)了解，建信理財(cái)在2019年與6家基金公司合作備案6只主投固收及權(quán)益市場(chǎng)的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃；3月中旬，中銀理財(cái)聯(lián)手華夏基金備案了一款名為“中銀理財(cái)1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”的混合型專戶產(chǎn)品。此外，農(nóng)銀理財(cái)3月19日起發(fā)售的“農(nóng)銀進(jìn)取”科技創(chuàng)新第4期理財(cái)產(chǎn)品在產(chǎn)品介紹中也披露了其擬配置公募基金參與科創(chuàng)板打新賺取收益的情況。

　　“相比以前銀行資管部只是單純將資金委托給投資管理人管理，其他訴求較少，理財(cái)子公司成立后，更注重委外業(yè)務(wù)的附加服務(wù)，不僅要獲得預(yù)期的投資收益，還期望能培養(yǎng)提升自己的投資團(tuán)隊(duì)能力。”天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明認(rèn)為，券商研究所可較好地彌補(bǔ)理財(cái)子公司的權(quán)益投研短板；此外，看好投行領(lǐng)域券商與銀行理財(cái)子公司在兩方面深入合作，一是建立雙方穩(wěn)定溝通的渠道，保證股權(quán)債券類項(xiàng)目的精準(zhǔn)推介和充分的信息溝通，以及時(shí)有效補(bǔ)缺；二是兩者更好互惠互利，理財(cái)子公司也可以在債券競(jìng)爭(zhēng)銷售等項(xiàng)目上給予券商適當(dāng)?shù)耐稑?biāo)分量支持。