2019年，盛京銀行、錦州銀行與哈爾濱銀行過得好嗎？

【正文】

明朝洪武年間由中山王徐達修筑的明長城（亦稱山海關(guān)）將中國的東北與華北劃分開來，后來人們便將山海關(guān)內(nèi)視為中原、則將關(guān)外視為茫茫曠野，關(guān)內(nèi)與關(guān)外的分界線自此形成。然而如今在投資領(lǐng)域，可能“投資不過山海關(guān)”這句咒語更加令人印象深刻。顯然除以上咒語之外，萎靡不振的東北經(jīng)濟還會帶來很多思考，這對于東北地區(qū)的銀行而言也并非幸事，而東北地區(qū)的銀行業(yè)與經(jīng)濟基本面的關(guān)聯(lián)性也能夠為我們窺探經(jīng)濟金融之間的關(guān)聯(lián)性提供較好的借鑒。

一、背景：東三省的經(jīng)濟總量與人口權(quán)重均在明顯下降

在分析銀行之前，我們需要先了解東三省的基本經(jīng)濟情況。拉長期限來看，東三省的經(jīng)濟總量與人口在全國的地位明顯削弱，我想這應該也是近年來東北地區(qū)金融業(yè)屢出問題的背景所在。

2019年，遼寧、吉林、黑龍江的GDP總量分別為2.49萬億、1.17萬億和1.36萬億（同比增速分別為5.50%、3%和4.20%），占全國經(jīng)濟總量的比重由改革開放前的12%以上降至目前的5.07%，可以說是趨勢下降，特別是2013年以來，東三省在全國的經(jīng)濟幾乎是直線下降（從2012年的9.37%降至目前的5%左右）。

與之相對應，2013年以來東三省的常住人口絕對數(shù)值也開始下降，占全國的比例更是降至2019年的7.70%左右，近五年以來黑龍江、遼寧與吉林的常住人口分別將減少75.02萬人、39.30萬人和62.59萬人。

二、東北三家上市城商行：盛京銀行、錦州銀行與哈爾濱銀行

目前東北地區(qū)共擁有18家城商行（遼寧15家、黑龍江2家、吉林1家），其中盛京銀行、錦州銀行、哈爾濱銀行、大連銀行和吉林銀行等5家城商行最具代表意義，不過本文要分析的是東北地區(qū)3家上市城商行（同時也是規(guī)模最大的3家城商行），即盛京銀行、錦州銀行與哈爾濱銀行。

（一）基本情況

1、盛京銀行，東北地區(qū)最大的城商行，按總資產(chǎn)大致位居134家城商行中的5-7名。2012年與2016年新湖集團和恒大地產(chǎn)兩大房地產(chǎn)企業(yè)相繼入駐后，盛京銀行在2014-2017年期間曾大幅擴張，其總資產(chǎn)規(guī)模分別為5034億元、7016億元、9055億元和10306億元。不過2017年開始的嚴監(jiān)管使得盛京銀行陷入轉(zhuǎn)型的困境。2019年11月28日后，恒大集團及一致行動人在盛京銀行的持股比例由之前的17.28%擴大至36.40%。

2、哈爾濱銀行，黑龍江省第一大城商行，按總資產(chǎn)位居134家城商行中的第10-12位。2019年11月15日，哈爾濱銀行發(fā)布公告稱，哈爾濱經(jīng)濟開發(fā)投資公司及黑龍江同達投資公司分別受讓哈爾濱銀行黑龍江科軟、黑龍江同達、鑫永勝、天地源(600665,股吧)遠、拓凱及巨邦部分股東持有的哈爾濱銀行股權(quán)，受讓后哈經(jīng)開、黑龍江省金融控股集團分別持有哈爾濱銀行總股權(quán)的29.63%和18.55%。

同時在哈爾濱銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，還有兩家保險公司值得關(guān)注，即富邦人壽（7.03%）和華夏人壽（4.43%）。

3、錦州銀行，曾以夸張的規(guī)模增速（增速最高達40%）和利差空間（高達3.50%以上）等成為最激進的地方性銀行，按總資產(chǎn)曾一度位居城商行第9。由于其既為港股上市銀行，亦在香港先后發(fā)行了優(yōu)先股與二級資本債，因此牽扯到的機構(gòu)投資者較為廣泛、且問題更為復雜，所以監(jiān)管對于錦州銀行的處置要比包商銀行更加緩和一點，即AIC與AMC進場接盤同，目前正在有序恢復正常經(jīng)營過程中。

