疫情壓力下中美銀行利潤增長反差

2020年一季度，中國A股36家上市銀行凈利潤總計(jì)4954億元，同比增長5.0%。其中，工農(nóng)中建交郵儲(chǔ)六大行凈利潤總計(jì)3283億元，同比增長3.4%。同期，美國四大行（摩根大通、美國銀行、富國銀行、花旗集團(tuán)）凈利潤總計(jì)101億美元，同比下降62.9%。新冠疫情的影響下，為何一季度美國銀行業(yè)利潤大幅下降，而中國銀行業(yè)仍保持正增長？本文通過比較中美大銀行一季度經(jīng)營業(yè)績，結(jié)合銀行業(yè)的發(fā)展情況，來分析中美銀行業(yè)凈利潤增長差異巨大的原因。

貸款規(guī)模的快速增長支撐了中國銀行業(yè)營收增長

一季度，人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)采取多項(xiàng)措施引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的信貸支持，不斷提高貨幣政策傳導(dǎo)效率，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)、貸款均保持了較快增長，貸款利率不斷下行。3月末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模294.6萬億元，較2019年末增長了4.3%，增幅為近四年同期新高；新增貸款7.1萬億元，為季度歷史新高；六大行資產(chǎn)、貸款規(guī)模較年初增幅均值分別為5.9%和5.5%，均為近五年來一季度新高。在資產(chǎn)、貸款規(guī)模增長的同時(shí)，企業(yè)貸款利率不斷下行。3月份企業(yè)貸款利率為4.82%，較2019年底下降了0.3個(gè)百分點(diǎn)（ 數(shù)據(jù)來源：《2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》），六大行凈息差較2019年平均下降5個(gè)BP，息差降幅低于利率降幅的原因在于負(fù)債成本的下降相對(duì)有限。

從美國的情況看，一季度美國四大行貸款規(guī)模增幅均值為4.5%，低于中國六大行1個(gè)百分點(diǎn)；貸款平均利率為4.96%，較2019年四季度下降了0.17個(gè)百分點(diǎn)（ 數(shù)據(jù)來源：《2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》），降幅低于中國0.13個(gè)百分點(diǎn)，除花旗外其他三大行凈息差平均提高1個(gè)BP。

在規(guī)模的支撐下，一季度中國六大行共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9083.6億元，同比增長4.7%。同期美國四大行共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入894.5億美元，同比下降3.1%，其中只有花旗集團(tuán)一家的營業(yè)收入是正增長。中美大行營收增長的差距遠(yuǎn)小于凈利潤增長。

圖1 2020年一季度中國六大行和美國四大行主要指標(biāo)變化；數(shù)據(jù)來源：各行2020年一季度報(bào)、2019年年報(bào)。

圖2 2020年一季度美國四大行營業(yè)收入和非利息收入同比增速；數(shù)據(jù)來源：各行2020年一季度報(bào)。

美國銀行業(yè)凈利潤銳減主因?yàn)橛?jì)提撥備

美國銀行業(yè)凈利潤銳減的最主要原因是美國疫情持續(xù)蔓延，銀行大幅計(jì)提撥備以應(yīng)對(duì)未來不良上升。

在新冠疫情面前，中美兩國采取的應(yīng)對(duì)方式不同，結(jié)果相差懸殊。截至5月13日，美國累計(jì)確診病例143萬人，累計(jì)死亡病例85197人，自3月25日以來每日新增確診病例均過萬，而且還沒有出現(xiàn)明確的拐點(diǎn)。同日中國累計(jì)確診病例為82929人，累計(jì)死亡病例為4633人，且自4月26日以來無新增死亡病例（ 不含港澳臺(tái)地區(qū)新冠肺炎疫情數(shù)據(jù)）。

持續(xù)蔓延的疫情給美國經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的沖擊。2020年4月，美國失業(yè)率達(dá)到14.7%，超過2008年金融危機(jī)時(shí)的水平，僅次于上世紀(jì)30年代“大蕭條”時(shí)期；非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從3月份的52.5點(diǎn)驟降至41.8點(diǎn)，創(chuàng)下自2009年3月以來最低值，制造業(yè)PMI環(huán)比下降7.6點(diǎn)至41.5點(diǎn)。美國四大行3月末不良率平均為0.67%，較2019年末上升了0.06個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量良好，但因?yàn)轭A(yù)計(jì)未來不良貸款將顯著上升，紛紛大幅增加了撥備計(jì)提。一季度，摩根大通、美國銀行、富國銀行和花旗集團(tuán)合計(jì)計(jì)提撥備240.73億美元，同比多提191.31億美元，凈利潤同比分別下降45.2%、68.8%、88.9%和46.5%。在疫情走勢(shì)堪憂的情況下大幅計(jì)提撥備，是美國銀行業(yè)一季度利潤銳減的主要原因。

