央行下調(diào)MLF利率20個基點4月 LPR 報價利率有望同步下調(diào)

　　本報記者 譚志娟 北京報道

　　4月15日，《中國經(jīng)營報(博客,微博)》記者從央行官網(wǎng)獲悉，央行今日開展了一年期1000億元中期借貸便利（MLF）操作，利率下調(diào)至2.95%。此前為3.15%，利率下調(diào)20bp。有統(tǒng)計顯示，這是3年來MLF利率首次跌破3%。

　　就此，民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬?qū)Α吨袊��?jīng)營報》記者分析說，“為應對新冠疫情對經(jīng)濟運行帶來的巨大沖擊，3月30日人民銀行下調(diào)7天期逆回購利率20個基點至2.2%，并決定自4月7日起，將超額存款準備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%，打開了利率走廊下限。今日MLF利率下調(diào)20個基點，與逆回購利率下調(diào)幅度一致，確保不同期限政策利率水平整體下降。”

　　上海邁柯榮信息咨詢有限責任公司董事長徐陽4月15日也對《中國經(jīng)營報》記者表示，”綜合來看，MLF下調(diào)20bp符合預期。如今各項政策在復工復產(chǎn)、全力恢復經(jīng)濟的背景下頻頻出臺，預計第二季度中國經(jīng)濟會超預期好轉(zhuǎn)，對比外圍環(huán)境仍未企穩(wěn)，而且企穩(wěn)后的恢復期也很長，因而今年全球經(jīng)濟的發(fā)動機仍在中國，并且這種引領效果還會強化，未來仍會被持續(xù)看好�！�

　　北京大學光華管理學院應用經(jīng)濟學系副教授、方正證券(601901,股吧)首席經(jīng)濟學家顏色也對記者表示，“此次MLF操作屬于常規(guī)操作，利率跟隨下調(diào)，也表明央行要進一步壓低銀行負債端利率，從而達到引導銀行降低貸款利率的目的�！�

　　記者獲悉，4月17日將有2000億元MLF到期，同時LPR（貸款市場報價利率）報價日也臨近。對此，受訪專家們預計，4月份 LPR 報價利率也可能會下調(diào)。

　　“預計跟隨7天逆回購利率同步下調(diào)20bp至2.95%。同時，4月20日公布的4月份 LPR 報價利率也大概率同步下調(diào)�！毙礻枌τ浾哒f。

　　溫彬也同樣預期，“從LPR報價機制以及此前變動規(guī)律看，預計4月20日1年期LPR報價將與MLF利率下調(diào)20個基點的幅度一致，利率為3.85%�！彼�還預計，為保持房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，5年期以上LPR利率下降10個基點至4.65%�！�

　　“4月20日LPR的報價，一年期會跟隨下調(diào)20bp。”顏色也預計，“在此過程中，因為銀行來自于OMO和MLF的負債較少，但是掛鉤LPR的負債較多，因此銀行凈息差會有所縮減，但這正是金融讓利實體的表現(xiàn)。不僅LPR要同步下調(diào)，更重要的是央行和銀監(jiān)會還會進一步要求銀行壓縮LPR加點部分，實現(xiàn)對非最優(yōu)客戶的讓利，支持中小微企業(yè)，起到穩(wěn)就業(yè)目的�！�

　　不過，顏色同時認為，“由于當前銀行間流動性較為充裕，MLF需求不大。因此，預計17日MLF到期之后本月不會再有MLF操作�！�

　　在政策走向上，顏色認為，“在當前經(jīng)濟受到較大沖擊的情況下，單純流動性的提供已經(jīng)不是政策的重心。而財政政策才是下一步對沖疫情影響的發(fā)力重點，只有當財政政策有效落地，才能有效利用央行提供的流動性，貨幣政策才有進一步施展的空間。

　　他還進一步解釋說，“財政赤字應當顯著提高到3.5以上，同時大幅提高專項債、并且推動特別國債盡快落地是當務之急。同時，央行有可能在合適的情況下、審慎考慮多方面因素以后、適時降低存款基準利率。常規(guī)的貨幣工具在當前環(huán)境下效果有限，只有存款基準利率的調(diào)整才能起到提振信心、改變預期的作用，合適的時間點應當是本月月末。”

　　溫彬則認為，3月份我國CPI漲幅快速回落，通脹出現(xiàn)下行拐點，有利于穩(wěn)健貨幣政策更加靈活適度。今年以來，人民銀行運用降準（定向降準）、再貸款再貼現(xiàn)、MLF等數(shù)量型貨幣政策工具，在保持流動性合理充裕的前提下，鼓勵和引導金融機構加大對實體經(jīng)濟支持力度，3月份M2和社會融資規(guī)模增速均高于名義GDP增速，保持較快增長，實現(xiàn)了從寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)化，表明貨幣政策傳導效率提升、傳導機制日益暢通。

　　來自央行近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月M2同比增長10.1%，增速分別比上月末和上年同期高1.3個和1.5個百分點；同時，3月末社會融資規(guī)模存量為262.24萬億元，同比增長11.5%。

　　因而在溫彬看來，“下階段，貨幣政策調(diào)控應由數(shù)量型工具為主轉(zhuǎn)向價格型工具為主：一方面，通過繼續(xù)下調(diào)政策利率，推動國債收益率曲線整體下移，帶動企業(yè)債券發(fā)行利率下降，降低企業(yè)直接融資成本；另一方面，適時適度下調(diào)存款基準利率，釋放LPR改革潛力，引導貸款利率持續(xù)下降。從直接融資和間接融資兩個渠道切實降低實體經(jīng)濟融資成本�！