（二）跨東北地區(qū)機構(gòu)布局和非銀機構(gòu)情況

目前盛京銀行擁有3家跨東北地區(qū)分行（北京、上海、天津）和1家非銀機構(gòu)（盛銀消費金融）；錦州銀行擁有2家跨東北地區(qū)分行（北京和天津）和1家非銀機構(gòu)（錦銀金融租賃）；哈爾濱銀行擁有3家跨東北地區(qū)分行（天津、成都和重慶）和12家非銀機構(gòu)（哈銀金融租賃、哈銀消費金融）。

（三）總資產(chǎn)合計2.44萬億，有過規(guī)�？耧j期、亦均經(jīng)歷縮表進程

截至2019年底，盛京銀行、錦州銀行與哈爾濱銀行的總資產(chǎn)規(guī)模分別為1.02萬億、0.84萬億和0.58萬億（合計達到2.44萬億元）。過去幾年，三家銀行也曾有過飛速增長的時期，如錦州銀行在2018年之前的規(guī)�？耧j、盛京銀行在2017年之前的規(guī)�？耧j等等。不過2018年以來三家銀行均有過縮表進程，且目前規(guī)模增長已進入相對平緩時期。

1、錦州銀行自不必說，2018年12月、2019年6月與2019年12月的總資產(chǎn)規(guī)模分別為8459億元、8255億元和8363億元，2019年全年縮表1.10%。

2、哈爾濱銀行自2019年以來開始縮表，2018年12月、2019年6月與2019年12月的總資產(chǎn)規(guī)模分別為6156億元、6234億元和5831億元，2019年以來大幅縮表5.28%。

3、雖然2019年盛京銀行并未縮表，但2018年時盛京銀行也曾有過縮表經(jīng)歷。2017年12月與2018年6月盛京銀行的總資產(chǎn)規(guī)模分別為10306億元和9580億元，2019年下半年盛京銀行同樣有縮表120億元左右。

（四）2019年的清理整頓

過去很長一段時間，東三省的城商行普遍有一個共同特征，即主要依靠同業(yè)業(yè)務(wù)和關(guān)聯(lián)交易來做大規(guī)模和規(guī)避監(jiān)管，而在嚴監(jiān)管的背景下，受制于同業(yè)業(yè)務(wù)的收縮，其規(guī)模縮表與資產(chǎn)質(zhì)量惡化便是一個不可回避的問題。

1、部分經(jīng)營指標的調(diào)整

2019年，盛京銀行和錦州銀行的投資類資產(chǎn)分別壓縮12.06%和29.33%，錦州銀行與哈爾濱銀行的傳統(tǒng)同業(yè)資產(chǎn)分別壓縮13.73%和88.41%、同業(yè)負債則分別壓縮5.67%和5.04%。

2019年錦州銀行與哈爾濱銀行的營業(yè)收入均保持正增長，但兩家銀行的凈利潤分別下滑75.50%和35.87%。其中錦州銀行凈利潤還虧損11.25億元。

2、資產(chǎn)質(zhì)量隱憂仍較為突出

（1）錦州銀行正處于清理不良資產(chǎn)的過程中，2019年錦州銀行的不良貸款率為6.52%、撥備覆蓋率為127.28%、資本充足率無法滿足監(jiān)管要求。

（2）對于盛京銀行與哈爾濱銀行而言，其資產(chǎn)質(zhì)量隱憂同樣比較突出，2019年盛京銀行與哈爾濱銀行的不良貸款率分別為1.75%和1.99%，較2018年分別上升0.05個百分點和0.26個百分點，且其撥備覆蓋率僅分別為160.90%和152.50%，關(guān)注貸款率則分別為2.30%和3.40%，哈爾濱銀行的逾期貸款率則高達5.20%。

三、2019年有哪些值得關(guān)注的不同？

（一）發(fā)力零售貸款

1、盛京銀行：零售貸款收益率大幅提升170個BP

2019年，盛京銀行的零售貸款平均利率由2018年的4.67%大幅上升170個BP至6.37%，并推動凈利差與凈息差分別擴大26個BP和23個BP至1.59%和1.76%。其背后真正的推動因素是零售線上消費貸款的快速增長。2019年盛京銀行零售貸款同比增長125.96%至575.12億元（占全部貸款的比例也大幅提升5.90個百分點至12.60%），2019年全年零售貸款增量高達320.60億元。

其中2019年盛京銀行零售消費貸款由2018年的30.76億元增長至172.97億元，個人住房按揭貸款同比增長152.18億元至360.41億元，信用卡透支增長27.69億元至35.68億元。由于2019年盛京銀行的整體貸款收益率并沒有提升，因此可以確定的是2019年盛京銀行是通過發(fā)力零售貸款來提升其收益率的。