單位：億美元。圖3 2019年一季度和2020年一季度美國四大行計(jì)提撥備情況；數(shù)據(jù)來源：各行2020年一季度報(bào)。

中國疫情防控向好態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固，防控工作已從應(yīng)急狀態(tài)轉(zhuǎn)為常態(tài)化，經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行逐步恢復(fù)正常。3月份，全國5000家重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售企業(yè)銷售額比2月份回升了15.8個(gè)百分點(diǎn)，4月上旬日均銷售額比3月下旬增長3.1%，全國消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)一步回暖。截至4月21日，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均開工率和復(fù)崗率分別回升至99.1%和95.1%，復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步接近或達(dá)到正常水平。由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，銀行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)可控。

2020年3月末，中國銀行業(yè)不良貸款率為2.04%，較2019年末上升了0.06個(gè)百分點(diǎn)；六大行不良貸款率為1.35%，較2019年末上升了0.02個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，目前中國銀行業(yè)不良貸款余額約3萬億元，銀行體系的撥備有6萬多億元，中國銀行業(yè)有較為充足的“彈藥”抵御風(fēng)險(xiǎn)。3月末六大行貸款損失準(zhǔn)備合計(jì)2.3萬億元，同比增加2672億元，2020年一季度共計(jì)提撥備1227億元，同比只多計(jì)提54億元。

中美兩國銀行業(yè)盈利能力比較

從銀行業(yè)整體來看，2007年以前，美國銀行業(yè)的利潤總量和資產(chǎn)利潤率（ROA）都高于中國，受次貸危機(jī)影響，2008年中國銀行業(yè)的利潤總量和ROA首次高于美國。

由于美國經(jīng)濟(jì)從危機(jī)中復(fù)蘇、中國經(jīng)濟(jì)增速下行，2015年至2019年，中國銀行業(yè)ROA均低于美國。2019年美國銀行業(yè)ROA為1.20%，比中國高0.33個(gè)百分點(diǎn)。

2010年到2017年，中國銀行業(yè)資本利潤率（ROE）從19.20%降至12.56%，但一直高于美國，到2018年降至11.73%，低于美國0.11個(gè)百分點(diǎn)。2019年，中國銀行業(yè)ROE為10.96%，比美國高0.38個(gè)百分點(diǎn)。

美國銀行業(yè)的凈息差一直高于中國，2019年四季度凈息差為3.28%，比中國高1.08個(gè)百分點(diǎn)。

2019年末，美國銀行業(yè)資本充足率14.63%，一級(jí)資本充足率13.29%，中國商業(yè)銀行資本充足率14.64%，一級(jí)資本充足率11.95%。資本充足率接近，一級(jí)資本充足率美國高于中國。

圖4 2019年中美銀行業(yè)盈利能力和資本充足率比較；數(shù)據(jù)來源：FDIC；Wind。

從中美四大行情況來看，2019年美國四大行ROA平均為1.08%，比中國四大行高0.08個(gè)百分點(diǎn)；美國四大行ROE平均為11.46%，比中國四大行低1.07個(gè)百分點(diǎn)；美國四大行凈息差平均為2.91%，比中國四大行高0.78個(gè)百分點(diǎn)。

從ROA、ROE來看，中國銀行業(yè)盈利能力和美國基本接近，因所處經(jīng)濟(jì)周期不同而波動(dòng)，互有高低。從全球來看，發(fā)展中國家由于金融供給不足，銀行業(yè)ROA、ROE通常較高；發(fā)達(dá)國家中，西歐和日本較低，北美較高。美國和中國銀行業(yè)盈利能力在全球處于中等水平。

社會(huì)廣泛關(guān)注中國銀行業(yè)利潤規(guī)模大，特別是在上市公司中銀行業(yè)利潤占比高的問題。實(shí)際上，中國銀行業(yè)利潤規(guī)模大，最主要的原因是中國高度依賴信貸支持的增長模式使得銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模龐大。

2019年末，中國銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)294.6萬億元，約為美國的2.3倍，超過美國、日本、德國三國之和（美國約128萬億元、日本約72萬億元、德國約65萬億元人民幣）。同期美國股票市值為23.3萬億美元，是中國的4.6倍。

中國商業(yè)銀行成本收入比在世界上處于較低水平，2019年為31.68%，美國為59.91%，中國幾乎為美國的一半。一季度末中國四大行資產(chǎn)規(guī)模為109.5萬億元，約為美國四大行的1.6倍。中國四大行平均成本收入比為27.08%，美國四大行為59.98%。中國四大行營業(yè)收入是美國四大行的1.1倍，凈利潤是美國四大行的1.4倍。即中國銀行業(yè)的凈利潤占營業(yè)收入的比重高，是因?yàn)槌杀竟芸馗鼜?qiáng)。

中國銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)

銀行業(yè)的經(jīng)營狀況是一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的反映。在英國《銀行業(yè)》雜志“全球千家大銀行排行榜”上，20世紀(jì)70年代，美國領(lǐng)先，80年代至90年代初，日本占據(jù)統(tǒng)治地位。中國上榜銀行一級(jí)資本合計(jì)在2008年超過德國，2009年超過英國，2010年超過日本，2014年超過美國。

由于中國以間接融資為主的金融結(jié)構(gòu)特征，銀行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、利潤龐大的特征突出。中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在應(yīng)用“ABCD”（人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)）等新技術(shù)手段，運(yùn)用場(chǎng)景金融等移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的新商業(yè)模式方面，均走在世界銀行業(yè)前列，通過為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了良好的經(jīng)營業(yè)績，體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)與金融共生共榮的關(guān)系。

但是，中國銀行業(yè)未來發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)還很多。僅從風(fēng)險(xiǎn)方面看，2008年金融危機(jī)以來，中國宏觀杠桿率大幅提升，積聚了一定風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)BIS數(shù)據(jù)，2019年末，中國非金融部門杠桿率為258.7%，比2008年末提高119.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，非金融企業(yè)杠桿率、居民杠桿率、政府杠桿率分別為149.3%、55.2%、54.2%，比2008年末提高55.4、37.3、27.1個(gè)百分點(diǎn)。即中國三大部門都在加杠桿，特別是非金融企業(yè)杠桿率在世界處于較高水平。

而2019年末,美國非金融部門杠桿率為254.2%，比2008年末僅提高14.1個(gè)百分點(diǎn)，其中非金融企業(yè)杠桿率和政府杠桿率分別為74.9%和100.1%，比2008年末提高2.4和33.8個(gè)百分點(diǎn)，居民杠桿率為75.4%，比2008年末降低20.5個(gè)百分點(diǎn)。即美國加杠桿主要體現(xiàn)在政府部門，非金融企業(yè)杠桿率不高，居民杠桿率雖然較高，已比金融危機(jī)前明顯降低。

圖5 2008和2019年末中美杠桿率比較；數(shù)據(jù)來源：BIS。

中國銀行業(yè)不良貸款率和不良貸款余額自2011年以來大體呈雙升態(tài)勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)還在暴露過程中。而美國銀行業(yè)因?yàn)榇钨J危機(jī)影響，不良貸款率和不良貸款余額均在2010年達(dá)到高峰，此后一直呈下降態(tài)勢(shì)，資產(chǎn)質(zhì)量健康。兩國銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量在今年都面臨新冠肺炎疫情影響的挑戰(zhàn)。

單位：%。圖6 中美銀行業(yè)不良貸款率；單位：億美元；萬億元

圖7 中美銀行業(yè)不良貸款余額。注：美國銀行業(yè)不良貸款額和不良率數(shù)據(jù)來源FDIC，為90天以上逾期貸款和非應(yīng)計(jì)貸款數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)截至2019年末。中國銀行業(yè)數(shù)據(jù)來源銀保監(jiān)會(huì)，數(shù)據(jù)截至2020年3月末。

雖然目前中國國內(nèi)新冠肺炎疫情控制較好，但全球疫情發(fā)展尚未見拐點(diǎn)。2020年前4個(gè)月，中國出口、進(jìn)口金額分別同比下降8.96%和5.96%。若國外疫情繼續(xù)發(fā)展，將嚴(yán)重影響中國進(jìn)出口企業(yè)，并通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)至上下游企業(yè)。在疫情面前，銀行只能以超常規(guī)的信貸增長支持實(shí)體企業(yè)渡過難關(guān)，但杠桿率的繼續(xù)攀升將進(jìn)一步積聚風(fēng)險(xiǎn)。中國銀行業(yè)需未雨綢繆，通過留存利潤和發(fā)行各種資本工具加大資本補(bǔ)充力度，視情況在二季度增加撥備計(jì)提，以更好應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

長期來看，對(duì)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)最重要的，一是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，改變過于依賴債務(wù)融資的發(fā)展模式。二是促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展，避免金融風(fēng)險(xiǎn)過于集中于銀行體系。

作者周瓊為中國郵政儲(chǔ)蓄銀行戰(zhàn)略發(fā)展部總經(jīng)理，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士；韓軍偉供職于中國郵政儲(chǔ)蓄銀行戰(zhàn)略發(fā)展部，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士；編輯：袁滿

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