事實上在2017-2018年多數(shù)銀行嘗到甜頭之后，很多銀行均開始發(fā)力收益較高的零售貸款業(yè)務(wù)，規(guī)模較大的城商行中，除上海銀行、寧波銀行(002142,股吧)以及盛京銀行外，天津銀行也是一個非常明顯的例子。2019年天津銀行的貸款利率大幅上升121個BP至6.76%，零售貸款則由2018年的1060.10億元大幅增至2019年的1271.42億元（公司貸款由1717.39億元收縮至1484.64億元）。其中零售消費貸款由778.96億元增至916.60億元（增量達到140億元左右），個人經(jīng)營貸款由44.97億元增至113.82億元（增量達到70億元左右）。

但是以上推高利差的方式正在受到嚴格監(jiān)管，比如上海銀行。這種模式本質(zhì)上是銀行淪為助貸機構(gòu)的同業(yè)業(yè)務(wù)。而弊端也很明顯，即無法直接接觸到客戶，更無法積累客戶，受政策層面擾動因素較大，業(yè)務(wù)發(fā)展的持續(xù)性較差。

2、哈爾濱銀行：零售貸款收益率大幅提升49個BP至6.60%

和其它兩家銀行不同的是，哈爾濱銀行的零售業(yè)務(wù)基礎(chǔ)要好一些，2019年其零售存款和零售貸款占全部存貸款的比例分別高達45.185和53.93%，遠遠高于其它兩家銀行。雖然2019年哈爾濱銀行的零售貸款同比增速僅為3.20%，但零售貸款收益率卻大幅提升49個BP至6.60%，其背后的原因應是零售貸款結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯調(diào)整。具體來看，2018年哈爾濱銀行零售貸款中小企業(yè)自然人貸款、個人消費貸款和農(nóng)戶貸款的權(quán)重分別為28.50%、60.30%和11.20%，2019年這一結(jié)構(gòu)分別變?yōu)?2.20%、57.10%和10.70%。其中個人消費貸款中的一般消費貸款比重有所下降，被替換為了收益更高的線上消費貸。

（二）盛京銀行轉(zhuǎn)型初有成效：存款大幅增加的同時，利率也有明顯下降

盛京銀行2019年的轉(zhuǎn)型從數(shù)據(jù)上看成效非常明顯，不僅零售資產(chǎn)大幅增長，存款也有明顯增長，且存款利率不僅沒有上升反而還顯著下降。

1、2019年多數(shù)銀行的存款成本均有所上升，對于東北地區(qū)的城商行來說，同樣如此，僅以零售存款平均利率為例，2019年錦州銀行和哈爾濱銀行的零售存款平均利率分別為4.20%和3.29%，較2018年分別上升50個BP和68個BP。

而盛京銀行的零售存款成本率卻不升反降，其2019年零售存款平均利率由2018年的3.79%大幅下降19個BP至3.60%。

2、2019年，盛京銀行零售存款與公司存款同比分別增長33.39%和22.42%，可以說除零售活期存款外，其余類別存款均有明顯增長，要知道這是在存款成本率顯著下降的情況下實現(xiàn)的。而反觀錦州銀行和哈爾濱銀行的存款增長多是通過以犧牲價格為代價換來的。

雖然沒有進一步的信息可供佐證，但我想盛京銀行的轉(zhuǎn)型成效應該是有一定含金量的，畢竟負債端的量升價降（特別是在同業(yè)存款成本均有明顯上升的情況下）并不容易實現(xiàn)，大概率是資金歸集類和結(jié)算類業(yè)務(wù)的增長。當然，盛京銀行在萎靡多年后，2019年以來轉(zhuǎn)型上的成效和部分業(yè)績指標的修復是不是盛京銀行和其大股東恒大集團為推動其回歸A股上市的有意為之，可能也值得關(guān)注。

（三）三家銀行的貸款行業(yè)分布較為集中

東北這三家城商行的公司貸款主要分布在批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等四個領(lǐng)域，集中度非常高且資產(chǎn)質(zhì)量一般均會差一些（除房地產(chǎn)外），特別是以中小微企業(yè)為代表的批發(fā)零售業(yè)。三家城商行對于基建等領(lǐng)域的信貸投放相對較少一些。我們估計這些銀行只所以將信貸投放以上四大領(lǐng)域，原因可能是這三家銀行的一些股東剛好屬于這些行業(yè)，即關(guān)聯(lián)交易會多一些，而關(guān)聯(lián)交易也有助于幫助這些城商行做大規(guī)模。

2019年，盛京銀行、錦州銀行與哈爾濱銀行的批發(fā)零售業(yè)貸款占全部貸款的比例分別高達38.30%、49.18%和13.20%（遠遠高于其它同業(yè)8%左右的比例），制造業(yè)貸款占全部貸款的比例分別為5.80%、20.74%和3%，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)占全部貸款的比例則分別為15%、8.42%和13.30%。

【完】

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